വിദേശ മൂലധന പ്രവാഹം വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിന് കൂടുതൽ നടപടികൾ സ്വീകരിക്കുമെന്ന് ധനമന്ത്രി സൂചിപ്പിക്കുന്നു

അന്താരാഷ്ട്ര നിക്ഷേപം ആകർഷിക്കുന്നതിനായി അടുത്തിടെ എടുത്ത നയപരമായ നീക്കങ്ങൾ ഒരു വലിയ സാമ്പത്തിക തന്ത്രത്തിന്റെ "ആദ്യപടി" മാത്രമാണെന്ന് ധനമന്ത്രി നിർമ്മല സീതാരാമൻ വിശേഷിപ്പിച്ചു. അസ്ഥിരമായ ആഗോള സാഹചര്യത്തിലൂടെ ഇന്ത്യ മുന്നേറിക്കൊണ്ടിരിക്കെ, വിദേശനാണ്യ ശേഖരം ശക്തിപ്പെടുത്തുന്നതിനും രൂപയുടെ മൂല്യം സ്ഥിരപ്പെടുത്തുന്നതിനുമായി കൂടുതൽ പദ്ധതികൾ നടപ്പിലാക്കാൻ സർക്കാർ ലക്ഷ്യമിടുന്നുണ്ട്.

ആഗോള മൂലധനത്തിനായുള്ള വിപുലമായ തന്ത്രം

മൈൻഡ്‌മൈൻ സമ്മിറ്റ് 2026-ൽ സംസാരിക്കവെ, അന്താരാഷ്ട്ര മൂലധനം രാജ്യത്തേക്ക് തിരികെ കൊണ്ടുവരുന്നതിനുള്ള സമഗ്രമായ പദ്ധതിയുടെ ഭാഗമാണ് സർക്കാരും റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യയും (RBI) അടുത്തിടെ എടുത്ത ഇടപെടലുകളെന്ന് സീതാരാമൻ ഊന്നിപ്പറഞ്ഞു. നിലവിലെ ശ്രമങ്ങൾ ആഭ്യന്തര ബോണ്ട് വിപണിയിൽ കേന്ദ്രീകരിച്ചാണെങ്കിലും, സർക്കാരിന്റെ കർമ്മപദ്ധതി അവിടെ അവസാനിക്കുന്നില്ലെന്ന് ധനമന്ത്രി സൂചിപ്പിച്ചു. രാജ്യത്തിന്റെ സാമ്പത്തിക സ്ഥിരത വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനായി വിദേശ നിക്ഷേപത്തിന്റെ വലിയൊരു ഭാഗം ലഭ്യമാക്കുന്നതിനുള്ള അധിക നടപടികൾ അധികൃതർ സജീവമായി പരിഗണിച്ചുവരുന്നു.

ഇതിനകം നടപ്പിലാക്കിയ പ്രധാന നടപടികൾ ഇവയാണ്:

• വിപുലീകരിച്ച ഫുള്ളി ആക്സസിബിൾ റൂട്ട് (FAR): ജൂൺ 5-ന്, നിക്ഷേപ നടപടികൾ ലഘൂകരിക്കുന്നതിനായി പുതുതായി പുറത്തിറക്കുന്ന സർക്കാർ സെക്യൂരിറ്റികളെ ഉൾപ്പെടുത്തുന്നതിലൂടെ FAR പ്രകാരമുള്ള യോഗ്യമായ സെക്യൂരിറ്റികളുടെ പട്ടിക സർക്കാർ വിപുലീകരിച്ചു.
• നികുതി ആനുകൂല്യങ്ങൾ: സർക്കാർ സെക്യൂരിറ്റികളിൽ നിന്നുള്ള പലിശ വരുമാനത്തിനും മൂലധന നേട്ടത്തിനും (capital gains) വിദേശ പോർട്ട്‌ഫോളിയോ നിക്ഷേപകർക്ക് (FPIs) ആദായനികുതി ഇളവ് അനുവദിച്ചു.
• RBI സ്വാപ്പ് സൗകര്യങ്ങൾ: ബാങ്കുകൾക്ക് വിദേശനാണ്യ സ്രോതസ്സുകൾ കൂടുതൽ ഫലപ്രദമായി കൈകാര്യം ചെയ്യാൻ സഹായിക്കുന്നതിനായി, സെപ്റ്റംബർ 30 വരെ FCNR(B) നിക്ഷേപങ്ങൾക്കായി (മൂന്ന് മുതൽ അഞ്ച് വർഷം വരെയുള്ള കാലാവധി) സ്വാപ്പ് സൗകര്യം ഉപയോഗിക്കാൻ RBI ബാങ്കുകൾക്ക് അനുമതി നൽകി.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയവും ഇറക്കുമതിയുമായുള്ള അപകടസാധ്യതകൾ കുറയ്ക്കുന്നു

