अमेरिकी मुद्रास्फीति में कमी से फेड रेट बढ़ोतरी का डर कम हुआ, भारतीय सरकारी बॉन्ड में तेजी

इस बुधवार को शुरुआती कारोबार में अमेरिकी मुद्रास्फीति (inflation) के आंकड़ों में कमी के चलते भारतीय सरकारी बॉन्ड में महत्वपूर्ण तेजी देखी गई। वैश्विक व्यापक आर्थिक (macroeconomic) धारणा में इस बदलाव ने अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा आक्रामक ब्याज दर वृद्धि के तत्काल डर को कम कर दिया है, जिससे उभरते बाजारों के ऋण (emerging market debt) को बढ़ावा मिला है।

अमेरिकी मुद्रास्फीति में नरमी, फेड रेट की उम्मीदों में बदलाव

भारतीय ऋण बाजारों में इस तेजी का मुख्य कारण हालिया अमेरिकी मुद्रास्फीति के आंकड़े हैं, जो जून के लिए बाजार के पूर्वानुमानों की तुलना में कम रहे। इस डेटा ने फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति की दिशा को लेकर निवेशकों के नजरिए में एक महत्वपूर्ण बदलाव लाया है। CME ग्रुप के FedWatch टूल के अनुसार, जुलाई की बैठक में 25-बेसिस-पॉइंट दर वृद्धि की संभावना 42% से घटकर अब केवल 17% रह गई है।

इसके अलावा, सितंबर में दर वृद्धि की उम्मीदें भी कम हुई हैं; सोमवार को जहां इसकी संभावना 75.1% थी, वहीं अब बाजार इसे 60% मानकर चल रहा है। वैश्विक ब्याज दर के दबाव में इस कमी के कारण अमेरिकी ट्रेजरी में तेजी आई है, जिससे 10-वर्षीय यील्ड (yield) 4.60% के स्तर से नीचे गिर गई है।

भारतीय बॉन्ड बाजार की प्रतिक्रिया और यील्ड रुझान

वैश्विक रुझानों का अनुसरण करते हुए, बेंचमार्क 6.94% 2036 भारतीय सरकारी बॉन्ड की यील्ड सुबह 10:40 बजे (IST) गिरकर 6.7703% हो गई, जो पिछले सत्र में 6.7945% के तीन सप्ताह के उच्च स्तर से रिकवर हुई है। बाजार विश्लेषकों का सुझाव है कि फेड के दर वृद्धि चक्र में देरी की संभावना बढ़ने के साथ, यील्ड जल्द ही 6.75% के स्तर से नीचे गिर सकती है।

बॉन्ड यील्ड में आई इस राहत का असर भारत के ओवरनाइट इंडेक्स स्वैप (OIS) दरों पर भी पड़ा। एक-वर्षीय OIS 3 bps घटकर 5.90% हो गया, जबकि दो-वर्षीय और पांच-वर्षीय दोनों दरें 4 bps घटकर क्रमशः 6.07% और 6.33% पर आ गईं।

स्थानीय कारक: मुद्रास्फीति, तेल और वैश्विक इंडेक्स में शामिल होना

हालांकि वैश्विक संकेत सकारात्मक हैं, लेकिन भारतीय बाजार जटिल घरेलू चरों (variables) से जूझ रहा है। जून में भारत की खुदरा मुद्रास्फीति बढ़कर 4.38% हो गई, जो 17 महीनों में पहली बार भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के लक्ष्य को पार कर गई है। हालांकि, कई ब्रोकरेज फर्मों ने अपनी दर वृद्धि की भविष्यवाणियों में कटौती की है, क्योंकि उन्हें उम्मीद है कि इस वित्त वर्ष की औसत मुद्रास्फीति केंद्रीय बैंक के अनुमानों से कम रहेगी।

भू-राजनीतिक तनाव भी निगरानी का विषय बना हुआ है। ईरानी बंदरगाहों पर नए नौसैनिक नाकाबंदी और उसके बाद अमेरिकी बुनियादी ढांचे पर हमलों के कारण तेल की कीमतों में वृद्धि के बावजूद, बाजारों ने काफी हद तक अस्थिरता को नजरअंदाज कर दिया। दुनिया के तीसरे सबसे बड़े कच्चे तेल के आयातक के रूप में भारत के लिए यह महत्वपूर्ण है, क्योंकि तेल की ऊंची कीमतें आमतौर पर घरेलू मुद्रास्फीति को बढ़ा देती हैं।

स्थानीय बाजार को मजबूती देने वाला एक और कारक ब्लूमबर्ग के Global Aggregate Index में भारतीय ऋण के शामिल होने की उम्मीद है। इस भावना ने पहले ही महत्वपूर्ण पूंजी को आकर्षित किया है, जिसमें विदेशी निवेशकों ने 1 जून से "fully accessible route" के माध्यम से बॉन्ड में लगभग $4.2 बिलियन का निवेश किया है।

मुख्य बातें

• फेड का रुख (Fed Pivot): अमेरिकी मुद्रास्फीति के नरम आंकड़ों ने जुलाई में फेड द्वारा दर वृद्धि की संभावना को 42% से घटाकर मात्र 17% कर दिया है।
• यील्ड में बदलाव: अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में कमी और 'oversold' स्थितियों में सुधार के चलते भारतीय बेंचमार्क बॉन्ड यील्ड नीचे की ओर रुख कर रही हैं।
• विदेशी निवेश: वैश्विक सूचकांकों में भारतीय ऋण के संभावित समावेश से बाजार का उत्साह बना हुआ है, जिसके चलते जून से "fully accessible route" के माध्यम से $4.2 बिलियन का प्रवाह हुआ है।