Державні облігації Індії зростають на тлі зниження інфляції в США, що послабило побоювання щодо підвищення ставки ФРС

Державні облігації Індії продемонстрували значне зростання на початку торгів цієї середи, що було зумовлено сповільненням інфляції в Сполучених Штатах. Таке зміщення глобальних макроекономічних настроїв послабило безпосередні побоювання щодо агресивного підвищення відсоткових ставок Федеральною резервною системою США, що надало стимулу борговим інструментам ринків, які розвиваються.

Інфляція в США сповільнюється, змінюючи очікування щодо ставки ФРС

Основним каталізатором ралі на індійських ринках боргу стали нещодавні дані щодо інфляції в США, які виявилися нижчими за ринкові прогнози на червень. Ці дані спричинили помітне зміщення поглядів інвесторів на траєкторію монетарної політики Федеральної резервної системи. Згідно з інструментом FedWatch від CME Group, ймовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів на липневому засіданні впала до 17%, що є значним зниженням порівняно з 42%.

Крім того, очікування щодо підвищення ставки у вересні також охололи: ринки закладають 60-відсоткову ймовірність порівняно з 75,1%, що спостерігалося в понеділок. Послаблення глобального тиску відсоткових ставок призвело до зростання цін на казначейські облігації США, при цьому доходність 10-річних облігацій впала нижче позначки 4,60%.

Реакція ринку облігацій Індії та тенденції доходності

Слідуючи глобальному тренду, доходність еталонних державних облігацій Індії з купоном 6,94% і терміном погашення у 2036 році впала до 6,7703% станом на 10:40 за індійським стандартним часом (IST), відкотившись від тритижневого максимуму у 6,7945% на попередній сесії. Аналітики ринку припускають, що оскільки затримка циклу підвищення ставок ФРС стає дедалі ймовірнішою, доходність може незабаром опуститися нижче рівня 6,75%.

Полегшення в доходності облігацій поширилося і на ставки індійських одноденних індексних свопів (OIS). Річна ставка OIS знизилася на 3 базисні пункти до 5,90%, тоді як дворічна та п'ятирічна ставки впали на 4 базисні пункти кожна — до 6,07% та 6,33% відповідно.

Місцеві фактори: інфляція, нафта та включення до глобальних індексів

Попри позитивні глобальні сигнали, індійський ринок стикається зі складними внутрішніми чинниками. Роздрібна інфляція в Індії зросла до 4,38% у червні, вперше за 17 місяців перевищивши цільовий показник Резервного банку Індії (RBI). Проте кілька брокерських компаній переглянули свої прогнози щодо підвищення ставок, очікуючи, що середня інфляція за фінансовий рік буде нижчою за оцінки центрального банку.

Геополітична напруженість також залишається фактором, що потребує уваги. Попри зростання цін на нафту після відновлення морських блокад іранських портів та подальших ударів по інфраструктурі США, ринки здебільшого проігнорували цю волатильність. Це критично важливо для Індії, яка є третім за величиною імпортером сирої нафти у світі, оскільки вищі ціни на нафту зазвичай посилюють внутрішню інфляцію.

Додатковим чинником підтримки місцевого ринку є очікування включення індійського боргу до індексу Bloomberg Global Aggregate Index. Ці настрої вже залучили значний капітал: з 1 червня іноземні інвестори спрямували в облігації приблизно 4,2 мільярда доларів США через «повністю доступний шлях» (fully accessible route).

Основні висновки

• Розворот ФРС: Сповільнення інфляції в США різко знизило ймовірність підвищення ставки ФРС у липні з 42% до лише 17%.
• Рух доходності: Доходність еталонних індійських облігацій має тенденцію до зниження, що підтримується послабленням доходності казначейських облігацій США та виходом із стану перепроданості.
• Іноземні припливи: Настрої підтримуються потенційним включенням індійського боргу до глобальних індексів; з червня через повністю доступний шлях надійшло 4,2 мільярда доларів.