Đồng Rupee Ấn Độ đã đối mặt với áp lực giảm giá đáng kể vào thứ Năm, chốt phiên ở mức 96,3450 so với đô la Mỹ bất chấp sự sụt giảm thuận lợi của giá dầu toàn cầu. Trong khi các đồng tiền châu Á trong khu vực cho thấy sức mạnh trên diện rộng, sự phục hồi của đồng rupee đã bị kìm hãm bởi nhu cầu đô la tăng vọt liên quan đến việc đáo hạn các hợp đồng kỳ hạn không chuyển giao (NDF).

Sự đáo hạn NDF và nhu cầu từ thương nhân thúc đẩy sự suy yếu

Mặc dù đã có nhiều biện pháp can thiệp khác nhau từ các nhà hoạch định chính sách Ấn Độ—bao gồm các biện pháp khuyến khích gửi đô la ở nước ngoài và bãi bỏ thuế đối với các khoản đầu tư nước ngoài vào nợ chính phủ—đồng rupee vẫn gặp khó khăn trong việc duy trì đà tăng. Đồng tiền này đã giảm 0,1% so với mức đóng cửa trước đó, dao động gần mức yếu nhất trong gần hai tháng qua.

Các nhà phân tích thị trường cho rằng sự mất giá này là do sự kết hợp giữa nhu cầu đô la tăng cao từ các thương nhân và tác động gián đoạn từ việc đáo hạn các hợp đồng NDF. Các công cụ tài chính này, vốn được thanh toán bằng đô la bên ngoài thị trường nội địa, đã tạo ra hiệu ứng "thắt chặt" đối với thanh khoản của đồng rupee. Amit Pabari, Giám đốc điều hành tại CR Forex, lưu ý rằng vùng kháng cự 95,80–96,00 đã bị phá vỡ một cách dứt khoát. Với việc cặp USD/INR giao dịch thoải mái trên ngưỡng này, triển vọng kỹ thuật cho thấy quỹ đạo đi lên tiếp tục của cặp tỷ giá đô la-rupee.

Căng thẳng địa chính trị làm mất đi lợi thế từ việc giá dầu giảm

Một nghịch lý đáng chú ý trên thị trường là sự sụt giảm của đồng rupee bất chấp giá dầu thô Brent giảm xuống dưới mức $85 mỗi thùng. Thông thường, giá dầu thấp hơn sẽ đóng vai trò là động lực thúc đẩy nền kinh tế Ấn Độ bằng cách giảm hóa đơn nhập khẩu và hỗ trợ đồng rupee. Tuy nhiên, căng thẳng địa chính trị leo thang ở Trung Đông đã làm lu mờ sự nhẹ nhõm này.

Iran đã đưa ra những cảnh báo nghiêm khắc liên quan đến eo biển Hormuz, gọi đây là một "lằn ranh đỏ không thể xâm phạm" và đe dọa sẽ tấn công cơ sở hạ tầng trên khắp khu vực Vịnh để đáp trả các hành động quân sự của Hoa Kỳ. Hoa Kỳ gần đây đã thực hiện đợt tấn công đêm thứ năm và tái áp đặt lệnh phong tỏa đường biển đối với các cảng của Iran để bảo vệ các huyết mạch năng lượng quan trọng. Sự bất ổn này đã khiến các thành viên thị trường luôn trong trạng thái lo ngại, làm phức tạp hóa mối tương quan giữa giá dầu và sức mạnh tiền tệ.

Triển vọng thị trường: Rủi ro đối với năng lượng và sự ổn định của tiền tệ

Trong khi rổ tiền tệ châu Á nói chung tăng từ 0,1% đến 0,4%, đồng rupee Ấn Độ vẫn là một điểm khác biệt. Ngay cả khi chỉ số tham chiếu Nifty 50 vẫn giữ vững vị thế, sự biến động tiền tệ tiềm ẩn cho thấy sự thận trọng đối với cả nhà nhập khẩu và nhà đầu tư.

