મધ્ય-પૂર્વના તણાવ યુરોપિયન બોન્ડ્સ માટે શા માટે મહત્વપૂર્ણ છે

બજારની ચિંતા રાજદ્વારી નિષ્ફળતાઓમાંથી ઉદભવે છે જેણે હોર્મુઝનો સામુદ્ર માર્ગ (Strait of Hormuz) અને લાલ સમુદ્રમાં બાબ અલ-મંદેબ (Bab el-Mandeb) પ્રવેશદ્વારને જોખમમાં મૂક્યા છે. ઈરાને હોર્મુઝ બંધ કરી શકે હોવાનો સંકેત આપ્યો છે, અને યમનમાં હુથી-જોડાણ ધરાવતા દળો લાલ સમુદ્રના માર્ગમાં અવરોધ ઊભો કરી શકે છે. બંને માર્ગો વૈશ્વિક તેલના જથ્થાનો મોટો હિસ્સો વહન કરે છે; કોઈપણ અવરોધ પુરવઠામાં ઘટાડો કરશે અને કિંમતોમાં વધારો કરશે.

તે જોખમ બુધવારે જોવા મળ્યું હતું, જેમાં Brent 0.8% વધીને $85.40 પર પહોંચી ગયું હતું. કિંમતમાં આ વધારો સીધો યુરો-ઝોન બોન્ડ yields માં જોવા મળ્યો, જે હવે થોડો વધ્યો છે. ઊંચા ક્રૂડ ખર્ચનો અર્થ એ છે કે જે પ્રદેશ તેની મોટાભાગની ઊર્જા ખરીદે છે તેના માટે ઊંચી આયાતિત ફુગાવો (imported inflation) વધશે. કિંમતોના દબાણના પુનરાગમનની બીકથી રોકાણકારોએ સાર્વભૌમ દેવા (sovereign debt) માટે પ્રીમિયમની માંગણી કરવાનું શરૂ કર્યું છે.

જર્મન બેન્ચમાર્ક yields આ આંચકા પ્રત્યે પ્રતિક્રિયા આપે છે

જર્મનીના મુખ્ય સિક્યોરિટીઝે વ્યાપક મનોભાવને પ્રતિબિંબિત કર્યો છે. 10-વર્ષીય Bund yield ત્રણ બેસિસ પોઈન્ટ વધીને 3.099% થઈ ગઈ, અને બે-વર્ષીય નોટ—જે ટૂંકા ગાળાની નીતિગત અપેક્ષાઓ માટે સૌથી વધુ સંવેદનશીલ છે—તે પણ ત્રણ બેસિસ પોઈન્ટ વધીને 2.7552% પર પહોંચી ગઈ. આ હલનચલન સંપૂર્ણ રીતે નાની છે પરંતુ તાજેતરમાં નીચા ફુગાવાની અપેક્ષાઓ અને પૂરતી લિક્વિડિટીને કારણે yield માં થયેલા ઘટાડા પછી નોંધપાત્ર છે.

બોન્ડ માર્કેટ હવે બે વિરોધી પરિળો વચ્ચે સંતુલન સાધવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યું છે. જૂનમાં યુએસ હેડલાઇન ફુગાવો મે મહિનાના 4.2% થી ઘટીને વાર્ષિક ધોરણે 3.5% થયો હતો, મુખ્યત્વે ઊર્જાના ભાવ ઘટવાને કારણે. આ ડેટાએ શરૂઆતમાં વિશ્વભરમાં નરમ નાણાકીય વલણ (softer monetary stance) માટે આશા વધારી હતી. તે જ સમયે, નવો ભૌગોલિક રાજકીય જોખમ ઊર્જા ખર્ચમાં ઝડપી વધારાની શક્યતા ફરીથી લાવે છે, જે યુએસના આંકડાઓએ જે બફર પૂરું પાડ્યું હતું તેને નબળું પાડે છે.

ECB tightening ના અનુમાનમાં ફેરફાર

વર્ષના અંત સુધીમાં ECB ને કેટલા tightening ની જરૂર પડી શકે છે તે અંગે ટ્રેડર્સે તેમના અનુમાન બદલી નાખ્યા છે. મની-માર્કેટ પ્રાઇસિંગ હવે અંદાજે 40 બેસિસ પોઈન્ટ વધારાના રેટ હાઇક્સ (rate hikes) દર્શાવે છે, જે એક અઠવાડિયા પહેલાના 30 બેસિસ પોઈન્ટ કરતા વધુ છે પરંતુ મંગળવારે જોવા મળેલા 48 બેસિસ પોઈન્ટના શિખર કરતા ઓછું છે. આ ફેરફાર સાવચેતીભર્યા મધ્યમ માર્ગને પ્રતિબિંબિત કરે છે: નીતિ નિર્ધારકોએ સસ્તી ફાઇનાન્સિંગ દ્વારા જે નાજુક આર્થિક પુનઃપ્રાપ્તિને ટેકો મળ્યો છે તેને રૂંધ્યા વિના આયાતિત ફુગાવા સામે રક્ષણ આપવું પડશે.

હવે આગળ શું જોવું

  • તેલના ભાવનો પ્રવાહ: પ્રતિ બેરલ $85.40 થી ઉપર કોઈપણ સતત વધારો યુરો-ઝોન ફુગાવાની અપેક્ષાઓ પર દબાણ જાળવી રાખશે; ઝડપી ઘટાડો yield માં થયેલા વધારાને ઉલટાવી શકે છે.
  • હોર્મુઝનો સામુદ્ર માર્ગ અને બાબ અલ-મંદેબમાં વિકાસ: નક્કર પગલાં—જેમ કે નૌકાદળની તૈનાતી અથવા પુષ્ટિ થયેલ બંધ કરવું—જોખમ પ્રીમિયમને વધારી શકે છે.
  • યુએસ ફુગાવાના ડેટા: જૂનના ધીમા પડવાના પુરાવા અથવા પુનરાગમન દર્શાવતા વધુ ડેટા એ નક્કી કરશે કે બજારો યુરોપિયન વિરુદ્ધ વૈશ્વિક ફુગાવાના પરિબળોને કેવી રીતે જોશે.
  • ECB ના સંદેશાવ્યવહાર: ભાષણો અથવા નીતિ વિધાનો જે tightening ની ગતિને એડજસ્ટ કરવાની ઈચ્છાનો સંકેત આપે છે, તે કાં તો વર્તમાન પ્રાઇસિંગને મજબૂત કરશે અથવા પુનઃમૂલ્યાંકન માટે પ્રેરીત કરશે.

બજાર હવે 40 બેસિસ પોઈન્ટ વધારાના tightening ને ધ્યાનમાં લઈ રહ્યું છે, જે મધ્ય-પૂર્વના નવા તણાવને કારણે યુરો-ઝોન નાણાકીય ક્ષેત્રમાં ઊભી થયેલી અનિશ્ચિતતાને પ્રતિબિંબિત કરે છે. આ આંકડો જળવાઈ રહેશે કે નહીં તેનો આધાર ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ કેટલી ઝડપથી શાંત થાય છે અને તેલના ભાવ ઊંચા રહે છે કે નહીં તેના પર રહેશે. રોકાણકારો, નીતિ નિર્ધારકો અને લેણદારોએ હવે વ્યાપક મેક્રો બેકગ્રાઉન્ડ અસ્થિર હોવા છતાં, વધુ ખર્ચાળ વાતાવરણને તેમની ગણતરીમાં સામેલ કરવું પડશે.