তেলের দামের অস্থিরতা এবং রাজস্ব সংক্রান্ত আশঙ্কার মাঝে জাপানি বন্ড ইল্ডের বৃদ্ধি
ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা এবং অভ্যন্তরীণ রাজস্ব সংক্রান্ত উদ্বেগের কারণে ইল্ড (yields) বৃদ্ধি পাওয়ায় বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারীরা জাপানি ঋণ বাজারে তাদের অবস্থান পুনর্নির্ধারণ করছেন। ক্রমবর্ধমান জ্বালানি খরচ এবং পরিবর্তনশীল মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশার সমন্বয় জাপানি সরকারি বন্ডের (JGBs) ওপর উল্লেখযোগ্য ঊর্ধ্বমুখী চাপ সৃষ্টি করছে।
ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা এবং তেলের প্রভাব
সাম্প্রতিক ইল্ড বৃদ্ধির প্রধান কারণ হলো মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইরানের মধ্যে ক্রমবর্ধমান উত্তেজনা। ইরানি সামরিক স্থাপনায় মার্কিন হামলার নতুন ঢেউয়ের পর, অপরিশোধিত তেলের দাম টানা চারটি সেশন ধরে বৃদ্ধি পেয়েছে। জ্বালানি খরচের এই বৃদ্ধি সরবরাহ বিঘ্নিত হওয়ার আশঙ্কা বাড়িয়ে দিয়েছে, বিশেষ করে গুরুত্বপূর্ণ হরমুজ প্রণালীর মাধ্যমে। জ্বালানি আমদানির ওপর ব্যাপকভাবে নির্ভরশীল দেশ হিসেবে জাপানের জন্য তেলের ক্রমবর্ধমান দাম সরাসরি মুদ্রাস্ফীতির চাপ বাড়িয়ে দেয়, যা বন্ড বাজারে বিক্রির (sell-off) প্রবণতা তৈরি করছে।
মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা এবং BoJ নীতিগত প্রভাব
জ্বালানি তেলের প্রভাব অভ্যন্তরীণ মুদ্রাস্ফীতির অনুভূতির ওপর তীব্রভাবে অনুভূত হচ্ছে। ব্যাংক অফ জাপানের (BoJ) সাম্প্রতিক একটি জরিপে দেখা গেছে যে, ৯০%-এর বেশি জাপানি পরিবার আগামী এক বছরে পণ্যের দাম বাড়ার আশঙ্কা করছে—যা মাত্র তিন মাস আগে করা জরিপের তুলনায় উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি।
মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশার এই বিস্তার কেন্দ্রীয় ব্যাংকের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ সূচক। মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা শক্তিশালী হওয়ার সাথে সাথে, ব্যাংক অফ জাপানের জন্য সুদের হার আরও বৃদ্ধির প্রয়োজনীয়তা আরও জোরালো হচ্ছে। ফলস্বরূপ, স্বল্পমেয়াদী ইল্ডও বৃদ্ধি পেয়েছে, যা BoJ-এর নীতি পরিবর্তনের প্রতি অত্যন্ত সংবেদনশীল। দুই বছরের JGB ইল্ড ০.৫ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে ১.৪৩৫% হয়েছে, অন্যদিকে পাঁচ বছরের ইল্ড ১.৫ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে ১.৯৫০%-এ পৌঁছেছে।
ইল্ড কার্ভের পরিবর্তন এবং রাজস্ব সংক্রান্ত উদ্বেগ
দীর্ঘমেয়াদী বন্ডগুলোতে বিক্রির চাপ সবচেয়ে বেশি ছিল, যা নির্দেশ করে যে বিনিয়োগকারীরা দীর্ঘমেয়াদে উচ্চ সুদের হার প্রত্যাশা করছেন। বেঞ্চমার্ক ১০-বছরের JGB ইল্ড বেড়ে ২.৬৯০% হয়েছে, তবে ইল্ড কার্ভের আরও দীর্ঘমেয়াদী অংশে অস্থিরতা ছিল আরও তীব্র:
- ২০-বছরের JGB ইল্ড: ৩ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে ৩.৫৬৫% হয়েছে।
- ৩০-বছরের JGB ইল্ড: ৪.৫ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে ৩.৮০০% হয়েছে।
- ৪০-বছরের JGB ইল্ড: ৬ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে ৩.৮১৫% হয়েছে।
মুদ্রাস্ফীতি ছাড়াও জাপানের রাজস্ব স্বাস্থ্যের বিষয়ে গভীর উদ্বেগ বাজারের ওপর চাপ সৃষ্টি করছে। যদিও প্রধানমন্ত্রী সানায়ে তাকাইচি সরকারের অর্থনৈতিক পরিকল্পনা এবং সাম্প্রতিক বন্ড বিক্রির মধ্যে সম্পর্ককে গুরুত্বহীন বলে উড়িয়ে দিয়েছেন, তবে বাজার কৌশলবিদরা সংশয় প্রকাশ করছেন। মিৎসুবিশি ইউএফজে মর্গান স্ট্যানলি সিকিউরিটিজের কেইসুক তসুরতা সরকারের অবস্থান এবং বাজারের বাস্তবতার মধ্যে একটি "বিচ্ছেদ" (disconnect) লক্ষ্য করেছেন; তিনি উল্লেখ করেছেন যে রাজস্ব সম্প্রসারণ এবং সরকারি বন্ডের ক্রমবর্ধমান ইস্যুর ভয় বিনিয়োগকারীদের সতর্ক করে রাখছে।
বৈশ্বিক প্রবণতা থেকে বিচ্যুতি
মজার বিষয় হলো, জাপানি ইল্ডের এই বৃদ্ধি বৈশ্বিক প্রেক্ষাপটের বিপরীতে ঘটেছে। জাপানি ইল্ড যেখানে বৃদ্ধি পেয়েছে, সেখানে মার্কিন প্রডিউসার প্রাইস ইনডেক্স (PPI) ডেটার পর মার্কিন ট্রেজারি ইল্ড আসলে হ্রাস পেয়েছে, যা দেখিয়েছে যে গত মাসে চূড়ান্ত চাহিদার দাম ০.৩% কমেছে। এই বিচ্যুতিটি নির্দেশ করে যে জাপানি বাজারের বর্তমান গতিবিধি মূলত স্বতন্ত্র অভ্যন্তরীণ মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা এবং নির্দিষ্ট আঞ্চলিক ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকির দ্বারা চালিত হচ্ছে।
মূল বিষয়সমূহ
- ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি: মার্কিন-ইরান উত্তেজনা তেলের দাম বাড়িয়ে দিচ্ছে, যা জ্বালানি আমদানিকারক দেশ হিসেবে জাপানে মুদ্রাস্ফীতির আশঙ্কা বাড়িয়ে তুলছে।
- ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতির মনোভাব: ৯০%-এর বেশি জাপানি পরিবার পণ্যের দাম বাড়ার আশঙ্কা করছে, যা ব্যাংক অফ জাপানের সুদের হার আরও বৃদ্ধির সম্ভাবনা বাড়িয়ে দিচ্ছে।
- রাজস্ব সংক্রান্ত উদ্বেগ: বিনিয়োগকারীরা জাপানের রাজস্ব অবস্থান এবং সম্প্রসারণমূলক নীতি বাস্তবায়নে সরকারি বন্ডের ক্রমবর্ধমান ইস্যুর সম্ভাবনা নিয়ে সতর্ক রয়েছেন।