Gold markets took a breather this week. Spot prices slipped to $4,100.32 per ounce, marking a one week low, while US gol

இந்த வாரம் தங்கம் சந்தை சற்று ஓய்வெடுத்தது. ஸ்பாட் (Spot) விலைகள் ஒரு அவுன்ஸ் $4,100.32 ஆக சரிந்து, ஒரு வார கால குறைந்தபட்ச விலையை எட்டியது; அதே நேரத்தில் ஆகஸ்ட் மாதத்திற்கான அமெரிக்க தங்க எதிர்கால வர்த்தகம் (futures) $4,112.50 இல் முடிவடைந்தது. பல மாதங்களாக செய்திகளில் முன்னிலை வகித்து வரும் ஒரு சொத்துவுக்கு, இந்த சரிவு மிகக் குறைவானதே. இருப்பினும், மிகவும் சாதகமான போக்கைக் கொண்ட உலோகமாக இருந்தாலும், அது நாணய மாற்றங்கள், வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகள் மற்றும் பொருளாதாரத் தரவுகளின் தொடர்ச்சியான மாற்றங்களுக்கு மிகவும் உணர்திறன் உடையது என்பதை இது நினைவூட்டுகிறது.

தங்கம் ஏன் தனது நிலையை இழந்தது

இந்த சரிவு காரணமின்றி நிகழவில்லை. வலுவடைந்த அமெரிக்க டாலர் இதற்கு உடனடித் தடையாக இருந்தது. முக்கிய நாணயங்களுக்கு எதிராக டாலரின் மதிப்பு உயரும்போது, யூரோ, யென் அல்லது ரூபாய் வைத்திருக்கும் வாங்குபவர்களுக்கு தங்கம் விலை அதிகமாகிறது. இதனால் தேவை குறைகிறது. டாலரின் வலிமை, விலையுயர்ந்த உலோகங்களிலிருந்து மூலதனத்தை விலக்கி, ரொக்கம் மற்றும் குறுகிய கால நிலையான வருமானத் திட்டங்களுக்கு (fixed income) கொண்டு சென்றதால், இந்த மாற்றம் முழுமையாகத் தெரிந்தது.

அதே நேரத்தில், அமெரிக்க கருவூல வருவாய் (US Treasury yields) உயர்ந்தது. தங்கம் எந்த வருமானத்தையும் தருவதில்லை. அது கூப்பன்கள், டிவிடெண்ட் அல்லது வருவாயை வழங்குவதில்லை. அரசுப் பத்திரங்கள் குறைந்த சிரமத்துடன் சிறந்த வருமானத்தைத் தரத் தொடங்கும் போது, தங்கக் கட்டிகளை வைத்திருப்பதன் வாய்ப்புச் செலவு (opportunity cost) அதிகரிக்கிறது. வருவாய் வளைவை (yield curve) கவனித்து வந்த வர்த்தகர்கள் இந்த மாற்றத்தைக் கவனித்து, அதற்கேற்ப தங்கள் நிலைகளை மாற்றியமைத்தனர்.

கச்சா எண்ணெய் விலைகள் மற்றொரு சிக்கலைச் சேர்த்தன. எரிசக்தி செலவுகள் பரந்த பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளுக்கு அடிப்படையாக அமைகின்றன; நுகர்வோர் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் விலை உயர்வு குறித்து கவலைப்படும்போது, பணவீக்கத்திற்கு எதிரான பாதுகாப்பாக (hedge) தங்கம் பாரம்பரியமாகத் தேடப்படுகிறது. உலக சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு அந்த கவலைகளைத் தூண்டியது. இருப்பினும், டாலர் மற்றும் வட்டி விகிதக் கதைகள் பணவீக்கக் கதையைத் தாண்டிச் சென்றதால், தங்கம் நிலையான விலையை எட்டத் தவறிவிட்டது.

புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் விலையைத் தாங்கிப் பிடிக்கின்றன

மேற்கு ஆசியாவில் தொடரும் மோதல்கள் இல்லையென்றால், தங்கம் இன்னும் அதிகமாகக் குறைந்திருக்கக்கூடும். பிராந்திய பதற்றங்கள் விலைகளுக்குத் தொடர்ச்சியான ஆதரவை வழங்குகின்றன. இராஜதந்திரத் தொடர்புகள் முடங்கும்போதோ அல்லது இராணுவ நடவடிக்கைகள் தீவிரமடையும்போதோ, மூலதனம் எந்தவொரு தனிப்பட்ட அரசாங்கத்தின் வாக்குறுதியையும் சார்ந்து இல்லாத சொத்துக்களில் தஞ்சம் புகுந்தடைகிறது.

