Kusumgar สร้างผลงานที่น่าประทับใจในตลาดหุ้นเมื่อวันพุธที่ 15 กรกฎาคม โดยราคาหุ้นพุ่งขึ้นแตะเพดานราคา (upper circuit) ที่ 10% ทันทีหลังเข้าจดทะเบียน หลังจากที่มีการจองซื้อสูงถึง 128.85 เท่าในช่วง IPO ขณะนี้เหล่านักลงทุนกำลังชั่งใจว่าจะเกาะกระแสขาขึ้นต่อไปหรือจะขายทำกำไรดี

ผลงานการเข้าจดทะเบียนที่ร้อนแรง

การเปิดตัวของ Kusumgar นั้นทะลุความคาดหมายของส่วนต่างราคาตลาดรอง (GMP) ไปไกล บริษัทระดมทุนได้ 650.34 สิบล้านรูปี (crore) โดยตั้งราคาหุ้นไว้ระหว่าง 398 ถึง 419 รูปี ในวันแรกที่เข้าจดทะเบียน ราคาในตลาด BSE เปิดที่ 574 รูปี ซึ่งสูงกว่าราคาเสนอขายถึง 37%

การพุ่งขึ้นของราคาไม่ได้หยุดอยู่แค่นั้น ราคาใน BSE กระโดดขึ้นไปถึงระดับเพดานราคา (upper-circuit) ที่ 631.35 รูปี ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่า 50% จากราคาเสนอขายที่ 419 รูปี ส่วนในตลาด NSE หุ้นพุ่งขึ้นอีก 10% ไปอยู่ที่ 625.90 รูปี การพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงนี้แสดงให้เห็นถึงความต้องการอย่างมากในบริษัทที่อยู่ในกลุ่มอุตสาหกรรมการบินและป้องกันประเทศ (A&D) ที่มีการเติบโตสูง

ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต vs สัญญาณเตือนทางการเงิน

ความเชี่ยวชาญเฉพาะด้านในกลุ่มผ้าวิศวกรรม (engineered fabrics) ของ Kusumgar เป็นตัวขับเคลื่อนความเชื่อมั่น นักวิเคราะห์มองเห็นโอกาสครั้งใหญ่ในอุตสาหกรรมป้องกันประเทศระดับโลก และระบุว่าอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดที่สูงถือเป็นปราการทางธุรกิจ (moat) ที่สำคัญ Emkay Global Financial Services เริ่มให้คำแนะนำด้วยเรตติ้ง “Buy” พร้อมราคาเป้าหมายที่ 800 รูปี โดย Emkay คาดการณ์อัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีของกำไรสุทธิ (PAT CAGR) ที่ 46% จากปีงบประมาณ FY26 ถึง FY29 โดยคาดหวังการฟื้นตัวของคำสั่งซื้อในภาคการป้องกันประเทศหลังปี FY27

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ผู้เชี่ยวชาญได้เตือนถึงงบดุลที่ยังไม่มั่นคง Shivani Nyati หัวหน้าฝ่ายบริหารความมั่งคั่งของ Swastika Investmart Ltd ชี้ให้เห็นว่ารายได้, กำไรต่อหุ้น (EPS) และอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (RoNW) ต่างลดลงในช่วงสามปีที่ผ่านมา ทั้งนี้ IPO ดังกล่าวเป็นการเสนอขายหุ้นโดยผู้ถือหุ้นเดิม (Offer for Sale) แบบ 100% ดังนั้นจึงไม่มีเงินทุนใหม่ไหลเข้าสู่บริษัท แต่เงินที่ได้จากการขายจะตกเป็นของผู้ถือหุ้นเดิม

กลยุทธ์การลงทุน: ซื้อ, ขาย หรือ ถือ?

เมื่อราคาหุ้นซื้อขายสูงกว่าราคาเสนอขายอย่างมาก กลยุทธ์จึงขึ้นอยู่กับสถานะของคุณ:

  • ผู้ที่ได้รับการจัดสรรหุ้นเดิม: พิจารณาขายทำกำไรบางส่วนในขณะที่ยังถือหุ้นส่วนที่เหลือไว้ ควรตั้งจุดตัดขาดทุน (stop-loss) ที่ 520 รูปี เพื่อป้องกันความผันผวน
  • นักลงทุนใหม่: อย่ารีบร้อนไล่ราคาหุ้นในช่วงที่ราคาสูงเช่นนี้ ควรรอให้ราคาพักตัว (consolidation) หรือรอให้เห็นผลประกอบการที่ชัดเจนกว่านี้ก่อนตัดสินใจซื้อ
  • มุมมองระยะยาว: แม้จะมีอุปสรรคทางการเงินในระยะสั้น แต่ผลิตภัณฑ์ผ้า A&D ที่มีอัตรากำไรสูงและเครื่องยนต์ขับเคลื่อนการเติบโตที่มีศักยภาพของบริษัทยังคงมีความน่าสนใจ

สรุปประเด็นสำคัญ

  • การเปิดตัวในตลาด: หุ้นแตะเพดานราคา (upper circuit) ที่ 10% โดยพุ่งขึ้นกว่า 50% จากราคาเสนอขาย 419 รูปี ไปอยู่ที่ 631.35 รูปีในตลาด BSE
  • คำเตือนจากผู้เชี่ยวชาญ: Emkay ให้ราคาเป้าหมายที่ 800 รูปี แต่นักวิเคราะห์ได้ตั้งข้อสังเกตถึงฐานะทางการเงินที่อ่อนแอลงในช่วงที่ผ่านมา และข้อเท็จจริงที่ว่า IPO นี้เป็นการเสนอขายหุ้นโดยผู้ถือหุ้นเดิม (Offer for Sale) ทั้งหมด
  • กลยุทธ์: ผู้ที่ได้รับจัดสรรหุ้นควรพิจารณาการขายทำกำไรบางส่วนพร้อมตั้งจุดตัดขาดทุนที่ 520 รูปี ส่วนนักลงทุนใหม่ควรรอจังหวะเข้าซื้อที่เหมาะสมกว่านี้