Diễn biến ngày lên sàn

Cổ phiếu mở cửa ở mức ₹574 trên sàn BSE (mức thặng dư 36,99%) và ₹569 trên sàn NSE (mức thặng dư 35,79%). Đến khi đóng cửa, giá đã tăng lên ₹604,45 trên BSE và ₹602,80 trên NSE, mang lại mức lợi nhuận tổng cộng 44% cho những ai đã được phân bổ cổ phiếu.

Đợt IPO trị giá 650 crore ₹ đã nhận được nhu cầu cực lớn. Tổng tỷ lệ đăng ký đạt 128,85 lần, với số lượng đặt mua hơn 147,76 crore cổ phiếu so với 1,14 crore cổ phiếu chào bán. Sự quan tâm từ các tổ chức đặc biệt mạnh mẽ:

  • Nhà đầu tư tổ chức đủ điều kiện (QIB): đăng ký 284,10 lần
  • Nhà đầu tư phi tổ chức (NII): đăng ký 165,46 lần
  • Nhà đầu tư cá nhân: đăng ký 26,47 lần

Khung giá dao động từ ₹398 đến ₹419 mỗi cổ phiếu, và các nhà đầu tư mỏ neo (anchor investors) đã rót ₹193,9 crore trước khi đợt chào bán chính thức mở cửa.

Cấu trúc OFS – tại sao điều này lại quan trọng

Trong một đợt OFS, các cổ đông hiện tại bán cổ phần trực tiếp cho công chúng; công ty không huy động thêm vốn mới. Do đó, số tiền thu được sẽ thuộc về người bán chứ không nằm trong bảng cân đối kế toán của Kusumgar. Vì vậy, các nhà đầu tư không thể trông chờ vào nguồn vốn mới cho việc mở rộng, nghiên cứu hay giảm nợ. Sự hào hứng của thị trường phản ánh niềm tin vào hoạt động kinh doanh hiện tại, chứ không phải kỳ vọng vào một đợt bơm tiền có thể thúc đẩy tăng trưởng.

Một doanh nghiệp ngách với các con số gần đây không ổn định

Kusumgar sản xuất các loại vải kỹ thuật, cung cấp sợi polyamide và polyester cho các lĩnh vực có rào cản gia nhập cao như hàng không vũ trụ và quốc phòng. Thị trường ngách đó cho phép công ty áp đặt mức giá cao và giúp giảm thiểu tác động từ sự biến động giá hàng hóa.

Nhưng các con số thực tế của chính công ty lại kể một câu chuyện khác. Trong ba năm tài chính qua, doanh thu, thu nhập trên mỗi cổ phiếu và tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu đều sụt giảm. Báo cáo thu nhập năm tài chính 2025 được thúc đẩy bởi một "đơn hàng dù CFF" (CFF parachute order) mang tính nhất thời, một hợp đồng khó có khả năng lặp lại. Nói cách khác, sự tăng trưởng lợi nhuận gần đây có thể không bền vững nếu không giành được các hợp đồng kinh doanh mới.

Các nhà phân tích nói gì

Đối với những nhà đầu tư đã được phân bổ cổ phiếu, ý kiến chung là nên chốt lời một phần khoản lợi nhuận bất ngờ này. Các nhà phân tích khuyên nên chốt lời một phần ngay bây giờ và giữ phần còn lại với mức cắt lỗ (stop-loss) chặt chẽ để phòng ngừa sự đảo chiều nhanh chóng.

Những người mới tham gia thị trường phải đối mặt với những cảnh báo khác. Với việc cổ phiếu đang giao dịch cao hơn nhiều so với giá chào bán, các nhà phân tích gợi ý nên chờ đợi một giai đoạn tích lũy. Họ cho rằng cần có một bức tranh thu nhập rõ ràng hơn — không bao gồm các khoản thu nhập bất thường — trước khi rót thêm vốn mới.

Lời khuyên: Sự tăng vọt 44% trong ngày ra mắt mang lại lợi nhuận ngắn hạn đầy hấp dẫn, nhưng các nhà đầu tư phải nhớ rằng đợt IPO này là một đợt OFS và các báo cáo tài chính gần đây đang cho thấy xu hướng đi xuống. Một cách tiếp cận thận trọng là chốt lời một phần ngay bây giờ, giữ phần còn lại với mức cắt lỗ chặt chẽ và chờ đợi các tín hiệu thu nhập rõ ràng hơn trước khi rót thêm tiền.