Các nhà phân tích của Goldman Sachs đã nhấn mạnh về một "rủi ro hai chiều" liên quan đến giá năng lượng trong tương lai. Mặc dù dự báo dài hạn của họ cho thấy giá dầu thô Brent ở mức $80 vào quý 4 năm 2026 và $75 vào năm 2027, họ cảnh báo rằng các rủi ro ngắn hạn đang nghiêng về phía tăng. Mối đe dọa gia tăng từ các cuộc tấn công vào tàu chở dầu và cơ sở hạ tầng năng lượng ở Trung Đông có thể gây ra sự tăng vọt đột ngột của giá dầu, điều này sẽ gây thêm áp lực mang tính cấu trúc lên đồng rupee Ấn Độ.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Phá vỡ kỹ thuật: Triển vọng kỹ thuật cho thấy quỹ đạo đi lên tiếp tục của cặp tỷ giá đô la-rupee.
  • Hạn chế thanh khoản: Việc đáo hạn các hợp đồng kỳ hạn không chuyển giao (NDF) và nhu cầu đô la cao từ thương nhân hiện đang bù trừ cho những lợi ích từ việc giá dầu thô thấp hơn.
  • Biến động địa chính trị: Căng thẳng ở Trung Đông và mối đe dọa đối với eo biển Hormuz tạo ra rủi ro tăng giá cho dầu mỏ, có khả năng gây mất ổn định đồng rupee trong ngắn hạn.

Bài viết:

Đồng rupee đã giảm xuống mức 96,3450 đổi 1 đô la vào thứ Năm, mức thấp nhất trong gần hai tháng qua, ngay cả khi giá dầu thô Brent giảm xuống dưới $85 một thùng. Sự sụt giảm này đang được thúc đẩy bởi nhu cầu đô la tăng vọt gắn liền với việc đáo hạn các hợp đồng kỳ hạn không chuyển giao (NDF), điều đang gây áp lực lên thanh khoản của đồng tiền bất chấp sự hỗ trợ từ giá dầu.

Tại sao việc đáo hạn NDF lại quan trọng vào lúc này

Hợp đồng kỳ hạn không chuyển giao (NDF) là các hợp đồng ngoại hối (offshore) được thanh toán bằng đô la thay vì tại thị trường Ấn Độ. Khi một đợt các hợp đồng này đến ngày thanh toán, những người nắm giữ phải có được đô la để đóng vị thế, tạo ra một sự "thắt chặt" đối với nguồn cung đồng rupee. Các nhà phân tích cho biết làn sóng đáo hạn hiện tại đang trùng hợp với nhu cầu ngoại hối tăng cao từ các thương nhân, đẩy cặp tỷ giá đô la-rupee vượt qua rào cản kỹ thuật 95,80-96,00. Amit Pabari, giám đốc điều hành tại CR Forex, lưu ý rằng vùng kháng cự 95,80-96,00 đã bị phá vỡ một cách dứt khoát.

RBI đã cố gắng giảm bớt áp lực bằng một loạt các động thái chính sách: các ưu đãi cho tiền gửi đô la ở nước ngoài và việc bãi bỏ thuế đối với đầu tư nước ngoài vào trái phiếu chính phủ Ấn Độ. Những bước đi đó vẫn chưa đủ để bù đắp cho dòng vốn chảy ra trong ngắn hạn do việc gia hạn NDF gây ra.

Giá dầu và địa chính trị: những tín hiệu trái chiều

Giá dầu thô thấp hơn thường giúp đồng rupee nhờ giảm bớt hóa đơn nhập khẩu. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường trong tuần này khá mờ nhạt. Bối cảnh căng thẳng leo thang ở Trung Đông đã giữ cho khẩu vị rủi ro ở mức thấp. Cảnh báo gần đây của Iran rằng Eo biển Hormuz là một "lằn ranh đỏ không thể xâm phạm", cùng với các hoạt động hải quân mới của Hoa Kỳ trong khu vực, đã làm dấy lên lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung. Ngay cả khi giá dầu Brent giảm, khả năng xảy ra một đợt tăng giá đột ngột vẫn luôn thường trực trong tâm trí các nhà giao dịch.

Các nhà phân tích của Goldman Sachs đã cảnh báo về một "rủi ro hai chiều" đối với thị trường năng lượng. Tầm nhìn dài hạn của họ dự báo giá Brent sẽ ở mức khoảng 80 USD vào cuối năm 2026 và 75 USD vào năm 2027, nhưng họ cảnh báo rằng các rủi ro tăng giá trong ngắn hạn — chẳng hạn như các cuộc tấn công vào tàu chở dầu hoặc cơ sở hạ tầng vùng Vịnh — có thể đẩy giá lên cao mạnh mẽ. Bất kỳ cú sốc nào như vậy cũng sẽ làm sống lại bài toán nan giải về chi phí nhập khẩu của đồng rupee.

Ai thắng, ai thua

Các nhà xuất khẩu được hưởng lợi từ đồng rupee yếu hơn, vì thu nhập từ nước ngoài của họ khi chuyển đổi sang nội tệ sẽ được nhiều hơn.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo

  • Các đợt thanh toán NDF sắp tới: Các bên tham gia thị trường sẽ theo dõi quy mô của các đợt gia hạn đó và bất kỳ hoạt động phòng vệ giá đi kèm nào để