എണ്ണവിലയിലെ ചാഞ്ചാട്ടവും സാമ്പത്തിക ആശങ്കകളുംക്കിടയിൽ ജാപ്പനീസ് ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ കുതിച്ചുയരുന്നു

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങളും ആഭ്യന്തര സാമ്പത്തിക ആശങ്കകളും യീൽഡുകൾ ഉയർത്തുന്ന സാഹചര്യത്തിൽ, ആഗോള നിക്ഷേപകർ ജാപ്പനീസ് കടപ്പത്ര വിപണിയിലെ തങ്ങളുടെ നിലപാടുകൾ പുനർനിർണ്ണയിക്കുകയാണ്. വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ഊർജ്ജ ചെലവുകളും മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന പണപ്പെരുപ്പ പ്രതീക്ഷകളും ജാപ്പനീസ് ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകളിൽ (JGBs) വലിയ തോതിലുള്ള വർദ്ധനവിന് കാരണമാകുന്നു.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങളും എണ്ണയുടെ സ്വാധീനവും

യീൽഡുകളിലെ സമീപകാല വർദ്ധനവിന് പ്രധാന കാരണം അമേരിക്കയും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന സംഘർഷമാണ്. ഇറാനിലെ സൈനിക കേന്ദ്രങ്ങൾക്ക് നേരെ അമേരിക്ക നടത്തിയ പുതിയ ആക്രമണങ്ങളെത്തുടർന്ന്, ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില തുടർച്ചയായ നാല് സെഷനുകളായി വർദ്ധിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്. ഊർജ്ജ ചെലവുകളിലെ ഈ വർദ്ധനവ്, പ്രത്യേകിച്ച് നിർണ്ണായകമായ ഹോർമുസ് കടലിടുക്ക് വഴിയുള്ള വിതരണ തടസ്സങ്ങളെക്കുറിച്ചുള്ള ആശങ്കകൾ വർദ്ധിപ്പിച്ചു. ഊർജ്ജ ഇറക്കുമതിയെ വളരെയധികം ആശ്രയിക്കുന്ന ജപ്പാനെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം, വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന എണ്ണവില നേരിട്ട് പണപ്പെരുപ്പ സമ്മർദ്ദത്തിലേക്ക് നയിക്കുകയും ബോണ്ട് വിപണിയിൽ വലിയ തോതിലുള്ള വിൽപനയ്ക്ക് (sell-off) കാരണമാവുകയും ചെയ്യുന്നു.

പണപ്പെരുപ്പ പ്രതീക്ഷകളും BoJ നയത്തിന്റെ പ്രത്യാഘാതങ്ങളും

ഊർജ്ജവിലയുടെ ആഘാതം ആഭ്യന്തര പണപ്പെരുപ്പ വികാരത്തിൽ ശക്തമായി അനുഭവപ്പെടുന്നുണ്ട്. ജാപ്പനീസ് വീടുകളിൽ 90 ശതമാനത്തിലധികം ആളുകളും അടുത്ത ഒരു വർഷത്തിനുള്ളിൽ വില വർദ്ധിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നുവെന്ന് സമീപകാലത്തെ ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ (BoJ) സർവേ വെളിപ്പെടുത്തി—മൂന്ന് മാസം മുമ്പ് നടത്തിയ സർവേയുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ ഇത് വലിയ വർദ്ധനവാണ്.

പണപ്പെരുപ്പ പ്രതീക്ഷകളുടെ ഈ വ്യാപനം സെൻട്രൽ ബാങ്കിനെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം ഒരു നിർണ്ണായക സൂചകമാണ്. പണപ്പെരുപ്പ പ്രതീക്ഷകൾ ശക്തമാകുന്നതോടെ, പലിശ നിരക്ക് വീണ്ടും വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള ബാങ്ക് ഓഫ് ജാപ്പന്റെ നീക്കം കൂടുതൽ അനിവാര്യമായി മാറുന്നു. ഇതിന്റെ ഫലമായി, BoJ നയമാറ്റങ്ങളോട് അതീവ സംവേദനക്ഷമതയുള്ള ഹ്രസ്വകാല യീൽഡുകൾ പോലും ഉയർന്നു. രണ്ട് വർഷത്തെ JGB യീൽഡ് 0.5 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർദ്ധിച്ച് 1.435% ആയി, അഞ്ച് വർഷത്തെ യീൽഡ് 1.5 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർദ്ധിച്ച് 1.950% ലും എത്തി.

