Yurt içi yatırım fonları, Haziran ayında nakit varlıklarını %4 ile birkaç yılın en düşük seviyesine çekti; yabancı kurumsal yatırımcılar (FII'lar) ise Temmuz ayında Hindistan hisse senetlerine 15.559 crore Rs pompalayarak piyasa likiditesine nadir görülen çift motorlu bir ivme kazandırdı. Yurt içi sermaye kullanımı ile yeni yabancı para girişinin kesişmesi, Hindistan hisse senedi rallisinin bir sonraki aşaması için zemin hazırlayabilir.
Yatırım fonları nakit varlıklarını azalttı
ACE MF verileri, hisse senedi nakit oranının Mayıs ayındaki %4,24 seviyesinden Haziran ayında %4'e düştüğünü, toplam nakit miktarının ise 19 ayın en düşük seviyesi olan 1.83.094 crore Rs'ye gerilediğini gösteriyor. Bu düşüş, nakdin Nisan ayında 2,23 lakh crore Rs (%6,12 hisse senedi AUM) ile zirve yaptığı kısa süreli artışın ardından geldi. Başka bir deyişle, fon yöneticileri Nisan ayındaki zirve seviyesinden bu yana 210 baz puandan fazla nakdi yeniden değerlendirdi.
Büyük fon şirketleri bu süreçte öncü oldu. SBI Mutual Fund, nakit bakiyesini 3.830 crore Rs azaltarak Temmuz ayını 22.084 crore Rs nakit ile kapattı. PPFAS Mutual Fund 1.997 crore Rs, Motilal Oswal Mutual Fund yaklaşık 1.903 crore Rs tutarında sermaye kullanırken, Parag Parikh Flexi-Cap Fund son iki ayda 3.405 crore Rs tutarında azaltmaya gitti. Bu tablo, geçen yılın büyük bölümüne hakim olan "bekle ve gör" tutumundan bir uzaklaşmayı işaret ediyor.
FII'lar dört aylık satış dalgasını sonlandırarak yeni fon akışı sağladı
Toplamda 2.60.925 crore Rs tutarındaki dört aylık kesintisiz net satışın ardından FII'lar Temmuz ayında yön değiştirerek 15.559 crore Rs değerinde Hindistan hissesi geri aldı. Goldman Sachs analistleri, mevcut yabancı pozisyonlanmasını "aşırı düşük" olarak nitelendiriyor; bu da ek girişler için geniş bir alan olduğu anlamına geliyor. Bu geri dönüş; istikrar kazanan rupi, dayanıklı yurt içi büyüme, düşük emtia fiyatları ve ikinci çeyrek kazançlarına yönelik iyimser beklentilerden kaynaklanıyor.
Sermaye değer odaklı segmentlere kayıyor
Fon yöneticileri ayrım gözetmeksizin alım yapmıyor. Axis Mutual Fund, orta ve küçük ölçekli şirket değerlemeleri yükselmiş olsa da, büyük ölçekli hisselerin ve belirli döngüsel sektörlerin şu anda daha iyi risk-ödül profilleri sunduğunu belirtiyor. Yükselen odak noktaları şunlar:
- Bankacılık ve finans – Son aylarda yoğun şekilde satılan ve şu anda makul fiyatlı olarak görülen sektörler.
- Yurt içi tüketim – Büyük ve büyüyen bir orta sınıftan fayda sağlayan isteğe bağlı tüketim, otomotiv ve ilaç sektörleri.
- Üretim bağlantılı işletmeler – Pandemi sonrası toparlanmanın motoru olarak görülen sermaye malları ve güçlü bilançolara sahip şirketler.
Yurt içi nakit kullanımı ile yabancı alımlarının birleşik etkisi, 18 ila 24 aylık bir süreçte fiyat artışını sürdürebilecek bir likidite tamponu oluşturuyor.
Riskler ve takip edilmesi gerekenler
Likidite artışı, aşağı yönlü riskleri ortadan kaldırmıyor. Jeopolitik gerilimler ve öngörülemeyen muson mevsimi oynaklığı yeniden tetikleyebilir. Yabancı yatırımcılar kısa vadeli bir rallinin ardından "haberi sat" moduna geçerse, piyasa ani bir geri dönüşle karşı karşıya kalabilir. Yatırımcılar şunları izlemeli:
- FII akış trendleri – Bir yavaşlama veya yeni bir çıkış, likidite motorunun yabancı tarafını zayıflatacaktır.
- Yurt içi fonların nakit oranları – Nakit varlıklarındaki bir artış, yurt içi alımlarda bir duraklamaya işaret edecektir.
- Sektörel kazançlar – Özellikle değerleme değişimlerinin halihazırda başladığı bankacılık ve imalat sektörleri.
Özet
Yatırım fonu nakit oranlarının birkaç yılın en düşük seviyesinde olması ve FII'ların piyasaya geri dönmesiyle, Hindistan hisse senetleri artık taze sermayenin çift kaynağına sahip. Asıl test, fon yöneticilerinin bu likiditeyi, dış şoklarla rotadan sapmadan, değer odaklı hisselerde sürdürülebilir alımlara dönüştürüp dönüştüremeyecekleri olacaktır.