జూన్‌లో దేశీయ మ్యూచువల్ ఫండ్స్ తమ నగదు నిల్వలను (cash holdings) బహుళ సంవత్సరాల కనిష్ట స్థాయి అయిన 4%కి తగ్గించాయి, మరియు జూలైలో విదేశీ సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు (FIIs) భారతీయ ఈక్విటీలలో రూ. 15,559 కోట్లు పెట్టి మార్కెట్ లిక్విడిటీకి అరుదైన 'డబుల్-ఇంజిన్' బూస్ట్‌ను అందించారు. దేశీయ మూలధన వినియోగం మరియు కొత్త విదేశీ నిధుల కలయిక భారతీయ ఈక్విటీ రేలీ యొక్క తదుపరి దశకు పునాది వేయవచ్చు.

మ్యూచువల్ ఫండ్స్ నగదును తగ్గించాయి

ACE MF డేటా ప్రకారం, ఈక్విటీ నగదు నిష్పత్తి (equity cash ratio) మేలో 4.24% నుండి జూన్‌లో 4%కి పడిపోయింది, అదే సమయంలో మొత్తం నగదు నిల్వ రూ. 1,83,094 కోట్లకు చేరుకుంది – ఇది గత 19 నెలల్లో కనిష్ట స్థాయి. ఏప్రిల్‌లో నగదు నిల్వలు రూ. 2.23 లక్షల కోట్లు (ఈక్విటీ AUMలో 6.12%) గరిష్ట స్థాయికి చేరుకున్న తక్కువ కాలపు పెరుగుదల తర్వాత ఈ తగ్గుదల సంభవించింది. మరో మాటలో చెప్పాలంటే, ఏప్రిల్ గరిష్ట స్థాయి నుండి ఫండ్ మేనేజర్లు 210 బేసిస్ పాయింట్లకు పైగా నగదును తిరిగి పెట్టుబడిగా మళ్లించారు.

పెద్ద సంస్థలు ఈ మార్పుకు ముందుండి నడిపించాయి. SBI మ్యూచువల్ ఫండ్ తన నగదు నిల్వలను రూ. 3,830 కోట్లు తగ్గించి, జూలై చివరి నాటికి రూ. 22,084 కోట్లను కలిగి ఉంది. PPFAS మ్యూచువల్ ఫండ్ రూ. 1,997 కోట్లు, మోతీలాల్ ఓస్వాల్ మ్యూచువల్ ఫండ్ సుమారు రూ. 1,903 కోట్లు వినియోగించగా, పరాగ్ పారిఖ్ ఫ్లెక్సీ-క్యాప్ ఫండ్ గత రెండు నెలల్లో రూ. 3,405 కోట్లను తగ్గించింది. ఈ ధోరణి గత ఏడాది కాలంలో ఎక్కువగా కనిపించిన "వేచి చూసే" (wait-and-watch) వైఖరి నుండి మార్పును సూచిస్తోంది.

నాలుగు నెలల అమ్మకాల ధోరణిని ముగించి, కొత్త నిధులను పెడుతున్న FIIలు

వరుసగా నాలుగు నెలల పాటు రూ. 2,60,925 కోట్ల నికర అమ్మకాల తర్వాత, FIIలు జూలైలో తమ దిశను మార్చుకుని, రూ. 15,559 కోట్ల భారతీయ స్టాక్స్‌ను తిరిగి కొనుగోలు చేశారు. గోల్డ్‌మన్ సాక్స్ విశ్లేషకులు ప్రస్తుత విదేశీ పొజిషనింగ్‌ను "అల్ట్రా-లైట్" (ultra-light) అని పిలుస్తున్నారు, అంటే అదనపు నిధులు రావడానికి తగినంత అవకాశం ఉందని అర్థం. స్థిరపడుతున్న రూపాయి, దృఢమైన దేశీయ వృద్ధి, తగ్గిన కమోడిటీ ధరలు మరియు రెండవ త్రైమాసిక ఫలితాలపై ఉన్న సానుకూల అంచనాల వల్ల ఈ మార్పు సంభవించింది.

