SEBI Yafanyia Marekebisho Sheria za Biashara ya ETF: Bandi za Bei Zinazobadilika Zitatekelezwa

Katika hatua muhimu ya kuimarisha ufanisi wa soko, Bodi ya Dhamana na Masoko ya India (SEBI) imetangaza marekebisho makubwa ya mfumo wa biashara kwa ajili ya Exchange Traded Funds (ETFs). Kanuni mpya hizo zinachukua nafasi ya bandi za bei zilizofungwa ambazo zimepitwa na wakati, na kuweka utaratibu unaobadilika ulioundwa kuakisi vyema mabadiliko ya bei (volatility) ya rasilimali zinazohusika kwa wakati halisi.

Kutoka Bandi za Bei Zilizofungwa Kwenda Bandi Zinazobadilika

Kwa sasa, ETFs zinafanya kazi chini ya bandi ya bei ya 20% iliyofungwa inayopigiwa hesabu kulingana na Thamani Halisi ya Rasilimali (NAV) ya siku mbili za biashara zilizopita. SEBI imebaini kuwa ucheleweshaji huu wa T-2 unaleta changamoto kubwa katika upatikanaji sahihi wa bei, kwani bandi hizo mara nyingi hushindwa kufuatilia mabadiliko halisi ya dhamana zinazohusika.

Kuanzia Septemba 1, 2026, mdhibiti atatambulisha bandi za bei zinazobadilika zilizorekebishwa kwa ajili ya makundi tofauti ya rasilimali. Kwa equity ETFs na debt ETFs (bila kuhesabu mifuko ya usiku mmoja na mifuko ya ukwasi/liquid funds), bandi ya awali ya bei itawekwa katika 10%. Ikiwa bei itafikia kiwango hiki cha juu wakati wa kikao cha biashara, bandi hiyo itapanuka kwa ongezeko la 5%, ikiruhusu ukomo wa juu wa 20% baada ya kipindi cha utulivu (cooling-off period) kinachohitajika.

Sheria Maalum kwa ajili ya Commodity ETFs

Ikizingatia mabadiliko ya bei ya metali za thamani, SEBI imetambulisha vigezo maalum kwa ajili ya commodity ETFs zinazofuatilia dhahabu na fedha. Mifuko hii mwanzoni itafanya kazi kwa bandi ya bei ndogo ya 6%. Ili kukabiliana na mabadiliko ya bei za bidhaa za kimataifa, bandi hii inaweza kupanuliwa kwa hatua za 3% kulingana na hali ya soko.

Aidha, ili kuziba pengo kati ya biashara endelevu ya bidhaa za kimataifa na muda mfupi wa saa za soko la India, SEBI imeelekeza kufanyika kwa kikao cha mnada wa kabla ya kufungua (pre-open call auction session) kwa ajili ya gold na silver ETFs. Hatua hii inalenga kuhakikisha kuwa bei za ETF za ndani zinaendana zaidi na viwango vya kimataifa.

Kuimarisha Uamuzi wa Bei ya Msingi

Sehemu muhimu ya marekebisho haya ni mabadiliko ya jinsi "bei ya msingi" (base price) ya ETFs inavyopigiwa hesabu. Utegemezi wa sasa wa T-2 NAV unaondolewa kwa ajili ya kutumia data za papo hapo zaidi. Chini ya mbinu mpya, masoko ya hisa yatatumia bei ya kufunga ya siku iliyopita, hususan bei ya wastani inayozingatia ujazo (Volume-Weighted Average Price - VWAP) inayopigiwa hesabu wakati wa dakika 30 za mwisho za biashara.

Katika matukio ambapo hakuna biashara inayofanyika katika dirisha hilo la mwisho la dakika 30, bei ya mwisho iliyofanyiwa biashara itatumiwa. Ikiwa hakuna data ya biashara inayopatikana kabisa, NAV ya hivi karibuni itatumika kama bei ya msingi mbadala. Kwa mbali zaidi, SEBI imeagiza masoko ya hisa na mifuko ya uwekezaji (mutual funds) kufanya kazi ili kutumia NAV ya kufunga ya siku iliyopita kama bei ya msingi ifikapo Aprili 1, 2027.

Mambo Muhimu ya Kuzingatia

  • Unyumbufu wa Kidinamiki: Mipaka ya bei ya ETF inabadilika kutoka kiwango kilichofungwa cha 20% kwenda kwenye mfumo wa kidinamiki wa ngazi (10-20% kwa hisa/deni na 6% kwa bidhaa) ili kuakisi vyema mabadiliko ya bei ya rasilimali (volatility).
  • Ugunduzi Bora wa Bei: Kuanzishwa kwa zabuni za kabla ya kufungua soko (pre-open call auctions) kwa ETF za dhahabu na fedha na mabadiliko kuelekea upangaji wa bei wa msingi unaozingatia VWAP kutapunguza ucheleweshaji katika ugunduzi wa bei.
  • Utekelezaji wa Awamu: Sheria za mipaka ya bei ya kidinamiki zitaanza kutumika Septemba 1, 2026, wakati mpito wa kutumia NAV ya kufunga ya siku iliyopita unalengwa kufanyika Aprili 1, 2027.