മിഡിൽ ഈസ്റ്റ് സംഘർഷങ്ങൾ യൂറോപ്യൻ ബോണ്ടുകൾക്ക് എന്തുകൊണ്ട് പ്രസക്തമാകുന്നു

ഹോർമുസ് കടലിടുക്കും ചെങ്കടലിലെ ബാബ് എൽ-മൻഡെബ് കവാടവും വെളിപ്പെട്ട അവസ്ഥയിലായ നയതന്ത്ര പരാജയങ്ങളിൽ നിന്നാണ് വിപണിയിലെ ആശങ്കകൾ ഉടലെടുക്കുന്നത്. ഹോർമുസ് കടലിടുക്ക് അടച്ചേക്കാം എന്ന് ഇറാൻ സൂചിപ്പിച്ചു, യെമനിലെ ഹൂതി അനുകൂല ശക്തികൾക്ക് ചെങ്കടൽ പാത തടസ്സപ്പെടുത്താൻ സാധിക്കും. ആഗോള എണ്ണ വിതരണത്തിന്റെ വലിയൊരു ഭാഗം ഈ രണ്ട് പാതകളിലൂടെയാണ് കടന്നുപോകുന്നത്; ഏതൊരു തടസ്സവും വിതരണം കുറയ്ക്കുകയും വില വർദ്ധിപ്പിക്കുകയും ചെയ്യും.

ബുധനാഴ്ച ആ റിസ്ക് പ്രകടമായി, ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് വില 0.8% വർധിച്ച് $85.40-ൽ എത്തി. വിലയിലെ ഈ വർദ്ധനവ് യൂറോസോൺ ബോണ്ട് യീൽഡുകളിൽ (bond yields) നേരിട്ട് പ്രതിഫലിച്ചു, അവ ഇപ്പോൾ നേരിയ തോതിൽ ഉയർന്നു നിൽക്കുന്നു. ഊർജ്ജത്തിന്റെ ഭൂരിഭാഗവും ഇറക്കുമതി ചെയ്യുന്ന ഒരു മേഖലയ്ക്ക് ഉയർന്ന ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില എന്നാൽ ഉയർന്ന ഇറക്കുമതി പണപ്പെരുപ്പം (imported inflation) എന്നാണ് അർത്ഥമാക്കുന്നത്. വിലക്കയറ്റത്തിന്റെ തിരിച്ചുവരവിനെ ഭയന്ന നിക്ഷേപകർ സോവറിൻ ഡെബ്റ്റിന് (sovereign debt) ഉയർന്ന പ്രീമിയം ആവശ്യപ്പെടാൻ തുടങ്ങി.

ജർമ്മൻ ബെഞ്ച്മാർക്ക് യീൽഡുകൾ ആഘാതത്തോട് പ്രതികരിക്കുന്നു

ജർമ്മനിയുടെ പ്രധാന സെക്യൂരിറ്റികളും വിപണിയിലെ പൊതുവായ സാഹചര്യം പ്രതിഫലിപ്പിച്ചു. 10-വർഷത്തെ ബണ്ട് (Bund) യീൽഡ് മൂന്ന് ബേസിസ് പോയിന്റ് വർധിച്ച് 3.099% ആയി, ഹ്രസ്വകാല നയപരമായ പ്രതീക്ഷകളെ ഏറ്റവും കൂടുതൽ ബാധിക്കുന്ന രണ്ട് വർഷത്തെ നോട്ട് (two-year note) മൂന്ന് ബേസിസ് പോയിന്റ് കൂടി ഉയർന്ന് 2.7552% ആയി. ഈ മാറ്റങ്ങൾ അളവ് അനുസരിച്ച് ചെറുതാണെങ്കിലും, കുറഞ്ഞ പണപ്പെരുപ്പ പ്രതീക്ഷകളും ധാരാളം ലിക്വിഡിറ്റിയും കാരണം യീൽഡുകളിൽ ഉണ്ടായ സമീപകാല ഇടിവിന് ശേഷം ഇവ ശ്രദ്ധേയമാണ്.

ബോണ്ട് വിപണി ഇപ്പോൾ വിപരീത ദിശയിലുള്ള രണ്ട് ശക്തികൾക്കിടയിൽ നിൽക്കുകയാണ്. ഊർജ്ജ വില കുറഞ്ഞതിനാൽ, യുഎസ് തലസ്ഥാന പണപ്പെരുപ്പം (headline inflation) മെയ് മാസത്തിലെ 4.2 ശതമാനത്തിൽ നിന്ന് ജൂണിൽ 3.5 ശതമാനമായി കുറഞ്ഞു. ഈ കണക്കുകൾ ആഗോളതലത്തിൽ സാമ്പത്തിക നയങ്ങളിൽ ഇളവ് വരുത്തുമെന്ന പ്രതീക്ഷകൾക്ക് തുടക്കത്തിൽ കരുത്തുപകർന്നു. അതേസമയം, പുതുതായി ഉയർന്നുവന്ന ഭൗമരാഷ്ട്രീയ റിസ്ക് (geopolitical risk) ഊർജ്ജ വിലയിൽ പെട്ടെന്നുള്ള വർദ്ധനവിനുള്ള സാധ്യത വീണ്ടും ഉയർത്തുന്നു, ഇത് യുഎസ് കണക്കുകൾ നൽകിയ ആശ്വാസത്തെ ഇല്ലാതാക്കുന്നു.

