अमेरिकेतील महागाई कमी झाल्यामुळे फेड रेट वाढीची भीती कमी झाली; भारतीय सरकारी बाँड्समध्ये तेजी

अमेरिकेतील महागाईचा आलेख खाली आल्यामुळे या बुधवारी सुरुवातीच्या व्यवहारात भारतीय सरकारी बाँड्समध्ये (government bonds) मोठी तेजी दिसून आली. जागतिक मॅक्रोइकोनॉमिक (macroeconomic) वातावरणातील या बदलामुळे अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हकडून व्याजदरात होणाऱ्या आक्रमक वाढीची तात्काळ भीती कमी झाली असून, यामुळे उदयोन्मुख बाजारपेठेतील डेटला (debt) चालना मिळाली आहे.

अमेरिकेतील महागाई कमी झाली, फेडच्या व्याजदर अपेक्षांमध्ये बदल

भारतीय डेट मार्केटमधील या तेजीचे मुख्य कारण म्हणजे अमेरिकेतील नुकताच आलेला महागाईचा आकडा आहे, जो जून महिन्यासाठीच्या बाजार अंदाजापेक्षा कमी आहे. या डेटा मुळे फेडरल रिझर्व्हच्या चलनविषयक धोरणाच्या (monetary policy) दिशेबाबत गुंतवणूकदारांच्या दृष्टिकोनात लक्षणीय बदल झाला आहे. CME ग्रुपच्या FedWatch टूलनुसार, जुलैच्या बैठकीत २५ बेसिस पॉईंट व्याजदर वाढण्याची शक्यता ४२% वरून लक्षणीयरीत्या घटून आता केवळ १७% वर आली आहे.

शिवाय, सप्टेंबरमध्ये व्याजदर वाढण्याच्या अपेक्षाही कमी झाल्या आहेत; सोमवारी ही शक्यता ७५.१% होती, ती आता ६०% वर आली आहे. जागतिक व्याजदर दबावामध्ये झालेल्या या सुटकेमुळे अमेरिकन ट्रेझरीजमध्ये (US Treasuries) वाढ झाली असून, १० वर्षांच्या यील्डमध्ये (yield) ४.६०% च्या खाली घट झाली आहे.

भारतीय बाँड मार्केटची प्रतिक्रिया आणि यील्डचे कल

जागतिक कलानुसार, बेंचमार्क ६.९४% २०३६ भारतीय सरकारी बाँडचा यील्ड भारतीय वेळेनुसार सकाळी १०:४० पर्यंत ६.७७०३% पर्यंत खाली आला आहे, जो मागील सत्रात ६.७९४५% च्या तीन आठवड्यांच्या उच्चांकी पातळीवरून खाली आला आहे. बाजार विश्लेषकांच्या मते, फेडच्या व्याजदर वाढीच्या चक्रात विलंब होण्याची शक्यता वाढल्यामुळे, यील्ड लवकरच ६.७५% च्या खाली येऊ शकते.

बाँड यील्डमधील या सुटकेचा परिणाम भारताच्या ओव्हरनाईट इंडेक्स स्वॅप (OIS) दरांवरही दिसून आला. एक वर्षाचा OIS ३ बीपीएस (bps) कमी होऊन ५.९०% वर आला, तर दोन वर्षांचा आणि पाच वर्षांचा दर प्रत्येकी ४ बीपीएसने कमी होऊन अनुक्रमे ६.०७% आणि ६.३३% वर आले.

स्थानिक घटक: महागाई, तेल आणि जागतिक निर्देशांकाचा समावेश

जागतिक संकेत सकारात्मक असले तरी, भारतीय बाजारपेठ काही गुंतागुंतीच्या देशांतर्गत घटकांचा सामना करत आहे. जूनमध्ये भारताची किरकोळ महागाई ४.३८% पर्यंत वाढली असून, १७ महिन्यांनंतर पहिल्यांदाच ती रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाच्या (RBI) लक्ष्यापेक्षा जास्त झाली आहे. तथापि, अनेक ब्रोकरेज कंपन्यांनी व्याजदर वाढीचा अंदाज कमी केला आहे, कारण त्यांना अपेक्षा आहे की आर्थिक वर्षातील सरासरी महागाई मध्यवर्ती बँकेच्या अंदाजापेक्षा कमी राहील.

भू-राजकीय तणाव देखील चिंतेचा विषय आहे. इराणी बंदरांवर पुन्हा सुरू झालेल्या नौदल नाकेबंदीमुळे आणि त्यानंतर अमेरिकन पायाभूत सुविधांवर झालेल्या हल्ल्यांमुळे तेलाच्या किमती वाढल्या असूनही, बाजारपेठेने या अस्थिरतेकडे मोठ्या प्रमाणावर दुर्लक्ष केले. जगातील तिसरा सर्वात मोठा कच्च्या तेलाचा आयातदार असलेल्या भारतासाठी हे अत्यंत महत्त्वाचे आहे, कारण तेलाच्या वाढत्या किमतींमुळे सहसा देशांतर्गत महागाई वाढते.

स्थानिक बाजारपेठेला बळकटी देणारा आणखी एक घटक म्हणजे ब्लूमबर्गच्या 'ग्लोबल ॲग्रीगेट इंडेक्स'मध्ये (Global Aggregate Index) भारतीय डेटचा समावेश होण्याची शक्यता. या सकारात्मक भावनेमुळे आधीच मोठ्या प्रमाणात भांडवल आकर्षित झाले आहे; १ जूनपासून परदेशी गुंतवणूकदारांनी "fully accessible route" द्वारे बाँड्समध्ये अंदाजे $४.२ अब्ज गुंतवले आहेत.

महत्त्वाचे मुद्दे

• फेडचा बदललेला पवित्रा (Fed Pivot): अमेरिकेतील कमी महागाईच्या डेटाने जुलैमध्ये फेडच्या व्याजदर वाढण्याची शक्यता ४२% वरून थेट १७% पर्यंत कमी केली आहे.
• यील्डमधील हालचाल: अमेरिकन ट्रेझरी यील्डमधील घट आणि 'ओव्हरसोल्ड' (oversold) स्थितीतील बदलामुळे भारतीय बेंचमार्क बाँड यील्ड खाली येण्याच्या दिशेने कल दर्शवत आहेत.
• परकीय गुंतवणूक: जागतिक निर्देशांकांमध्ये भारतीय डेटचा संभाव्य समावेश यामुळे गुंतवणूकदारांचा उत्साह कायम आहे; जूनपासून 'fully accessible route' द्वारे $४.२ अब्ज गुंतवणूक आली आहे.