ಅಮೆರಿಕದ ಹಣದುಬ್ಬರವು ಫೆಡ್ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ಭೀತಿಯನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಿದ್ದರಿಂದ ಭಾರತೀಯ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್‌ಗಳು ಲಾಭದಲ್ಲಿವೆ

ಅಮೆರಿಕದ ತಣ್ಣಗಾಗುತ್ತಿರುವ ಹಣದುಬ್ಬರದ ದತ್ತಾಂಶದಿಂದಾಗಿ, ಈ ಬುಧವಾರದ ಆರಂಭಿಕ ವ್ಯಾಪಾರದಲ್ಲಿ ಭಾರತೀಯ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್‌ಗಳು ಗಮನಾರ್ಹ ಏರಿಕೆಯನ್ನು ಕಂಡವು. ಜಾಗತಿಕ ಮ್ಯಾಕ್ರೋ ಎಕನಾಮಿಕ್ (macroeconomic) ಮನೋಭಾವದಲ್ಲಿನ ಈ ಬದಲಾವಣೆಯು ಅಮೆರಿಕದ ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್‌ನ ಕಠಿಣ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ಕುರಿತಾದ ತಕ್ಷಣದ ಭೀತಿಯನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಿದೆ, ಇದು ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಸಾಲಕ್ಕೆ (emerging market debt) ಉತ್ತೇಜನ ನೀಡಿದೆ.

ಅಮೆರಿಕದ ಹಣದುಬ್ಬರವು ಮಂದಗತಿಯಾಗಿದೆ, ಫೆಡ್ ಬಡ್ಡಿ ದರ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳು ಬದಲಾಗಿವೆ

ಭಾರತೀಯ ಸಾಲ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಏರಿಕೆಗೆ ಪ್ರಮುಖ ಕಾರಣವೆಂದರೆ ಇತ್ತೀಚಿನ ಅಮೆರಿಕದ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಅಂಕಿಅಂಶಗಳು, ಇವು ಜೂನ್ ತಿಂಗಳ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮುನ್ಸೂಚನೆಗಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಇವೆ. ಈ ದತ್ತಾಂಶವು ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್‌ನ ಹಣಕಾಸು ನೀತಿಯ ಹಾದಿಯನ್ನು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ನೋಡುವ ರೀತಿಯಲ್ಲಿ ಗಮನಾರ್ಹ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು ತಂದಿದೆ. CME Group ನ FedWatch ಸಾಧನದ ಪ್ರಕಾರ, ಜುಲೈ ಸಭೆಯಲ್ಲಿ 25 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ಸಂಭವವು 42% ರಿಂದ ಗಣನೀಯವಾಗಿ ಕುಸಿದು 17% ಕ್ಕೆ ಇಳಿದಿದೆ.

ಇದಲ್ಲದೆ, ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್‌ನಲ್ಲಿ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ನಿರೀಕ್ಷೆಯೂ ಮಂದಗತಿಯಾಗಿದೆ; ಸೋಮವಾರದ 75.1% ಕ್ಕೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಈಗ 60% ಸಂಭವನೀಯತೆಯನ್ನು ಅಂದಾಜಿಸುತ್ತಿದೆ. ಜಾಗತಿಕ ಬಡ್ಡಿ ದರಗಳ ಒತ್ತಡವು ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ US Treasuries ನಲ್ಲಿ ಏರಿಕೆ ಕಂಡುಬಂದಿದ್ದು, 10 ವರ್ಷದ ಇಳುವರಿ (yield) 4.60% ಮಾರ್ಕಿನಿಂದ ಕೆಳಕ್ಕೆ ಇಳಿದಿದೆ.

