Alpine Texworld کے آئی پی او (IPO) کے دوسرے دن مارکیٹ سست نظر آ رہی ہے: صبح 11:35 بجے تک یہ ایشو صرف 0.47 گنا سبسکرائب ہوا ہے اور اس کا گرے مارکیٹ پریمیم (GMP) ₹10 فی شیئر ہے، جو لسٹنگ میں معمولی اضافے کی طرف اشارہ کرتا ہے۔ یہ اعداد و شمار اس لیے اہم ہیں کیونکہ یہ ظاہر کرتے ہیں کہ سرمایہ کار ایک ایسی ٹیکسٹائل کمپنی کو کتنی اہمیت دے رہے ہیں جو ایک نئی ویونگ یونٹ کے لیے فنڈز اکٹھا کرنے کی کوشش کر رہی ہے جبکہ اپنے ڈیٹ ٹو ایکویٹی ریشو (debt-to-equity ratio) کو 2.35 گنا سے کم کرنے کی کوشش میں ہے۔

Subscription Snapshot

آئی پی او منگل، 14 جولائی کو کھلا اور جمعرات، 16 جولائی کو بند ہوگا۔ دوسرے دن کے وسط تک، درخواست گزاروں نے پیش کردہ 1,20,24,000 شیئرز کے مقابلے میں 37,89,128 شیئرز کی درخواستیں جمع کرائی ہیں—جو مجموعی طور پر 0.47 گنا سبسکرپشن ہے۔

  • کوالیفائیڈ انسٹی ٹیوشنل بائرز (QIBs) نے اپنا پورا کوٹہ حاصل کر لیا ہے، جو 1.00 گنا سبسکرپشن تک پہنچ گیا ہے۔
  • ریٹیل انویسٹرز 0.49 گنا پر ہیں، جو مجموعی مارکیٹ سے تھوڑا اوپر ہے لیکن اب بھی 1.00 گنا کے بینچ مارک سے نیچے ہے جو کہ مضبوط طلب کی علامت ہوتا ہے۔
  • نان انسٹی ٹیوشنل انویسٹرز (NIIs) 0.41 گنا پر ہیں، جو کہ تینوں کیٹیگریز میں سب سے کم ہے۔

What the Grey Market Says

غیر سرکاری گرے مارکیٹ میں، شیئرز ایشو پرائس سے ₹10 پریمیم پر ٹریڈ ہو رہے ہیں۔ ₹115 کے اپر پرائس بینڈ کے ساتھ، متوقع لسٹنگ قیمت تقریباً ₹125 ہے، جو کہ 9.52% کا اضافہ ہے۔ گرے مارکیٹ پریمیم لازمی نہیں ہوتے؛ یہ ان ٹریڈرز کے جذبات کی عکاسی کرتے ہیں جو پہلے دن کی قیمت پر شرط لگاتے ہیں۔ پھر بھی، سنگل ڈیجٹ پریمیم ان ڈبل ڈیجٹ اضافوں سے کم ہے جو کہ مقبول پیشکشوں میں دیکھے جاتے ہیں، جو اس خیال کی تائید کرتا ہے کہ مارکیٹ زیادہ سے زیادہ معمولی امید کا اظہار کر رہی ہے۔

The Business and the Use of Funds

2016 میں قائم ہونے والی Alpine Texworld اعلیٰ معیار کے رنگے ہوئے کپڑے (dyed fabrics) تیار کرتی ہے۔ یہ دو پلانٹس چلاتی ہے جو سالانہ 6,000 میٹرک ٹن کپاس اور بلینڈڈ یارن پروسیس کر سکتے ہیں۔ 1.20 کروڑ ایکویٹی شیئرز کے نئے ایشو کا مقصد تقریباً ₹126 کروڑ جمع کرنا ہے۔

اس رقم کو تین مقاصد کے لیے مختص کیا گیا ہے:

  1. نئی ویونگ یونٹ – احمد آباد، گجرات میں تیسری مینوفیکچرنگ سہولت، جس کا مقصد گرے فیبرک کی پیداوار میں اضافہ کرنا ہے۔
  2. قرضوں کا انتظام (Debt management) – موجودہ قرضوں کو پہلے ادا کرنا یا واپس کرنا تاکہ ڈیٹ ٹو ایکویٹی ریشو کو موجودہ 2.35 گنا سے کم کیا جا سکے۔
  3. عمومی کارپوریٹ مقاصد – ورکنگ کیپیٹل اور دیگر ضروریات کے لیے ایک مجموعی فنڈ۔

منصوبہ سادہ ہے: صلاحیت میں اضافہ کرنا، بیلنس شیٹ کو بہتر بنانا، اور باقی رقم کو روزمرہ کے آپریشنز کے لیے استعمال کرنا۔

Financial Highlights and Valuation

کمپنی نے مالی سال 26 (FY26) کے لیے 33.85% کا ریٹرن آن ایکویٹی (RoE) ریکارڈ کیا، جو شیئر ہولڈرز کے سرمائے کے مقابلے میں منافع بخش ہونے کا ایک مضبوط اشارہ ہے۔ اس کا ٹیکس کے بعد منافع (PAT) مارجن پچھلے سال کے 3.63% سے بڑھ کر 6.34% ہو گیا ہے، جو بہتر لاگت کنٹرول کی نشاندہی کرتا ہے۔

Alpine Texworld اپنے FY26 کے منافع کے تقریباً 18.49 گنا کے پرائس ٹو ارننگ (P/E) ملٹی پل پر ٹریڈ کر رہی ہے۔

Expert Take – A Balanced View

Swastika Investmart نے آئی پی او کو "نیوٹرل" (Neutral) ریٹنگ دی ہے۔ فرم مضبوط RoE اور بہتر ہوتے ہوئے PAT مارجن کو مثبت قرار دیتی ہے، لیکن خبردار کرتی ہے کہ اگر کمپنی اپنے منافع کی شرح کو برقرار نہ رکھ سکی تو زیادہ ارننگ ملٹی پل رکاوٹ ثابت ہو سکتا ہے۔ ٹیکسٹائل انڈسٹری کو مقامی کھلاڑیوں اور درآمدات دونوں کی جانب سے قیمتوں کے شدید دباؤ کا سامنا ہے، جو مارجن کو کم کر سکتا ہے اور بعد میں 18.49× ملٹی پل کو مہنگا ثابت کر سکتا ہے۔

Takeaway

Alpine Texworld کے آئی پی او نے ادارہ جاتی اعتماد تو حاصل کیا ہے لیکن ریٹیل اور نان انسٹی ٹیوشنل سرمایہ کاروں کو پیچھے چھوڑ دیا ہے، جس کے نتیجے میں ایک سے کم سبسکرپشن اور معمولی گرے مارکیٹ پریمیم ملا ہے۔ کمپنی کا مضبوط RoE اور بہتر ہوتے ہوئے مارجن، انتہائی مسابقتی ٹیکسٹائل سیکٹر میں 18.49× ارننگ ویلیویشن کی وجہ سے متاثر ہو رہے ہیں۔ سرمایہ کاروں کو فیصلہ کرنے سے پہلے کہ آیا خطرے اور فائدے کا توازن ان کے حق میں ہے یا نہیں، حتمی سبسکرپشن، لسٹنگ کی قیمت، اور نئی ویونگ پلانٹ کے آغاز پر نظر رکھنی چاہیے۔