Cube Highways Trust એ તેના ₹5,000 કરોડના InvIT IPO માટે ₹151-₹152 ની પ્રાઇસ બેન્ડ નક્કી કરી છે, જે 22 જુલાઈથી શરૂ થશે અને 24 જુલાઈના રોજ બંધ થશે. ફાઇલિંગમાં પાંચ સંસ્થાકીય રોકાણકારો તરફથી ₹1,250 કરોડના પ્લેજ (pledges) પણ દર્શાવવામાં આવ્યા છે, જે ભારતભરમાં 27 હાઇવે ધરાવતા અને તેનું સંચાલન કરતા આ માધ્યમ માટે મજબૂત માંગનો સંકેત આપે છે.

IPO શા માટે મહત્વપૂર્ણ છે

અત્યાર સુધી આ ટ્રસ્ટ ખાનગી રીતે લિસ્ટેડ હતું, જેના કારણે વ્યાપક મૂડી બજાર સુધી તેની પહોંચ મર્યાદિત હતી. પબ્લિક લિસ્ટિંગથી તે તેના રોકાણકારોનો આધાર વધારી શકશે, હાલના યુનિટધારકોને લિક્વિડિટી (તરલતા) આપશે અને ભાવ નિર્ધારણ (price discovery) ને વધુ સચોટ બનાવશે. ભારતનું રોડ નેટવર્ક ઝડપથી વિસ્તરી રહ્યું છે અને સરકાર નવા પ્રોજેક્ટ્સ માટે ખાનગી મૂડી પર નિર્ભર છે તેવા સમયે આ પગલું લેવામાં આવ્યું છે.

ઓફરનું માળખું અને સમર્થન

આ IPO એક 'ઓફર ફોર સેલ' (Offer for Sale) છે: વર્તમાન યુનિટધારકો તેમના હોલ્ડિંગનો એક હિસ્સો વેચી રહ્યા છે, ટ્રસ્ટ નવા યુનિટ બહાર પાડી રહ્યું નથી. Kotak Mahindra Capital, HDFC Bank, HSBC Securities અને JM Financial ના નેતૃત્વ હેઠળનું એક કન્સોર્ટિયમ આ પ્રક્રિયાનું સંચાલન કરશે. પાંચ વ્યૂહાત્મક રોકાણકારો—HDFC Life Insurance, HDFC Pension Fund Management, Axis Max Life Insurance, Prazim Trading and Investment, અને WhiteOak Capital REIT & InvIT Alternatives Fund I—એ ₹1,250 કરોડનું પ્લેજ કર્યું છે, જે ટ્રસ્ટના કેશ-ફ્લો પ્રોફાઇલ અને વ્યાપક InvIT બજારમાં વિશ્વાસ દર્શાવે છે.

પોર્ટફોલિયો પર એક નજર

  • 27 હાઇવે એસેટ્સ – 18 ટોલ-આધારિત, નવ એન્યુઇટી-આધારિત
  • ≈ 8,750 લેન-કિલોમીટર 12 રાજ્યો અને એક કેન્દ્રશાસિત પ્રદેશમાં
  • એસેટ્સ અંડર મેનેજમેન્ટ (AUM) ₹36,800 કરોડની આસપાસ

આ એસેટ્સ સરેરાશ નવ વર્ષથી વધુનો ઓપરેટિંગ ઇતિહાસ ધરાવે છે અને 18 વર્ષથી વધુની કન્સેસન લાઈફ (concession life) બાકી છે. મેનેજમેન્ટ પોર્ટફોલિયોનું મૂલ્યાંકન વાર્ષિક 4.7% ટ્રાફિક-વૃદ્ધિના અનુમાન પર કરે છે, તેમ છતાં છેલ્લા ત્રણ વર્ષથી ટ્રાફિક દર વર્ષે 7% થી વધુ વધ્યો છે, જે આશાવાદી અનુમાન સામે સુરક્ષા પૂરી પાડે છે.

વિસ્તરણ રોડમેપ અને નાણાકીય સ્થિતિ

સ્પોન્સર દ્વારા નવા ટ્રસ્ટ યુનિટ્સ માટે ₹7,000 કરોડથી વધુના મૂલ્યની ચાર વધારાની એસેટ્સનું પ્લેજ કરવામાં આવ્યું છે, અને ટ્રસ્ટ પાસે વધુ ત્રણ પ્રોજેક્ટ્સ પર 'રાઈટ ઓફ ફર્સ્ટ ઓફર' (right of first offer) છે. જો તેનો ઉપયોગ કરવામાં આવે, તો પોર્ટફોલિયો 34 હાઇવે સુધી વધી શકે છે, જેનાથી આવકના સ્ત્રોતોમાં વધુ વિવિધતા આવશે.

બેલેન્સ શીટ પર, નેટ ડેબ્ટ એ એન્ટરપ્રાઇઝ વેલ્યુના 46.8% છે—જે રેગ્યુલેટરની 70% ની મર્યાદાથી ઘણું ઓછું છે. AAA ક્રેડિટ રેટિંગ ટ્રસ્ટની ઉધાર લેવાની ક્ષમતાને ટેકો આપે છે, જ્યારે વાર્ષિક ટોલ સુધારણા આવકને ફુગાવા સામે સુરક્ષિત રાખે છે.

નિષ્કર્ષ

Cube Highways Trust ની પબ્લિક ઓફરિંગ એક વિશાળ, રોકડ પેદા કરનાર હાઇવે પોર્ટફોલિયોને લિક્વિડ અને માર્કેટ-પ્રાઇસ્ડ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટમાં ફેરવે છે. સંસ્થાકીય સમર્થન અને સ્પષ્ટ વિસ્તરણ યોજના સાથે, આ IPO રોકાણકારોને મજબૂત બેલેન્સ શીટ અને AAA રેટિંગ આપે છે.