నిధులు వాల్యూ-ఓరియెంటెడ్ (value-oriented) విభాగాల వైపు మళ్లుతున్నాయి

ఫండ్ మేనేజర్లు అజాగ్రత్తగా కొనుగోళ్లు చేయడం లేదు. మిడ్-క్యాప్ మరియు స్మాల్-క్యాప్ వాల్యుయేషన్లు పెరిగినప్పటికీ, లార్జ్-క్యాప్ స్టాక్స్ మరియు కొన్ని సైక్లికల్ సెక్టార్లు ఇప్పుడు మెరుగైన రిస్క్-రివార్డ్ ప్రొఫైల్‌ను అందిస్తున్నాయని యాక్సిస్ మ్యూచువల్ ఫండ్ పేర్కొంది. ప్రస్తుతం దృష్టి సారించిన అంశాలు:

  • బ్యాంకింగ్ మరియు ఫైనాన్షియల్స్ – ఇటీవలి నెలల్లో భారీగా అమ్మకాలు జరిగాయి, ఇప్పుడు ఇవి సరసమైన ధరలో ఉన్నట్లు పరిగణించబడుతున్నాయి.
  • దేశీయ వినియోగం (Domestic consumption) – పెరిగిపోతున్న మధ్యతరగతి వర్గం వల్ల ప్రయోజనం పొందే కన్స్యూమర్ డిస్క్రిషనరీ, ఆటోలు మరియు ఫార్మా రంగాలు.
  • తయారీ రంగంతో అనుసంధానించబడిన వ్యాపారాలు – పోస్ట్-పాండమిక్ రికవరీకి ఇంజిన్‌గా భావించబడే క్యాపిటల్ గుడ్స్ మరియు బలమైన బ్యాలెన్స్ షీట్లు కలిగిన సంస్థలు.

దేశీయ నగదు వినియోగం మరియు విదేశీ కొనుగోళ్ల కలయిక వల్ల ఏర్పడే లిక్విడిటీ కుషన్, రాబోయే 18 నుండి 24 నెలల కాలంలో ధరల పెరుగుదలను కొనసాగించగలదు.

రిస్క్‌లు మరియు తదుపరి గమనించాల్సిన అంశాలు

లిక్విడిటీ పెరగడం వల్ల నష్టపోయే రిస్క్‌లు (downside risks) తొలగిపోవు. భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు మరియు అనిశ్చిత రుతుపవనాల వల్ల మార్కెట్ అస్థిరత మళ్ళీ పెరగవచ్చు. స్వల్పకాలిక రేలీ తర్వాత విదేశీ పెట్టుబడిదారులు "సెల్-ది-న్యూస్" (sell-the-news) మోడ్‌లోకి మారితే, మార్కెట్ అకస్మాత్తుగా రివర్స్ అయ్యే అవకాశం ఉంది. పెట్టుబడిదారులు వీటిని గమనించాలి:

  • FII ఫ్లో ట్రెండ్స్ – పెట్టుబడుల తగ్గుదల లేదా కొత్తగా నిధులు బయటకు వెళ్లడం వల్ల లిక్విడిటీ ఇంజిన్‌లోని విదేశీ భాగం బలహీనపడుతుంది.
  • దేశీయ ఫండ్ల నగదు నిష్పత్తులు (Cash ratios) – నగదు నిల్వలు మళ్ళీ పెరగడం అనేది దేశీయ కొనుగోళ్లలో విరామాన్ని సూచిస్తుంది.
  • రంగాల ఫలితాలు (Sector earnings) – ముఖ్యంగా బ్యాంకింగ్ మరియు తయారీ రంగాలలో, ఇక్కడ వాల్యుయేషన్ మార్పులు ఇప్పటికే జరుగుతున్నాయి.

ముగింపు (Takeaway)

మ్యూచువల్ ఫండ్ నగదు నిష్పత్తులు బహుళ సంవత్సరాల కనిష్ట స్థాయికి చేరుకోవడం మరియు FIIలు తిరిగి మార్కెట్లోకి రావడం వల్ల, భారతీయ ఈక్విటీలకు ఇప్పుడు రెండు వైపుల నుండి కొత్త మూలధనం అందుబాటులో ఉంది. బాహ్య షాక్‌ల వల్ల దెబ్బతినకుండా, ఫండ్ మేనేజర్లు ఈ లిక్విడిటీని వాల్యూ-ఓరియెంటెడ్ స్టాక్స్‌లో నిరంతర కొనుగోళ్లుగా మార్చగలరా అనేది అసలైన పరీక్ష.