تعرض مؤشر Kospi في كوريا الجنوبية لضربة هائلة يوم الخميس، حيث هبط بنسبة تصل إلى 8%، مما أدى لفترة وجيزة إلى تفعيل آلية الحد من التداول (sidecar). وقد هز هذا التراجع المفاجئ ثقة المستثمرين، خاصة بعد أن كان المؤشر أحد أفضل المؤشرات أداءً في العالم في عام 2026.

بنك كوريا يطبق أول رفع لأسعار الفائدة منذ ثلاث سنوات

كان المحرك الرئيسي وراء موجة البيع في السوق هو قرار بنك كوريا بتشديد السياسة النقدية. وللمرة الأولى منذ يناير 2023، رفع البنك المركزي سعر الفائدة القياسي من 2.5% إلى 2.75%.

تهدف هذه الخطوة الاستراتيجية إلى مكافحة التضخم المتزايد، الذي تفاقم بسبب التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، وإلى كبح النمو السريع لديون الأسر المرتفعة داخل البلاد. وبالنسبة لأسواق الأسهم، عادة ما تشير أسعار الفائدة المرتفعة إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض، مما قد يؤدي إلى تقليص هوامش أرباح الشركات وتقليل الشهية العامة للمستثمرين للمخاطرة.

فتور زخم الارتفاع في قطاعي الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات

جعل الاعتماد الكبير لمؤشر Kospi على قطاع التكنولوجيا منه عرضة بشكل خاص للتحول المفاجئ في معنويات السوق. وقد قادت عمالقة رقائق الذاكرة، شركتي SK Hynix وSamsung Electronics، اللتان تشكلان معاً أكثر من نصف المؤشر القياسي، هذا الانهيار المتسارع.

انهارت أسهم SK Hynix بنسبة وصلت إلى 12.5%، بينما تراجعت أسهم Samsung Electronics بنسبة 10%. وقد كانت هاتان الشركتان المحركين الأساسيين لمكاسب مؤشر Kospi الهائلة التي بلغت 58% منذ بداية العام، مما جعل تراجعهما المفاجئ كارثياً على المؤشر بشكل عام. ويعتبر التقلب في هذه الأسهم انعكاساً مباشراً لتلاشي زخم الارتفاع في قطاع التكنولوجيا المدفوع بالذكاء الاصطناعي، والذي دفع مؤشر Kospi سابقاً إلى ذروة بلغت 9,386 في شهر يونيو.

الرقابة التنظيمية على صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) ذات الرافعة المالية للسهم الواحد

كما أدى ارتفاع حدة التقلبات إلى إثارة مخاوف بشأن استقرار النظام المالي، وتحديداً فيما يتعلق بصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) ذات الرافعة المالية المرتبطة بسهم واحد. وترتبط هذه الأدوات عالية المخاطر ارتباطاً وثيقاً بشركتي Samsung Electronics وSK Hynix، مما يضاعف من تقلبات السوق.

وأكد "لي أوج-وون"، رئيس لجنة الخدمات المالية، أن الجهات التنظيمية تستعد للإعلان عن تدابير جديدة لمراجعة وتحسين الرقابة على هذه المنتجات. وبينما لم تتخذ الجهة التنظيمية خطوة لتعليق التداول — خوفاً من "آثار جانبية أكبر" — فإن الاحتمال القائم لفرض لوائح أكثر صرامة على هذه الأدوات عالية المخاطر والتقلبات قد أضاف طبقة من عدم اليقين إلى السوق.

النقاط الرئيسية

  • التشديد النقدي: أدى أول رفع لأسعار الفائدة من قبل بنك كوريا منذ أكثر من ثلاث سنوات (من 2.5% إلى 2.75%) إلى زيادة تكاليف الاقتراض وإضعاف معنويات المستثمرين.
  • هشاشة قطاع التكنولوجيا: أدى التراجع الهائل في شركات الرقائق الرائدة Samsung Electronics وSK Hynix إلى سحب مؤشر Kospi للأسفل مباشرة بسبب وزنهما الثقيل في المؤشر.
  • المخاطر التنظيمية: تؤدي الرقابة الحكومية المتزايدة على صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) ذات الرافعة المالية للسهم الواحد إلى خلق حالة من عدم اليقين بشأن استقرار أدوات التداول عالية التقلب.