देशांतर्गत म्युच्युअल फंडांनी जूनमध्ये त्यांच्या रोख साठ्यात कपात करून ती ४% च्या बहु-वर्षीय नीचांकी पातळीवर आणली आहे, आणि परदेशी संस्थागत गुंतवणूकदारांनी (FIIs) जुलैमध्ये भारतीय इक्विटीमध्ये ₹१५,५५९ कोटींची गुंतवणूक केली आहे, ज्यामुळे बाजार तरलता वाढवण्यासाठी दुहेरी इंजिनचा बूस्ट मिळाला आहे. देशांतर्गत भांडवल उपयोजन आणि नवीन परदेशी पैसा यांचा संगम भारतीय इक्विटी तेजीच्या पुढील टप्प्यासाठी पाया रचू शकतो.

म्युच्युअल फंडांनी रोख रक्कम कमी केली

ACE MF च्या आकडेवारीनुसार, इक्विटी कॅश रेशो मे मध्ये ४.२४% वरून जूनमध्ये ४% पर्यंत खाली आला आहे, तर रोख रकमेचा एकूण साठा ₹१,८३,०९४ कोटींवर आला आहे – जो गेल्या १९ महिन्यांतील सर्वात कमी स्तर आहे. एप्रिलमध्ये रोख रक्कम ₹२.२३ लाख कोटी (इक्विटी AUM च्या ६.१२%) च्या उच्चांकावर पोहोचल्यानंतर ही घट झाली आहे. दुसऱ्या शब्दांत सांगायचे तर, फंड व्यवस्थापकांनी एप्रिलमधील उच्चांकापासून २१० बेसिस पॉइंट्सपेक्षा जास्त रोख रक्कम पुन्हा तैनात (redeployed) केली आहे.

मोठ्या संस्थांनी या आघाडीचे नेतृत्व केले. SBI म्युच्युअल फंडने आपल्या रोख शिल्लकमध्ये ₹३,८३० कोटींची कपात केली, ज्यामुळे जुलै अखेर त्यांच्याकडे ₹२२,०८४ कोटी रोख शिल्लक राहिली. PPFAS म्युच्युअल फंडने ₹१,९९७ कोटींची कपात केली, मोतीलाल ओसवाल म्युच्युअल फंडने अंदाजे ₹१,९०३ कोटी तैनात केले आणि पराग पारख फ्लेक्सी-कॅप फंडने गेल्या दोन महिन्यांत ₹३,४०५ कोटींची कपात केली. ही पद्धत गेल्या वर्षभरात वर्चस्व असलेल्या "प्रतिक्षा करा आणि पहा" (wait-and-watch) या भूमिकेपासून दूर जाण्याचे संकेत देते.

FIIs चा चार महिन्यांचा विक्रीचा काळ संपला, नवीन निधीचा ओघ सुरू

सलग चार महिने ₹२,६०,९२५ कोटींच्या निव्वळ विक्रीनंतर, FIIs ने जुलैमध्ये आपली दिशा बदलली आणि ₹१५,५५९ कोटींचे भारतीय शेअर्स पुन्हा खरेदी केले. गोल्डमन सॅक्सच्या विश्लेषकांनी सध्याची परदेशी स्थिती "अल्ट्रा-लाईट" असल्याचे म्हटले आहे, ज्याचा अर्थ असा की अधिक गुंतवणुकीसाठी पुरेशी जागा उपलब्ध आहे. रुपयाचे स्थिरीकरण, लवचिक देशांतर्गत वाढ, कमी झालेल्या कमोडिटीच्या किमती आणि दुसऱ्या तिमाहीच्या कमाईच्या सकारात्मक अपेक्षांमुळे हा बदल झाला आहे.

पैसा व्हॅल्यू-ओरिएंटेड (मूल्य-केंद्रित) क्षेत्रांकडे वळत आहे

फंड व्यवस्थापक विनाकारण किंवा कोणताही भेदभाव न करता खरेदी करत नाहीत. अ‍ॅक्सिस म्युच्युअल फंड असे नमूद करते की, मिड-कॅप आणि स्मॉल-कॅप कंपन्यांचे मूल्यांकन वाढले असले तरी, लार्ज-कॅप शेअर्स आणि काही सायकलिकल क्षेत्रांमध्ये आता अधिक चांगले रिस्क-रिवॉर्ड प्रोफाइल उपलब्ध आहे. सध्याचा वाढता कल खालील क्षेत्रांवर आहे:

  • बँकिंग आणि फायनान्शिअल्स – गेल्या काही महिन्यांत मोठ्या प्रमाणात विक्री झाली असल्याने, आता ते वाजवी किमतीत असल्याचे मानले जात आहे.
  • देशांतर्गत उपभोग – कन्झ्युमर डिस्क्रीशनरी, ऑटो आणि फार्मा, ज्यांना मोठ्या आणि वाढत्या मध्यमवर्गाचा फायदा मिळतो.
  • मॅन्युफॅक्चरिंगशी संबंधित व्यवसाय – कॅपिटल गुड्स आणि मजबूत ताळेबंद (balance sheets) असलेल्या कंपन्या, ज्यांना महामारीनंतरच्या सुधारणेचे इंजिन मानले जाते.

देशांतर्गत रोख रक्कम उपयोजन आणि परदेशी खरेदीचा एकत्रित परिणाम एक अशी तरलता (liquidity) निर्माण करतो, जी पुढील १८ ते २४ महिन्यांच्या कालावधीत किमतीतील वाढ टिकवून ठेवू शकते.

जोखीम आणि पुढे काय पाहावे

तरलतेतील वाढीमुळे खालच्या बाजूची जोखीम (downside risks) कमी होत नाही. भू-राजकीय तणाव आणि अनिश्चित मान्सूनमुळे अस्थिरता पुन्हा निर्माण होऊ शकते. जर परदेशी गुंतवणूकदारांनी अल्पकालीन तेजीनंतर "सेल-द-न्यूज" (sell-the-news) मोडमध्ये प्रवेश केला, तर बाजाराला अचानक उलटफेर सहन करावा लागू शकतो. गुंतवणूकदारांनी खालील गोष्टींवर लक्ष ठेवावे:

  • FII फ्लो ट्रेंड्स – मंदी किंवा नवीन विक्रीमुळे तरलता इंजिनच्या परदेशी बाजूवर परिणाम होऊ शकतो.
  • देशांतर्गत फंडांचे कॅश रेशिओ – रोख साठ्यात वाढ होणे हे देशांतर्गत खरेदीतील विश्रांतीचे संकेत देऊ शकते.
  • क्षेत्रीय कमाई (Sector earnings) – विशेषतः बँकिंग आणि मॅन्युफॅक्चरिंगमध्ये, जिथे मूल्यांकनातील बदल आधीच सुरू आहेत.

निष्कर्ष

म्युच्युअल फंड कॅश रेशिओ बहु-वर्षीय नीचांकी पातळीवर असताना आणि FIIs पुन्हा बाजारात परतल्यामुळे, भारतीय इक्विटीला आता ताज्या भांडवलाचे दुहेरी स्रोत उपलब्ध आहेत. खराtest हा असेल की, फंड व्यवस्थापक बाह्य धक्क्यांमुळे विचलित न होता, या तरलतेचे रूपांतर व्हॅल्यू-ओरिएंटेड शेअर्समधील सातत्यपूर्ण खरेदीमध्ये करू शकतात की नाही.