ดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้เผชิญกับความเสียหายอย่างหนักเมื่อวันพฤหัสบดี โดยดิ่งลงถึง 8% และทำให้เกิดมาตรการระงับการซื้อขายชั่วคราว (sidecar trading curb) ในช่วงสั้นๆ การปรับตัวลดลงอย่างกะทันหันนี้สร้างความสั่นคลอนให้กับนักลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่ดัชนีนี้เคยเป็นหนึ่งในดัชนีอ้างอิงที่มีผลการดำเนินงานดีที่สุดในโลกในปี 2026

ธนาคารกลางเกาหลีใต้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบสามปี

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักเบื้องหลังการเทขายในตลาดคือการตัดสินใจของธนาคารกลางเกาหลีใต้ที่จะดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวด นับเป็นครั้งแรกตั้งแต่เดือนมกราคม 2023 ที่ธนาคารกลางได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายจาก 2.5% เป็น 2.75%

การเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์นี้มีวัตถุประสงค์เพื่อต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งถูกซ้ำเติมโดยความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง และเพื่อยับยั้งการเติบโตอย่างรวดเร็วของหนี้ครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูงภายในประเทศ สำหรับตลาดหุ้น โดยปกติแล้วการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะส่งสัญญาณถึงต้นทุนการกู้ยืมที่แพงขึ้น ซึ่งอาจบีบอัตรากำไรของบริษัทและลดความต้องการรับความเสี่ยงโดยรวมของนักลงทุน

การชะลอตัวของการพุ่งขึ้นของกลุ่ม AI และเซมิคอนดักเตอร์

การที่ดัชนี Kospi พึ่งพาภาคเทคโนโลยีอย่างหนักทำให้ดัชนีมีความเปราะบางเป็นพิเศษต่อการเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นอย่างกะทันหัน ยักษ์ใหญ่ด้านชิปหน่วยความจำอย่าง SK Hynix และ Samsung Electronics ซึ่งมีสัดส่วนรวมกันมากกว่าครึ่งหนึ่งของดัชนีอ้างอิง เป็นผู้นำในการดิ่งลงของตลาด

หุ้นของ SK Hynix ร่วงลงถึง 12.5% ในขณะที่ Samsung Electronics ลดลง 10% ทั้งสองบริษัทนี้เป็นกลไกหลักที่ขับเคลื่อนการเติบโตของ Kospi ที่พุ่งสูงถึง 58% ตั้งแต่ต้นปี ทำให้การลดลงอย่างกะทันหันของทั้งคู่ส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อดัชนีในวงกว้าง ความผันผวนของหุ้นเหล่านี้เป็นภาพสะท้อนโดยตรงของโมเมนตัมที่แผ่วลงในการพุ่งขึ้นของกลุ่มเทคโนโลยีที่ขับเคลื่อนด้วย AI ซึ่งก่อนหน้านี้ได้ผลักดันให้ Kospi ขึ้นไปแตะระดับสูงสุดในเดือนมิถุนายนที่ 9,386 จุด

การตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแลต่อ Single-Stock Leveraged ETFs

ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นยังกระตุ้นให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพของระบบการเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในส่วนที่เกี่ยวกับกองทุนรวมดัชนีที่จดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETFs) แบบใช้เลเวอเรจรายตัว (single-stock leveraged ETFs) เครื่องมือที่มีความเสี่ยงสูงเหล่านี้มีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับ Samsung Electronics และ SK Hynix ซึ่งช่วยขยายความผันผวนของตลาดให้มากขึ้น

Lee Eog-weon ประธานคณะกรรมการบริการทางการเงิน (Financial Services Commission) ยืนยันว่าหน่วยงานกำกับดูแลเตรียมที่จะประกาศมาตรการใหม่เพื่อทบทวนและปรับปรุงการดูแลผลิตภัณฑ์เหล่านี้ แม้ว่าหน่วยงานกำกับดูแลจะยังไม่ได้ดำเนินการระงับการซื้อขาย เนื่องจากเกรงว่าจะเกิด "ผลกระทบข้างเคียงที่ใหญ่กว่า" แต่ความเป็นไปได้ที่กฎระเบียบจะเข้มงวดขึ้นสำหรับเครื่องมือที่มีความเสี่ยงสูงและความผันผวนสูงเหล่านี้ ก็ได้เพิ่มความไม่แน่นอนให้กับตลาด

สรุปประเด็นสำคัญ

  • การใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวด: การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกของธนาคารกลางเกาหลีใต้ในรอบกว่าสามปี (จาก 2.5% เป็น 2.75%) ได้เพิ่มต้นทุนการกู้ยืมและบั่นทอนความเชื่อมั่นของนักลงทุน
  • ความเปราะบางของภาคเทคโนโลยี: การดิ่งลงอย่างหนักของผู้นำด้านชิปอย่าง Samsung Electronics และ SK Hynix ส่งผลกระทบโดยตรงต่อดัชนี Kospi เนื่องจากทั้งสองบริษัทมีน้ำหนักสูงในดัชนี
  • ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ: การตรวจสอบที่เข้มงวดขึ้นของรัฐบาลต่อ single-stock leveraged ETFs กำลังสร้างความไม่แน่นอนเกี่ยวกับเสถียรภาพของเครื่องมือการซื้อขายที่มีความผันผวนสูง