വിദേശ മൂലധനത്തിനായുള്ള ഈ ശ്രമം കേവലം വിപുലീകരണ നടപടി മാത്രമല്ല, മറിച്ച് ഒരു പ്രതിരോധപരമായ ആവശ്യകത കൂടിയാണ്. യുഎസ്-ഇറാൻ സംഘർഷത്തിൽ നിന്നും വിശാലമായ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ മാറ്റങ്ങളിൽ നിന്നും ഉണ്ടായേക്കാവുന്ന "അടിയന്തര സാഹചര്യങ്ങൾക്കായി" ഇന്ത്യ തയ്യാറെടുക്കണമെന്ന് സീതാരാമൻ ചൂണ്ടിക്കാട്ടി. നിർണായകമായ അസംസ്‌കൃത വസ്തുക്കൾ, ക്രൂഡ് ഓയിൽ, വളം എന്നിവയ്ക്കായി ഇറക്കുമതിയെ അമിതമായി ആശ്രയിക്കുന്നത് ഇന്ത്യയുടെ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയിൽ വലിയ സമ്മർദ്ദം ചെലുത്തുന്നുണ്ട്.

ഇന്ത്യയുടെ ബാഹ്യമേഖലയുടെ (external sector) ദുർബലത താഴെ പറയുന്ന ആശ്രിതത്വങ്ങളിലൂടെ വ്യക്തമാകുന്നു:

• അസംസ്‌കൃത എണ്ണ (Crude Oil): ഇന്ത്യ അതിന്റെ അസംസ്‌കൃത എണ്ണ ആവശ്യകതയുടെ ഏകദേശം 87% ഇറക്കുമതി ചെയ്യുന്നു, ഇതിൽ 46% കപ്പൽ ചരക്കുകളും സെൻസിറ്റീവ് ആയ ഹോർമുസ് കടലിടുക്കിന് (Strait of Hormuz) മുകളിലൂടെയോ സമീപത്തുകൂടിയോ ആണ് കടന്നുപോകുന്നത്.
• എൽപിജി (LPG) ഉപഭോഗം: ഇന്ത്യയുടെ എൽപിജി ആവശ്യകതയുടെ ഏകദേശം 60% ഇറക്കുമതി ചെയ്യുന്നു, ഇതിൽ ഏതാണ്ട് 90% വിതരണവും കടലിടുക്ക് വഴിയാണ് കടന്നുപോകുന്നത്.
• വളങ്ങൾ (Fertilizers): ആഗോളതലത്തിലെ വിലവർദ്ധനവും പശ്ചിമേഷ്യയിലെ ഷിപ്പിംഗ് തടസ്സങ്ങളും വളങ്ങൾ സംഭരണത്തെ സങ്കീർണ്ണമാക്കിയിട്ടുണ്ട്. ഈ സാമ്പത്തിക വർഷത്തിൽ വള സബ്‌സിഡികൾക്കായി കേന്ദ്ര ബജറ്റ് ഇതിനകം തന്നെ ₹1.71 ലക്ഷം കോടി രൂപ നീക്കിവെച്ചിട്ടുണ്ട്.