ಭಾರತೀಯ ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆ ಮತ್ತು ಇಳುವರಿ ಪ್ರವೃತ್ತಿಗಳು

ಜಾಗತಿಕ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯನ್ನು ಅನುಸರಿಸುತ್ತಾ, ಬೆಂಚ್‌ಮಾರ್ಕ್ 6.94% 2036 ಭಾರತೀಯ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ ಇಳುವರಿಯು ಭಾರತೀಯ ಕಾಲಮಾನದ ಪ್ರಕಾರ ಬೆಳಿಗ್ಗೆ 10:40 ರ ಹೊತ್ತಿಗೆ 6.7703% ಕ್ಕೆ ಇಳಿದಿದೆ, ಇದು ಹಿಂದಿನ ಸೆಷನ್‌ನಲ್ಲಿನ ಮೂರು ವಾರಗಳ ಗರಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟವಾದ 6.7945% ನಿಂದ ಚೇತರಿಸಿಕೊಂಡಿದೆ. ಫೆಡ್‌ನ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ಚಕ್ರ ವಿಳಂಬವಾಗುವ ಸಾಧ್ಯತೆ ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ, ಇಳುವರಿಯು ಶೀಘ್ರದಲ್ಲೇ 6.75% ಮಟ್ಟಕ್ಕಿಂತ ಕೆಳಗೆ ಇಳಿಯಬಹುದು ಎಂದು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ವಿಶ್ಲೇಷಕರು ಸೂಚಿಸಿದ್ದಾರೆ.

ಬಾಂಡ್ ಇಳುವರಿಗಳಲ್ಲಿನ ಈ ಸಮಾಧಾನವು ಭಾರತದ ಓವರ್‌ನೈಟ್ ಇಂಡೆಕ್ಸ್ ಸ್ವಾಪ್ (OIS) ದರಗಳಿಗೂ ವಿಸ್ತರಿಸಿದೆ. ಒಂದು ವರ್ಷದ OIS ದರವು 3 bps ಇಳಿಕೆಯಾಗಿ 5.90% ಕ್ಕೆ ತಲುಪಿದೆ, ಹಾಗೆಯೇ ಎರಡು ವರ್ಷ ಮತ್ತು ಐದು ವರ್ಷದ ದರಗಳು ತಲಾ 4 bps ಇಳಿಕೆಯಾಗಿ ಕ್ರಮವಾಗಿ 6.07% ಮತ್ತು 6.33% ಕ್ಕೆ ಇಳಿದಿವೆ.

ಸ್ಥಳೀಯ ಅಂಶಗಳು: ಹಣದುಬ್ಬರ, ತೈಲ ಮತ್ತು ಜಾಗತಿಕ ಸೂಚ್ಯಂಕ ಸೇರ್ಪಡೆ

ಜಾಗತಿಕ ಸೂಚನೆಗಳು ಸಕಾರಾತ್ಮಕವಾಗಿದ್ದರೂ, ಭಾರತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಸಂಕೀರ್ಣ ದೇಶೀಯ ಬದಲಾವಣೆಗಳನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿದೆ. ಭಾರತದ ಚಿಲ್ಲರೆ ಹಣದುಬ್ಬರವು ಜೂನ್‌ನಲ್ಲಿ 4.38% ಕ್ಕೆ ಏರಿಕೆಯಾಗಿದ್ದು, ಇದು 17 ತಿಂಗಳುಗಳಲ್ಲಿ ಮೊದಲ ಬಾರಿಗೆ ರಿಸರ್ವ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಇಂಡಿಯಾ (RBI) ಗುರಿಯನ್ನು ಮೀರಿ ನಿಂತಿದೆ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಹಣಕಾಸು ವರ್ಷದ ಸರಾಸರಿ ಹಣದುಬ್ಬರವು ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಅಂದಾಜಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಇರುತ್ತದೆ ಎಂದು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಿ, ಹಲವಾರು ಬ್ರೋಕರ್‌ೇಜ್ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ತಮ್ಮ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ಮುನ್ಸೂಚನೆಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಿವೆ.

ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಉದ್ವಿಗ್ನತೆಗಳು ಕೂಡ ಗಮನಿಸಬೇಕಾದ ಅಂಶಗಳಾಗಿವೆ. ಇರಾನಿನ ಬಂದರುಗಳ ಮೇಲೆ ನೌಕಾಪಡೆ ನಿರ್ಬಂಧಗಳು ಮತ್ತು ತರುವಾಯ ಅಮೆರಿಕದ ಮೂಲಸೌಕರ್ಯಗಳ ಮೇಲೆ ದಾಳಿಗಳು ನಡೆದ ನಂತರ ತೈಲ ಬೆಲೆ ಏರಿಕೆಯಾಗಿದ್ದರೂ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ ಅಸ್ಥಿರತೆಯನ್ನು ನಿರ್ಲಕ್ಷಿಸಿವೆ. ವಿಶ್ವದ ಮೂರನೇ ಅತಿದೊಡ್ಡ ಕಚ್ಚಾ ತೈಲ ಆಮದುದಾರ ದೇಶವಾಗಿ ಇದು ಭಾರತಕ್ಕೆ ನಿರ್ಣಾಯಕವಾಗಿದೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ತೈಲ ಬೆಲೆಗಳು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ದೇಶೀಯ ಹಣದುಬ್ಬರವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತವೆ.

ಬ್ಲೂಮ್‌ಬರ್ಗ್‌ನ ಗ್ಲೋಬಲ್ ಅಗ್ರಿಗೇಟ್ ಇಂಡೆಕ್ಸ್‌ನಲ್ಲಿ (Bloomberg's Global Aggregate Index) ಭಾರತೀಯ ಸಾಲದ ಸೇರ್ಪಡೆಯ ನಿರೀಕ್ಷೆಯು ಸ್ಥಳೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಬಲ ನೀಡುತ್ತಿದೆ. ಈ ನಿರೀಕ್ಷೆಯು ಈಗಾಗಲೇ ಗಮನಾರ್ಹ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಆಕರ್ಷಿಸಿದೆ; ಜೂನ್ 1 ರಿಂದ ವಿದೇಶಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು "fully accessible route" ಮೂಲಕ ಬಾಂಡ್‌ಗಳಲ್ಲಿ ಅಂದಾಜು $4.2 ಬಿಲಿಯನ್ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಿದ್ದಾರೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

• ಫೆಡ್ ಪಿವೋಟ್ (Fed Pivot): ಅಮೆರಿಕದ ಮಂದಗತಿಯ ಹಣದುಬ್ಬರ ದತ್ತಾಂಶವು ಜುಲೈನಲ್ಲಿ ಫೆಡ್ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ಸಾಧ್ಯತೆಯನ್ನು 42% ರಿಂದ ಕೇವಲ 17% ಕ್ಕೆ ತೀವ್ರವಾಗಿ ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಿದೆ.
• ಇಳುವರಿ ಚಲನೆ (Yield Movement): ಅಮೆರಿಕದ ಟ್ರೆಸರಿ ಇಳುವರಿಗಳ ಇಳಿಕೆ ಮತ್ತು ಓವರ್‌ಸೋಲ್ಡ್ (oversold) ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯ ಬದಲಾವಣೆಯಿಂದಾಗಿ ಭಾರತೀಯ ಬೆಂಚ್‌ಮಾರ್ಕ್ ಬಾಂಡ್ ಇಳುವರಿಗಳು ಇಳಿಕೆಯ ಹಾದಿಯಲ್ಲಿವೆ.
• ವಿದೇಶಿ ಹೂಡಿಕೆಗಳು (Foreign Inflows): ಜಾಗತಿಕ ಸೂಚ್ಯಂಕಗಳಲ್ಲಿ ಭಾರತೀಯ ಸಾಲದ ಸೇರ್ಪಡೆಯ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿಂದಾಗಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಭಾವನೆ ಬಲವಾಗಿದೆ; ಜೂನ್‌ನಿಂದ fully accessible route ಮೂಲಕ $4.2 ಬಿಲಿಯನ್ ಹೂಡಿಕೆ流入ವಾಗಿದೆ.