Indyjskie obligacje rządowe zyskują, gdy inflacja w USA łagodzi obawy przed podwyżkami stóp przez Fed

Indyjskie obligacje rządowe odnotowały znaczną hossę na początku dzisiejszej sesji w środę, co było napędzane łagodniejszymi danymi o inflacji z USA. Ta zmiana w globalnym sentymencie makroekonomicznym złagodziła natychmiastowe obawy dotyczące agresywnych podwyżek stóp procentowych przez amerykańską Rezerwę Federalną (Fed), co stanowi impuls dla długu rynków wschodzących.

Inflacja w USA słabnie, zmieniając oczekiwania co do stóp Fed

Głównym katalizatorem hossy na indyjskich rynkach długu są ostatnie odczyty inflacji w USA, które okazały się niższe od prognoz rynkowych na czerwiec. Dane te spowodowały zauważalną zmianę w sposobie, w jaki inwestorzy postrzegają trajektorię polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej. Według narzędzia FedWatch od CME Group, prawdopodobieństwo podwyżki stóp o 25 punktów bazowych na lipcowym posiedzeniu spadło do 17%, co stanowi znaczący spadek z poziomu 42%.

Co więcej, oczekiwania dotyczące wrześniowej podwyżki również ochłodziły się – rynki wyceniają obecnie 60% szans na taki krok, w porównaniu do 75,1% odnotowanych w poniedziałek. To złagodzenie globalnej presji na stopy procentowe doprowadziło do wzrostu cen amerykańskich obligacji skarbowych (US Treasuries), przy czym rentowność 10-letnich obligacji spadła poniżej poziomu 4,60%.

Reakcja indyjskiego rynku obligacji i trendy rentowności

Podążając za globalnym trendem, rentowność referencyjnej indyjskiej obligacji rządowej o oprocentowaniu 6,94% z terminem wykupu w 2036 roku spadła do 6,7703% o godzinie 10:40 IST, odrywając się od trzytygodniowego szczytu wynoszącego 6,7945% z poprzedniej sesji. Analitycy rynkowi sugerują, że w miarę jak opóźnienie cyklu podwyżek stóp przez Fed staje się coraz bardziej prawdopodobne, rentowności mogą wkrótce spaść poniżej poziomu 6,75%.

Spadek rentowności obligacji objął również indyjskie stopy overnight index swap (OIS). Roczne OIS spadło o 3 pb do 5,90%, podczas gdy stopy dwuletnie i pięcioletnie spadły o 4 pb każda, osiągając odpowiednio 6,07% i 6,33%.

Czynniki lokalne: inflacja, ropa i włączenie do globalnych indeksów

Choć globalne sygnały są pozytywne, indyjski rynek musi mierzyć się ze złożonymi zmiennymi krajowymi. Inflacja detaliczna w Indiach wzrosła w czerwcu do 4,38%, przekraczając cel Reserve Bank of India (RBI) po raz pierwszy od 17 miesięcy. Niemniej jednak, kilka domów maklerskich obniżyło swoje prognozy dotyczące podwyżek stóp, przewidując, że średnia inflacja w bieżącym roku fiskalnym będzie niższa od szacunków banku centralnego.

Napięcia geopolityczne pozostają również punktem uwagi. Mimo wzrostu cen ropy w następstwie odnowionych blokad morskich irańskich portów i późniejszych ataków na infrastrukturę USA, rynki w dużej mierze zignorowały tę zmienność. Jest to kluczowe dla Indii, trzeciego największego importera ropy naftowej na świecie, ponieważ wyższe ceny ropy zazwyczaj potęgują inflację krajową.

Dodatkowym wsparciem dla lokalnego rynku jest oczekiwanie na włączenie indyjskiego długu do indeksu Bloomberg Global Aggregate Index. Sentyment ten przyciągnął już znaczący kapitał – od 1 czerwca inwestorzy zagraniczni skierowali około 4,2 miliarda dolarów w obligacje poprzez „fully accessible route”.

Kluczowe wnioski

• Zwrot Fed: Słabsze dane o inflacji w USA drastycznie zmniejszyły prawdopodobieństwo lipcowej podwyżki stóp przez Fed z 42% do zaledwie 17%.
• Ruch rentowności: Rentowności referencyjnych indyjskich obligacji wykazują trend spadkowy, wspierane przez spadające rentowności amerykańskich obligacji skarbowych oraz odwrócenie warunków wyprzedania.
• Napływ kapitału zagranicznego: Sentyment pozostaje wzmocniony potencjalnym włączeniem indyjskiego długu do globalnych indeksów, przy czym od czerwca przez „fully accessible route” napłynęło 4,2 miliarda dolarów.