ഇസിബി (ECB) പണപ്പെരുപ്പ നിയന്ത്രണ പ്രവചനങ്ങൾ മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്നു

വർഷാവസാനത്തിന് മുമ്പ് ഇസിബി (ECB) എത്രത്തോളം പണപ്പെരുപ്പ നിയന്ത്രണങ്ങൾ (tightening) ഏർപ്പെടുത്തുമെന്ന കാര്യത്തിൽ വ്യാപാരികൾ അവരുടെ നിഗമനങ്ങൾ മാറ്റിയിട്ടുണ്ട്. മണി മാർക്കറ്റ് പ്രൈസിംഗ് ഇപ്പോൾ ഏകദേശം 40 ബേസിസ് പോയിന്റ് അധിക പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവ് കണക്കാക്കുന്നു; ഇത് ഒരാഴ്ച മുമ്പ് ഉണ്ടായിരുന്ന 30 ബേസിസ് പോയിന്റിൽ നിന്ന് ഉയരമാണ്, എന്നാൽ ചൊവ്വാഴ്ച കണ്ട 48 ബേസിസ് പോയിന്റിൽ നിന്ന് കുറവാണ്. ഈ മാറ്റം ഒരു ജാഗ്രതയോടെയുള്ള മധ്യനിലപാടാണ് പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നത്: കുറഞ്ഞ പലിശ നിരക്കുകൾ സഹായിക്കുന്ന ദുർബലമായ സാമ്പത്തിക വീണ്ടെടുപ്പിനെ തടസ്സപ്പെടുത്താതെ തന്നെ, ഇറക്കുമതി പണപ്പെരുപ്പത്തിനെതിരെ നയരൂപകർത്താക്കൾ കാവൽ നിൽക്കേണ്ടതുണ്ട്.

ഇനി ശ്രദ്ധിക്കേണ്ട കാര്യങ്ങൾ

  • എണ്ണവിലയുടെ ഗതി: ബാരലിന് $85.40-ന് മുകളിൽ നിലനിൽക്കുന്ന ഏതൊരു നീക്കവും യൂറോസോൺ പണപ്പെരുപ്പ പ്രതീക്ഷകളിൽ സമ്മർദ്ദം ചെലുത്തും; പെട്ടെന്നുള്ള ഇടിവ് യീൽഡുകളിലെ വർദ്ധനവിനെ തിരിച്ചുകൊണ്ടുവന്നേക്കാം.
  • ഹോർമുസ് കടലിടുക്കിലെയും ബാബ് എൽ-മൻഡെബിലെയും സംഭവവികാസങ്ങൾ: നാവിക വിന്യാസങ്ങൾ അല്ലെങ്കിൽ കടലിടുക്കുകൾ അടയ്ക്കുന്നതിനെക്കുറിച്ചുള്ള സ്ഥിരീകരണങ്ങൾ പോലുള്ള പ്രായോഗിക നടപടികൾ റിസ്ക് പ്രീമിയം വർദ്ധിപ്പിക്കും.
  • യുഎസ് പണപ്പെരുപ്പ കണക്കുകൾ: ജൂണിലെ സാവധാനത്തിലുള്ള വളർച്ച സ്ഥിരീകരിക്കുന്നതോ അല്ലെങ്കിൽ വീണ്ടും വർദ്ധനവ് കാണിക്കുന്നതോ ആയ കൂടുതൽ വിവരങ്ങൾ, യൂറോപ്യൻ പണപ്പെരുപ്പത്തെയും ആഗോള പണപ്പെരുപ്പത്തെയും വിപണി എങ്ങനെ വിലയിരുത്തുന്നു എന്നതിനെ സ്വാധീനിക്കും.
  • ഇസിബി (ECB) ആശയവിനിമയങ്ങൾ: പണപ്പെരുപ്പ നിയന്ത്രണത്തിന്റെ വേഗത ക്രമീകരിക്കാനുള്ള താൽപ്പര്യം സൂചിപ്പിക്കുന്ന പ്രസംഗങ്ങളോ നയപരമായ പ്രസ്താവനകളോ നിലവിലെ വിലയിരുത്തലുകളെ ശക്തിപ്പെടുത്തുകയോ അല്ലെങ്കിൽ മാറ്റങ്ങൾക്ക് വഴിയൊരുക്കുകയോ ചെയ്യും.

മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ പുതിയ സംഘർഷങ്ങൾ യൂറോസോൺ സാമ്പത്തിക മേഖലയിൽ സൃഷ്ടിച്ച അനിശ്ചിതത്വം പ്രതിഫലിപ്പിച്ചുകൊണ്ട് വിപണി ഇപ്പോൾ 40 ബേസിസ് പോയിന്റ് അധിക നിയന്ത്രണം (tightening) കണക്കാക്കുന്നു. ഈ കണക്ക് നിലനിൽക്കുമോ എന്നത് ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ എത്ര വേഗത്തിൽ ശാന്തമാകുന്നു എന്നതിനെയും എണ്ണവില ഉയർന്ന നിലയിൽ തുടരുന്നുണ്ടോ എന്നതിനെയും ആശ്രയിച്ചിരിക്കും. സാമ്പത്തിക സാഹചര്യം മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുമ്പോഴും, നിക്ഷേപകരും നയരൂപകർത്താക്കളും വായ്പക്കാരും ഉയർന്ന ചെലവുള്ള സാഹചര്യം തങ്ങളുടെ കണക്കുകൂട്ടലുകളിൽ ഉൾപ്പെടുത്തേണ്ടതുണ്ട്.