SEBI Merombak Aturan Perdagangan ETF: Pita Harga Dinamis Akan Segera Diterapkan

Translated for your language. Read the original.

AI-assisted, human-reviewed.

GyaanSetu Editorial3 bulan yang lalu3min read

In this article

SEBI Merombak Aturan Perdagangan ETF: Pita Harga Dinamis Akan Diluncurkan

Dalam langkah signifikan untuk meningkatkan efisiensi pasar, Securities and Exchange Board of India (SEBI) telah mengumumkan perombakan besar-besaran pada kerangka kerja perdagangan untuk Exchange Traded Funds (ETF). Peraturan baru ini menggantikan pita harga tetap yang sudah usang dengan mekanisme dinamis yang dirancang untuk lebih mencerminkan volatilitas real-time dari aset dasar.

Beralih dari Pita Harga Tetap ke Dinamis

Saat ini, ETF beroperasi di bawah pita harga tetap sebesar 20% yang dihitung berdasarkan Net Asset Value (NAV) dari dua hari perdagangan sebelumnya. SEBI telah mengidentifikasi bahwa keterlambatan T-2 ini menciptakan tantangan signifikan dalam penemuan harga (price discovery) yang akurat, karena pita harga tersebut sering kali gagal mengikuti pergerakan aktual dari sekuritas dasar.

Mulai 1 September 2026, regulator akan memperkenalkan pita harga dinamis yang disesuaikan dengan berbagai kelas aset. Untuk ETF ekuitas dan ETF surat utang (tidak termasuk dana overnight dan likuid), pita harga awal akan ditetapkan sebesar 10%. Jika harga mencapai ambang batas atas ini selama sesi perdagangan, pita harga akan diperluas dalam kenaikan 5%, dengan batas maksimum 20% setelah periode pendinginan (cooling-off period) yang diperlukan.

Aturan Khusus untuk ETF Komoditas

Menyadari volatilitas unik dari logam mulia, SEBI telah memperkenalkan parameter khusus untuk ETF komoditas yang melacak emas dan perak. Dana ini pada awalnya akan beroperasi dengan pita harga yang lebih ketat sebesar 6%. Untuk mengakomodasi fluktuasi harga komoditas internasional, pita ini dapat diperluas dalam tahapan 3% tergantung pada kondisi pasar.

Selain itu, untuk menjembatani kesenjangan antara perdagangan komoditas internasional yang berkelanjutan dan jendela waktu terbatas dari jam pasar India, SEBI telah mewajibkan sesi lelang panggilan pra-pembukaan (pre-open call auction) untuk ETF emas dan perak. Langkah ini dimaksudkan untuk memastikan bahwa harga ETF domestik lebih selaras dengan tolok ukur global.

Modernisasi Penentuan Harga Dasar

Komponen kritis dari perombakan ini adalah pergeseran dalam cara "harga dasar" untuk ETF dihitung. Ketergantungan saat ini pada NAV T-2 akan dihapus secara bertahap demi data yang lebih instan. Di bawah metodologi baru, bursa akan menggunakan harga penutupan hari sebelumnya, khususnya Volume-Weighted Average Price (VWAP) yang dihitung selama 30 menit terakhir perdagangan.

In instances where no trading occurs during that final 30-minute window, the last traded price will be utilized. If there is no trading data available at all, the latest available NAV will serve as the fallback base price. Looking further ahead, SEBI has directed stock exchanges and mutual funds to work toward using the previous day's closing NAV as the base price by April 1, 2027.

Key Takeaways

Dynamic Flexibility: ETF price bands are shifting from a fixed 20% limit to a tiered dynamic system (10-20% for equity/debt and 6% for commodities) to better reflect asset volatility.
Improved Price Discovery: The introduction of pre-open call auctions for gold and silver ETFs and a shift to VWAP-based base pricing will reduce the lag in price discovery.
Phased Implementation: The dynamic price band rules go into effect on September 1, 2026, while the transition to using the previous day's closing NAV is targeted for April 1, 2027.