Dana unit domestik mengurangkan pegangan tunai ke tahap terendah dalam beberapa tahun iaitu 4% pada bulan Jun, dan pelabur institusi asing (FII) menyuntik Rs 15,559 crore ke dalam ekuiti India pada bulan Julai, mencipta lonjakan "enjin berkembar" yang jarang berlaku kepada kecairan pasaran. Penumpuan penggunaan modal domestik dan wang asing baharu boleh menyediakan landasan bagi fasa seterusnya dalam kenaikan ekuiti India.

Dana unit mengurangkan tunai

Data daripada ACE MF menunjukkan nisbah tunai ekuiti jatuh daripada 4.24% pada bulan Mei kepada 4% pada bulan Jun, manakala jumlah simpanan tunai merosot kepada Rs 1,83,094 crore – tahap terendah dalam tempoh 19 bulan. Penurunan ini menyusuli lonjakan singkat yang menyaksikan tunai memuncak pada Rs 2.23 lakh crore (6.12% daripada AUM ekuiti) pada bulan April. Dalam erti kata lain, pengurus dana telah menggunakan semula lebih daripada 210 mata asas tunai sejak kemuncak April.

Syarikat-syarikat besar menerajui langkah ini. SBI Mutual Fund mengurangkan baki tunainya sebanyak Rs 3,830 crore, mengakhiri Julai dengan Rs 22,084 crore di tangan. PPFAS Mutual Fund mengurangkan Rs 1,997 crore, Motilal Oswal Mutual Fund menggunakan kira-kira Rs 1,903 crore, dan Parag Parikh Flexi-Cap Fund mengurangkan Rs 3,405 crore dalam tempoh dua bulan terakhir. Corak ini menandakan peralihan daripada pendirian "tunggu dan lihat" yang mendominasi sebahagian besar tahun lalu.

FII menamatkan jualan selama empat bulan, menyuntik dana baharu

Selepas empat bulan berturut-turut melakukan jualan bersih yang berjumlah Rs 2,60,925 crore, FII mengubah arah pada bulan Julai, dengan membeli semula saham India bernilai Rs 15,559 crore. Penganalisis Goldman Sachs menyifatkan kedudukan asing semasa sebagai "ultra-ringan," yang membayangkan ruang yang luas untuk aliran masuk tambahan. Peralihan ini berpunca daripada nilai rupee yang semakin stabil, pertumbuhan domestik yang berdaya tahan, harga komoditi yang lebih rendah, dan jangkaan positif terhadap pendapatan suku kedua.

Wang beralih ke arah segmen berorientasikan nilai

Pengurus dana tidak membeli secara semberono. Axis Mutual Fund menyatakan bahawa walaupun penilaian suku modal pertengahan dan kecil telah melonjak, saham suku modal besar dan sektor kitaran tertentu kini menawarkan profil risiko-ganjaran yang lebih baik. Fokus yang muncul adalah pada:

  • Perbankan dan kewangan – banyak dijual dalam beberapa bulan kebelakangan ini, kini dilihat pada harga yang munasabah.
  • Penggunaan domestik – barangan pengguna budi bicara, automotif dan farmaseutikal, yang mendapat manfaat daripada kelas menengah yang besar dan sedang berkembang.
  • Perniagaan berkaitan pembuatan – barangan modal dan firma dengan kunci kira-kira yang kukuh, dilihat sebagai enjin pemulihan pasca-pandemik.

Kesan gabungan penggunaan tunai domestik dan pembelian asing mewujudkan kusyen kecairan yang boleh mengekalkan kenaikan harga dalam tempoh 18 hingga 24 bulan.

Risiko dan apa yang perlu diperhatikan seterusnya

Lonjakan kecairan tidak menghapuskan risiko penurunan. Ketegangan geopolitik dan musim monsun yang tidak menentu boleh mencetuskan semula turun naik pasaran. Jika pelabur asing beralih ke mod "jual berita" (sell-the-news) selepas kenaikan jangka pendek, pasaran boleh menghadapi pembalikan mendadak. Pelabur harus memantau:

  • Trend aliran FII – perlambatan atau aliran keluar baharu akan menghakis bahagian asing dalam enjin kecairan.
  • Nisbah tunai dana domestik – pemulihan dalam pegangan tunai akan menandakan hentian sementara dalam pembelian domestik.
  • Pendapatan sektor – terutamanya dalam perbankan dan pembuatan, di mana peralihan penilaian sedang berlaku.

Kesimpulan

Dengan nisbah tunai dana unit pada tahap terendah dalam beberapa tahun dan kembalinya FII ke pasaran, ekuiti India kini mempunyai sumber modal baharu yang berganda. Ujian sebenar adalah sama ada pengurus dana dapat menukarkan kecairan ini kepada pembelian berterusan dalam saham berorientasikan nilai tanpa terganggu oleh kejutan luaran.