SEBI Inafanya Marekebisho Makubwa ya Kanuni za Biashara ya ETF: Bandi za Bei Zinazobadilika Zinakuja Hivi Karibuni
Bodi ya Dhamana na Soko la Hisa ya India (SEBI) imetangaza marekebisho makubwa ya kikanuni kwa Exchange Traded Funds (ETFs), yenye lengo la kuboresha ugunduzi wa bei na ufanisi wa soko. Kwa kuhama kutoka bandi za bei zisizobadilika kwenda bandi zinazobadilika, mdhibiti anatafuta kuoanisha biashara ya ETF kwa karibu zaidi na mabadiliko ya wakati halisi ya rasilimali zinazohusika (underlying assets).
Kuhama kutoka Bandi za Bei Zisizobadilika kwenda Zinazobadilika
Kwa sasa, ETFs zinafanya kazi chini ya bandi ya bei isiyobadilika ya 20% inayozingatia Thamani Halisi ya Rasilimali (NAV) ya siku mbili za biashara zilizopita. SEBI imebaini kuwa ucheleweshaji huu wa T-2 unaleta changamoto kubwa, kwani bandi zisizobadilika zinashindwa kuakisi ipasavyo mabadiliko ya haraka katika thamani ya dhamana zinazohusika.
Chini ya mfumo mpya, utakaanza tarehe 1 Septemba, 2026, utaratibu utakuwa na uwezo mkubwa wa kuitikia mabadiliko. ETF za hisa na deni (isipokuwa mifuko ya usiku mmoja na mifuko ya ukwasi) zitaanza na bandi ya kwanza ya bei inayobadilika ya 10%. Ikiwa mabadiliko ya soko (volatility) yatasukuma bei kuelekea kikomo hiki, bandi hiyo inaweza kupanuliwa kwa ongezeko la 5% hadi kiwango cha juu cha 20% baada ya kipindi cha utulivu (cooling-off period).
Kanuni Maalum kwa ETF za Bidhaa (Commodity ETFs)
Ikizingatia mabadiliko ya ghafla ya metali za thamani, SEBI imeingiza vigezo maalum kwa ETF za dhahabu na fedha. Tofauti na mifuko ya hisa, ETF hizi zinazohusiana na bidhaa zitaanza na bandi ya kwanza ya bei nyembamba zaidi ya 6%. Ili kukabiliana na mabadiliko ya soko la kimataifa, bandi hii inaweza kupanuliwa kwa hatua za 3% kulingana na hali ya soko iliyopo.
Ili kuboresha zaidi usahihi, SEBI imeweka sharti la kikao cha mnada wa kabla ya kufungua soko (pre-open call auction session) mahususi kwa ETF za dhahabu na fedha. Hatua hii inatatua pengo muhimu: wakati ETF za ndani zinafanyiwa biashara wakati tu wa saa za soko la India, bidhaa za kimataifa zinazohusika hufanyiwa biashara mfululizo, jambo ambalo mara nyingi husababisha tofauti za bei.
Mbinu Mpya ya Kuamua Bei ya Msingi
Nguzo kuu ya marekebisho haya ni mabadiliko katika jinsi bei ya msingi inavyopigiwa hesabu. Mbinu ya zamani ya T-2 NAV itachukuliwa na bei ya kufunga ya siku iliyopita. Bei hii ya kufunga itaamuliwa kwa kutumia Bei ya Wastani ya Uzito wa Kiasi (VWAP) inayopigiwa hesabu katika dakika 30 za mwisho za kikao cha biashara cha siku iliyopita.
Katika hali ambapo hakuna biashara zinazofanyika katika kipindi hicho cha dakika 30 za mwisho, bei ya mwisho iliyofanyiwa biashara itatumiwa. Ikiwa hakuna biashara kabisa, NAV ya hivi karibuni inayopatikana itatumika kama bei ya msingi mbadala. Kwa mtazamo wa baadaye, SEBI imeagiza masoko ya hisa na mifuko ya uwekezaji (mutual funds) kufanya kazi ili kuanza kutumia NAV ya kufunga ya siku iliyopita kama bei ya msingi ifikapo Aprili 1, 2027.
Kuimarisha Uadilifu wa Soko
Mabadiliko haya si ya kiholela; yanatokana na mapendekezo rasmi kutoka kwa masoko ya hisa, Kamati ya Ushauri ya Soko la Sekondari (Secondary Market Advisory Committee), na mashauriano mapana ya umma. Kwa kupunguza ucheleweshaji katika ugunduzi wa bei na kuruhusu usimamizi unaobadilika wa mabadiliko ya bei (volatility), SEBI inalenga kutoa mazingira imara na ya wazi kwa wawekezaji wa ETF wa kitaasisi na wa rejareja.
Mambo Muhimu ya Kuzingatia
- Usimamizi wa Mabadiliko ya Bei (Volatility) unaobadilika: ETF za hisa (equity) na deni (debt) zitahamia kutoka kwenye kiwango kilichofungwa cha 20% hadi kiwango cha awali cha 10% kinachobadilika ambacho kitapanuka kwa ongezeko la 5%.
- Biashara ya Bidhaa Iliyoimarishwa: ETF za dhahabu na fedha zitakuwa na kiwango cha awali cha 6% na mnada mpya wa kabla ya kufungua (pre-open call auction) ili kuendana vyema na masoko ya bidhaa ya kimataifa.
- Usahihi wa Bei Ulioimarishwa: Ukokotoaji wa bei ya msingi unahamia kutoka T-2 NAV kwenda VWAP ya kufunga ya siku iliyopita ili kupunguza ucheleweshaji wa ugunduzi wa bei.