Indiase staatsobligaties stijgen na afname vrees voor renteverhoging door Fed door dalende Amerikaanse inflatie

Indiase staatsobligaties beleefden woensdagochtend een aanzienlijke rally, gedreven door afkoelende inflatiecijfers uit de Verenigde Staten. Deze verschuiving in het wereldwijde macro-economische sentiment heeft de onmiddellijke vrees voor agressieve renteverhogingen door de Amerikaanse Federal Reserve weggenomen, wat een impuls geeft aan schuldpapier uit opkomende markten.

Amerikaanse inflatie neemt af, verschuift verwachtingen voor Fed-rente

De belangrijkste katalysator voor de rally op de Indiase debietmarkten is de recente Amerikaanse inflatiecijfers, die lager uitvielen dan de marktverwachtingen voor juni. Deze gegevens hebben gezorgd voor een opmerkelijke verschuiving in de manier waarop beleggers het monetaire beleidstraject van de Federal Reserve zien. Volgens de FedWatch-tool van de CME Group is de kans op een renteverhoging van 25 basispunten tijdens de vergadering in juli gedaald naar 17%, een flinke daling ten opzichte van de eerdere 42%.

Bovendien zijn ook de verwachtingen voor een verhoging in september afgekoeld; de markt prijst nu een kans van 60% in, vergeleken met de 75,1% die maandag werd gezien. Deze verlichting van de wereldwijde rentedruk heeft geleid tot een stijging van de koersen van Amerikaanse staatsobligaties (Treasuries), waarbij het rendement op de 10-jarige obligatie onder de grens van 4,60% zakte.

Reactie van de Indiase obligatiemarkt en rendementsontwikkelingen

In navolging van de wereldwijde trend daalde het rendement op de benchmark Indiase staatsobligatie van 6,94% met looptijd tot 2036 naar 6,7703% om 10:40 uur IST, na een hoogtepunt van drie weken van 6,7945% in de vorige sessie. Marktananalisten suggereren dat, nu een vertraging in de renteverhogingscyclus van de Fed waarschijnlijker wordt, de rendementen binnenkort onder het niveau van 6,75% kunnen zakken.

De verlichting van de obligatierendementen strekte zich ook uit tot de Indiase overnight index swap (OIS)-rentes. De eenjarige OIS daalde met 3 basispunten naar 5,90%, terwijl zowel de twee- als de vijfjarige rentes met elk 4 basispunten daalden naar respectievelijk 6,07% en 6,33%.

Lokale factoren: inflatie, olie en opname in wereldwijde indexen

Hoewel de mondiale signalen positief zijn, navigeert de Indiase markt door complexe binnenlandse variabelen. De Indiase consumenteninflatie steeg in juni naar 4,38%, waarmee voor het eerst in 17 maanden de doelstelling van de Reserve Bank of India (RBI) werd overschreden. Verschillende brokers hebben echter hun voorspellingen voor renteverhogingen naar beneden bijgesteld, in de verwachting dat de inflatie voor het fiscale jaar gemiddeld lager zal uitvallen dan de schattingen van de centrale bank.

Geopolitieke spanningen blijven ook een aandachtspunt. Ondanks een stijging van de olieprijzen na hernieuwde marineblokkades bij Iraanse havens en daaropvolgende aanvallen op Amerikaanse infrastructuur, negeerden de markten de volatiliteit grotendeels. Dit is cruciaal voor India, de op twee na grootste importeur van ruwe olie ter wereld, aangezien hogere olieprijzen de binnenlandse inflatie doorgaans verergeren.

Een extra steun voor de lokale markt is de verwachting dat Indiaas schuldpapier wordt opgenomen in de Bloomberg Global Aggregate Index. Dit sentiment heeft al aanzienlijk kapitaal aangetrokken, waarbij buitenlandse investeerders sinds 1 juni ongeveer $4,2 miljard in obligaties hebben gepompt via de "fully accessible route".

Belangrijkste conclusies

• Fed-omslag: De lagere Amerikaanse inflatiecijfers hebben de kans op een renteverhoging door de Fed in juli drastisch verlaagd van 42% naar slechts 17%.
• Rendementsbeweging: De rendementen op Indiase benchmarkobligaties vertonen een neerwaartse trend, ondersteund door dalende Amerikaanse Treasury-rendementen en een omkeer in oververkochte condities.
• Buitenlandse instroom: Het sentiment blijft versterkt door de mogelijke opname van Indiase schulden in wereldwijde indexen, waarbij sinds juni $4,2 miljard is binnengekomen via de "fully accessible route".