യീൽഡ് കർവ് മാറ്റങ്ങളും സാമ്പത്തിക ആശങ്കകളും

ദീർഘകാല ബോണ്ടുകളിലാണ് വിൽപന സമ്മർദ്ദം ഏറ്റവും കൂടുതൽ പ്രകടമായത്, ഇത് നിക്ഷേപകർ ദീർഘകാലത്തേക്ക് ഉയർന്ന നിരക്കുകൾ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു എന്നതിന്റെ സൂചനയാണ്. ബെഞ്ച്മാർക്ക് 10-വർഷത്തെ JGB യീൽഡ് 2.690% ആയി ഉയർന്നു, എന്നാൽ യീൽഡ് കർവിലെ ദീർഘകാല ബോണ്ടുകളിൽ ചാഞ്ചാട്ടം കൂടുതൽ ശക്തമായിരുന്നു:

• 20-വർഷത്തെ JGB യീൽഡ്: 3 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർദ്ധിച്ച് 3.565% ആയി.
• 30-വർഷത്തെ JGB യീൽഡ്: 4.5 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർദ്ധിച്ച് 3.800% ആയി.
• 40-വർഷത്തെ JGB യീൽഡ്: 6 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർദ്ധിച്ച് 3.815% ആയി.

പണപ്പെരുപ്പത്തിന് പുറമെ, ജപ്പാന്റെ സാമ്പത്തിക ഭദ്രതയെക്കുറിച്ചുള്ള ആഴത്തിലുള്ള ആശങ്കകളും വിപണിയെ ബാധിക്കുന്നുണ്ട്. സർക്കാരിന്റെ സാമ്പത്തിക പദ്ധതിയും സമീപകാലത്തെ ബോണ്ട് വിൽപനയും തമ്മിലുള്ള ബന്ധത്തെ പ്രധാനമന്ത്രി സനയെ തകിച്ചി (Sanae Takaichi) നിസ്സാരമായി കാണുന്നുണ്ടെങ്കിലും, വിപണി തന്ത്രജ്ഞർ സംശയം പ്രകടിപ്പിക്കുന്നു. സർക്കാരിന്റെ നിലപാടും വിപണി യാഥാർത്ഥ്യവും തമ്മിൽ ഒരു "disconnect" ഉണ്ടെന്ന് മിത്സുബിഷി യുഎഫ്ജെ മോർഗൻ സ്റ്റാൻലി സെക്യൂരിറ്റീസിലെ കൈസുക്കെ സുരുത (Keisuke Tsuruta) ചൂണ്ടിക്കാട്ടി. സാമ്പത്തിക വിപുലീകരണത്തെക്കുറിച്ചുള്ള ഭയവും സർക്കാർ ബോണ്ടുകളുടെ വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ഇഷ്യൂവും നിക്ഷേപകരെ ജാഗ്രത പാലിക്കാൻ പ്രേരിപ്പിക്കുന്നുവെന്നും അദ്ദേഹം പറഞ്ഞു.

ആഗോള പ്രവണതകളിൽ നിന്നുള്ള വ്യതിയാനം

രസകരമായ കാര്യം, ആഗോള പ്രവണതകൾക്ക് വിപരീതമായാണ് ജാപ്പനീസ് യീൽഡുകൾ വർദ്ധിച്ചത് എന്നതാണ്. ജാപ്പനീസ് യീൽഡുകൾ ഉയർന്നപ്പോൾ, കഴിഞ്ഞ മാസം അന്തിമ ഡിമാൻഡ് വില 0.3% കുറഞ്ഞതായി കാണിച്ച യുഎസ് പ്രൊഡ്യൂസർ പ്രൈസ് ഇൻഡക്സ് (PPI) ഡാറ്റയ്ക്ക് പിന്നാലെ യുഎസ് ട്രഷറി യീൽഡുകൾ കുറയുകയായിരുന്നു. ജാപ്പനീസ് വിപണിയിലെ നിലവിലെ ചലനം ആഭ്യന്തര പണപ്പെരുപ്പ പ്രതീക്ഷകളും പ്രത്യേക പ്രാദേശിക ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അപകടസാധ്യതകളും മൂലമാണെന്ന് ഈ വ്യതിയാനം വ്യക്തമാക്കുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• ഭൗമരാഷ്ട്രീയ റിസ്ക്: അമേരിക്ക-ഇറാൻ സംഘർഷങ്ങൾ എണ്ണവില ഉയർത്തുകയും ഊർജ്ജ ഇറക്കുമതി ചെയ്യുന്ന ജപ്പാനിൽ പണപ്പെരുപ്പ ഭീതി വർദ്ധിപ്പിക്കുകയും ചെയ്യുന്നു.
• വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന പണപ്പെരുപ്പ വികാരം: 90 ശതമാനത്തിലധികം ജാപ്പനീസ് വീടുകളും വില വർദ്ധനവ് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു, ഇത് ബാങ്ക് ഓഫ് ജാപ്പാൻ പലിശ നിരക്ക് വീണ്ടും വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള സാധ്യത വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു.
• സാമ്പത്തിക ആശങ്ക: ജപ്പാന്റെ സാമ്പത്തിക നിലയെക്കുറിച്ചും വിപുലീകരണ നയങ്ങൾക്കായി സർക്കാർ ബോണ്ടുകൾ കൂടുതൽ പുറത്തിറക്കാനുള്ള സാധ്യതയെക്കുറിച്ചും നിക്ഷേപകർ ജാഗ്രത പാലിക്കുന്നു.