ஹார்முஸ் நீரிணை (Strait of Hormuz) மற்றொரு அபாயக் காரணியைச் சேர்த்தது. உலகளாவிய பெட்ரோலியப் போக்குவரத்தில் சுமார் ஐந்தில் ஒரு பங்கு இந்த குறுகிய நீரிணையைக் கடந்து செல்கிறது. நீரிணைக்கு அருகில் கப்பல் போக்குவரத்து அபாயங்கள் அதிகரித்துள்ளதாக வந்த செய்திகள், விநியோகத் தடைகள் ஏற்படக்கூடும் என்ற நிச்சயமற்ற தன்மையை ஏற்படுத்தின. ஹார்முஸ் போக்குவரத்து பாதைகளுக்கு ஏற்படும் எந்தவொரு அச்சுறுத்தலும் எரிசக்தி மற்றும் பங்குச் சந்தைகளில் உடனடியாகப் பிரதிபலிக்கும், இது முதலீட்டாளர்கள் ஏன் தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவில் (portfolio) ஒரு பகுதியைத் தங்கமாக வைத்திருக்க வேண்டும் என்பதை நினைவூட்டுகிறது. இந்தப் பாதுகாப்பான முதலீட்டுத் தேவை (safe-haven bid) இழப்புகளை ஈடுகட்ட போதுமானதாக இல்லாவிட்டாலும், விலை மேலும் சரிவதைத் தடுத்தது.

உலகளாவிய போக்குகளுக்கு இணையாக இந்தியச் சந்தையும் சரிந்தது

இந்தியாவிலுள்ள உள்நாட்டுச் சூழல் உலகளாவிய போக்கையே பிரதிபலித்தது, இருப்பினும் நாணய மாற்றங்கள் உள்ளூர் வாங்குபவர்களுக்குச் சிறு நிம்மதியை அளித்தன. 99.9 சதவீதத் தூய்மையான தங்கத்தின் விலை ரூ. 1,400 குறைந்து, 10 கிராமிற்கு ரூ. 1,49,250 என்ற அளவீட்டு விலையை எட்டியது. வெள்ளியும் ரூ. 200 குறைந்து, ஒரு கிலோவிற்கு ரூ. 2,39,800 என்ற விலையில் வர்த்தகமானது.

உள்நாட்டு விலைக் குறைவில் ஒரு பகுதி அந்நியச் செலாவணி விகித மாற்றங்களால் ஏற்பட்டது. ரூபாய் மதிப்பு வலுவடைந்ததால், இறக்குமதி செய்யப்படும் தங்கத்தின் அடக்க விலை குறைந்தது. இந்தியா தனது நுகர்வோர் மற்றும் முதலீட்டுத் தேவையின் பெரும்பகுதியை வெளிநாடுகளிலிருந்து இறக்குமதி செய்வதால், வலுவான உள்ளூர் நாணய மதிப்பு முக்கியமானது. இறக்குமதியாளர்களும் பெரிய நகை வியாபாரிகளும் லண்டன் விலையை (London fixing) எவ்வளவு முக்கியமாகக் கவனிக்கிறார்களோ, அதே அளவு USD-INR விகிதத்தையும் கவனிக்கிறார்கள்.

எரிசக்தித் துறையில், சவுதி அரேபியா ஆசிய வாங்குபவர்களுக்கான கச்சா எண்ணெய் விலையைக் குறைத்தது. இந்தியா உள்ளிட்ட ஆசிய கண்டத்தின் முக்கிய நுகர்வோர் நாடுகளை இலக்காகக் கொண்ட இந்த நடவடிக்கை, பரவலான பணவீக்க அச்சங்களுக்கு ஒரு பகுதித் தீர்வாக அமைந்ததுடன், உள்நாட்டுப் பண்ட வர்த்தகர்களின் கணக்கீடுகளிலும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியது.

ஃபெட் (Fed) மற்றும் தொழிலாளர் தரவுகள் மீது கவனம்

சந்தைகள் இப்போது ஒரு காத்திருப்பு நிலையில் உள்ளன. அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Federal Reserve) கூட்டத்தின் குறிப்புகளை (minutes) முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்த்துக் காத்திருக்கின்றனர்; அதிகாரிகளின் வட்டி விகிதப் போக்கு குறித்த பார்வையைப் புரிந்துகொள்ள இந்தத் தரவுகள் ஆய்வு செய்யப்படும். தொனியில் ஏற்படும் ஒரு சிறிய மாற்றம் கூட, சில நிமிடங்களிலேயே ஒரு அவுன்ஸ் தங்கத்தின் விலையில் டஜன் கணக்கான டாலர் மாற்றங்களை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

இந்த வாரம் வெளியாகவுள்ள தொழிலாளர் சந்தை அறிக்கைகளும் சமமான முக்கியத்துவம் வாய்ந்தவை. ADP வேலைவாய்ப்புத் தரவு மற்றும் வாராந்திர வேலையின்மை கோரிக்கைகள் ஆகியவை...