שרת האוצר סיטאראמן מאותתת על צעדים נוספים לחיזוק זרימת ההון הזר
שרת האוצר נירמלה סיטאראמן הגדירה את הצעדים המדיניות האחרונים למשיכת השקעות בינלאומיות כ"צעד ראשון" בלבד באסטרטגיה כלכלית רחבה הרבה יותר. בעוד הודו מנווטת בנוף עולמי תנודתי, הממשלה מאותתת על כוונתה להוציא לפועל יוזמות נוספות לחיזוק עתודות המטבע חוץ וייצוב הרופי.
אסטרטגיה רחבה יותר עבור הון עולמי
במהלך ה-Mindmine Summit 2026, הדגישה סיטאראמן כי ההתערבויות האחרונות של הממשלה ושל הבנק המרכזי של הודו (RBI) הן חלק מתוכנית מקיפה למשיכת הון בינלאומי בחזרה למדינה. בעוד שהמאמצים הנוכחיים ממוקדים מאוד בשוק האג"ח המקומי, שרת האוצר רמזה כי מפת הדרכים של הממשלה אינה מסתיימת שם. הרשויות שוקלות באופן פעיל צעדים נוספים כדי לגשת למאגר גדול יותר של השקעות זרות במטרה לחזק את היציבות הפיננסית של המדינה.
הצעדים המרכזיים שכבר יושמו כוללים:
- הרחבת ה-Fully Accessible Route (FAR): ב-5 ביוני, הממשלה הרחיבה את רשימת ניירות הערך הזכאים במסגרת ה-FAR, מה שמאפשר הכללה של ניירות ערך ממשלתיים שהונפקו לאחרונה כדי לפשט את הליכי ההשקעה.
- תמריצי מס: למשקיעי תיק חוץ (FPIs) הוענקו פטורים ממס הכנסה על הכנסות מריבית ורווחי הון המופקים מניירות ערך ממשלתיים.
- מתקני Swap של ה-RBI: ה-RBI אישר לבנקים להשתמש במתקן ה-swap שלו עבור פיקדונות FCNR(B) (עם תקופת פירעון של שלוש עד חמש שנים) עד ה-30 בספטמבר, מה שיסייע לבנקים לנהל את החשיפה למט"ח בצורה יעילה יותר.
הפחתת סיכונים גיאופוליטיים וסיכוני יבוא
המאמץ למשיכת הון זר אינו רק מהלך של הרחבה אלא הכרח הגנתי. סיטאראמן ציינה כי על הודו להתכונן ל"מצבי חירום" הנובעים מהסכסוך בין ארה"ב לאיראן ומשינויים גיאופוליטיים רחבים יותר. הכלכלה ההודית עומדת בפני לחץ משמעותי בשל התלות הכבדה בייבוא של חומרי גלם קריטיים, נפט גולמי ודשנים.
הפגיעות של המגזר החיצוני של הודו מודגשת על ידי התלויות הבאות:
- נפט גולמי: הודו מייבאת כ-87% מצרכי הנפט הגולמי שלה, כאשר 46% ממשלוחים אלו עוברים דרך מצר הורמוז הרגיש או בסמוך אליו.
- צריכת LPG: כ-60% מה-LPG של הודו מיובא, וכמעט 90% מאספקות אלו עוברות דרך המצר.
- דשנים: עליית המחירים העולמיים ושיבושים בשילוח במערב אסיה הקשו על הרכש. התקציב הממשלתי כבר הקצה ₹1.71 lakh crore לסובסידיות על דשנים בשנת הכספים הנוכחית.
חיזוק המאגר הפיננסי
כדי לנהל סיכוני מטבע, ה-RBI הציג חלון החלפת מט"ח (forex swap window) עבור ארגונים מהמגזר הציבורי הגושים הלוואות מסחריות חיצוניות (ECBs). הסדר זה, הזמין עד ה-30 בספטמבר, מעביר למעשה את עלות גידור המטבע לבנק המרכזי. הדבר מאפשר לישויות מקומיות לגייס כספים מחו"ל מבלי לשאת במלוא הנטל של תנודתיות בשערי החליפין.
צעדים אלו מגיעים במועד קריטי, שכן עתודות המט"ח של הודו רשמו לאחרונה ירידה של 711 מיליון דולר, והסתיימו ב-681.61 מיליארד דולר לשבוע שהסתיים ב-5 ביוני. באמצעות משיכת הון זר יציב וארוך טווח יותר, הממשלה שואפת ליצור מאגר חזק נגד זעזועים חיצוניים אלו.
נקודות מרכזיות
- מומנטום מדיניות: הרפורמות הנוכחיות בשוק האג"ח והפטורים ממס נועדו לשמש כשלב ראשוני באסטרטגיה רחבה הרבה יותר למשיכת משקיעים גלובליים.
- גידור תנודתיות: ה-RBI מספק באופן פעיל מנגנונים, כגון חלונות החלפת מט"ח, כדי לסייע לשחקנים מקומיים לנהל סיכוני שערי חליפין בצל המתחים הגיאופוליטיים.
- צורך אסטרטגי: הגברת זרימת ההון הזר חיונית כדי לקזז את הלחץ הכלכלי הנגרם מעלויות יבוא גבוהות של נפט, LPG ודשנים.