സാമ്പത്തിക ബഫർ ശക്തിപ്പെടുത്തുന്നു

കറൻസി റിസ്കുകൾ കൈകാര്യം ചെയ്യുന്നതിനായി, എക്സ്റ്റേണൽ കൊമേഴ്‌സ്യൽ ബോറോയിംഗ്സ് (ECBs) നടത്തുന്ന പൊതുമേഖലാ സ്ഥാപനങ്ങൾക്ക് വേണ്ടി ആർബിഐ (RBI) ഒരു ഫോറെക്സ് സ്വാപ്പ് വിൻഡോ (forex swap window) അവതരിപ്പിച്ചു. സെപ്റ്റംബർ 30 വരെ ലഭ്യമായ ഈ ക്രമീകരണം, കറൻസി ഹെഡ്ജിംഗിന്റെ (currency hedging) ചിലവ് ഫലപ്രദമായി സെൻട്രൽ ബാങ്കിലേക്ക് മാറ്റുന്നു. ഇത് വിനിമയ നിരക്കിലെ ചാഞ്ചാട്ടത്തിന്റെ (exchange-rate volatility) പൂർണ്ണഭാരം ഏറ്റെടുക്കാതെ തന്നെ വിദേശത്തുനിന്ന് ഫണ്ട് സമാഹരിക്കാൻ ആഭ്യന്തര സ്ഥാപനങ്ങളെ അനുവദിക്കുന്നു.

ഇന്ത്യയുടെ വിദേശനാണ്യ ശേഖരത്തിൽ (forex reserves) അടുത്തിടെ 711 മില്യൺ ഡോളറിന്റെ കുറവുണ്ടായ സാഹചര്യത്തിൽ, ഈ നടപടികൾ വളരെ നിർണ്ണായകമായ സമയത്താണ് വരുന്നത്; ജൂൺ 5-ന് അവസാനിച്ച ആഴ്ചയിൽ ഇത് 681.61 ബില്യൺ ഡോളറിൽ എത്തിനിൽക്കുന്നു. കൂടുതൽ സ്ഥിരതയുള്ളതും ദീർഘകാലത്തേതുമായ വിദേശ മൂലധനം ആകർഷിക്കുന്നതിലൂടെ, ഇത്തരം ബാഹ്യ ആഘാതങ്ങളെ പ്രതിരോധിക്കാൻ ശക്തമായ ഒരു ബഫർ സൃഷ്ടിക്കാൻ സർക്കാർ ലക്ഷ്യമിടുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• നയപരമായ മുന്നേറ്റം (Policy Momentum): ആഗോള നിക്ഷേപകരെ ആകർഷിക്കുന്നതിനുള്ള വലിയൊരു തന്ത്രത്തിന്റെ പ്രാരംഭ ഘട്ടമായാണ് നിലവിലെ ബോണ്ട് മാർക്കറ്റ് പരിഷ്കാരങ്ങളും നികുതി ഇളവുകളും വിഭാവനം ചെയ്തിരിക്കുന്നത്.
• അസ്ഥിരതയെ പ്രതിരോധിക്കൽ (Hedging Volatility): ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾക്കിടയിൽ വിനിമയ നിരക്ക് റിസ്കുകൾ കൈകാര്യം ചെയ്യാൻ ആഭ്യന്തര കക്ഷികളെ സഹായിക്കുന്നതിനായി ഫോറെക്സ് സ്വാപ്പ് വിൻഡോകൾ പോലുള്ള സംവിധാനങ്ങൾ ആർബിഐ സജീവമായി നൽകുന്നുണ്ട്.
• തന്ത്രപരമായ ആവശ്യകത (Strategic Necessity): എണ്ണ, എൽപിജി, വളങ്ങൾ എന്നിവയുടെ ഉയർന്ന ഇറക്കുമതി ചെലവ് മൂലമുണ്ടാകുന്ന സാമ്പത്തിക സമ്മർദ്ദം കുറയ്ക്കുന്നതിന് വിദേശ മൂലധനത്തിന്റെ വർദ്ധിച്ച വരവ് അത്യന്താപേക്ഷിതമാണ്.