Fox Corp 将以 220 亿美元巨资收购 Roku，打造流媒体巨头

为了在数字时代占据主导地位，Fox Corp 已宣布达成一项最终协议，将通过现金加股票的方式收购 Roku，交易价值约为 220 亿美元。这项重磅交易旨在将 Fox 的优质直播内容（包括体育和新闻）与 Roku 庞大的分发网络相结合，以应对日益加速的有线电视“剪线潮”（cord-cutting）。

从有线电视向联网电视（Connected TV）的战略转型

几十年来，Fox Corp 一直严重依赖传统有线电视分发来提供其高收视率的新闻和体育节目。然而，随着观众向流媒体迁移，该公司正在采取果断行动以确保其未来。通过收购 Roku，Fox 将直接触达超过 1 亿使用 Roku 流媒体平台的家庭。

Fox 首席执行官兼董事长 Lachlan Murdoch 将此次收购描述为公司的“定义性时刻”。此次整合使 Fox 能够超越其目前有限的流媒体布局——目前主要集中在免费服务 Tubi 上——并能对内容发现、观众数据和广告变现实现更强的控制力。交易完成后，合并后的实体预计将按收视率计算成为美国电视行业的第三大参与者。

交易结构与财务分析

此次收购采用溢价收购模式，Roku 股东每持有一股将获得 96 美元现金和约 0.97 股 Fox Class A 股票，使每股交易价值达到 160 美元。这比交易公告发布前 Roku 的收盘价高出了 33.7% 的显著溢价。

为了筹集现金部分，Fox 计划结合使用现有现金和新增债务，并由 Morgan Stanley 提供 120 亿美元的承诺过桥融资支持。尽管消息公布后 Fox 股价在盘前交易中下跌了 8%，但预计该交易每年将节省约 4 亿美元的成本。交易完成后，Fox 股东将在合并后的公司中保持 73% 的主导所有权。

强化广告业务实力

Roku 的商业模式高度依赖广告业务，第一季度广告收入同比增长 27%，达到 6.13 亿美元。通过将 Fox 海量的内容库与 Roku 先进的平台相结合，合并后的公司将打造出极具竞争力的广告方案。

行业分析师认为，将优质直播内容与平台分发“整合在一起”，可以实现更精准的广告投放和更高的变现能力。随着传统电视收视率的持续下降，这种协同效应使新实体能够捕捉到正向广告支持型流媒体服务转移的日益增长的广告支出份额。该交易已获得双方董事会的一致批准，预计将于 2027 年上半年完成。

核心要点

• 规模巨大： 这笔 220 亿美元的交易让 Fox 能够触达超过 1 亿个连接了 Roku 的家庭，使其成为按收视率计算的美国第三大电视行业参与者。
• 财务协同： 此次合并预计每年可节省 4 亿美元的成本，并获得了 Morgan Stanley 提供的 120 亿美元过桥融资支持。
• 数字化转型： 此举标志着 Fox 正在积极从依赖有线电视的广播商转型为以数据驱动、流媒体优先的媒体巨头。