Thị trường vàng đã có một quãng nghỉ trong tuần này. Giá giao ngay giảm xuống còn 4.100,32 USD/ounce, mức thấp nhất trong một tuần, trong khi giá vàng tương lai của Mỹ kỳ hạn tháng 8 chốt ở mức 4.112,50 USD. Đối với một tài sản đã chiếm lĩnh các tiêu đề báo chí trong nhiều tháng qua, mức giảm này là không đáng kể. Tuy nhiên, đây là một lời nhắc nhở hữu ích rằng ngay cả kim loại có triển vọng tăng giá mạnh nhất cũng vẫn cực kỳ nhạy cảm với những biến động tiền tệ, kỳ vọng về lãi suất và sự thay đổi liên tục của các dữ liệu kinh tế.

Tại sao Vàng mất đà

Xu hướng giảm này không diễn ra một cách ngẫu nhiên. Đồng USD mạnh lên là lực cản trực tiếp nhất. Khi đồng bạc xanh tăng giá so với các đồng tiền chủ chốt, vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với những người mua nắm giữ đồng euro, yên hoặc rupee. Nhu cầu giảm xuống. Động lực đó đã thể hiện rõ rệt khi sức mạnh của đồng USD đã kéo dòng vốn rời khỏi các kim loại quý để chuyển sang tiền mặt và các công cụ thu nhập cố định ngắn hạn.

Đồng thời, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã tăng lên. Vàng không sinh lời. Nó không có phiếu lãi (coupon), không có cổ tức và không có lợi suất. Khi trái phiếu chính phủ bắt đầu mang lại lợi nhuận tốt hơn với ít rủi ro hơn, chi phí cơ hội của việc sở hữu một thỏi kim loại sẽ tăng lên. Các nhà giao dịch theo dõi đường cong lợi suất đã nhận thấy sự thay đổi này và điều chỉnh vị thế của họ một cách tương ứng.

Giá dầu thô đã thêm một lớp phức tạp khác. Chi phí năng lượng là nền tảng cho các kỳ vọng lạm phát nói chung, và vàng theo truyền thống được tìm kiếm như một công cụ phòng vệ khi người tiêu dùng và nhà đầu tư lo ngại về giá cả tăng cao. Giá dầu thô cao hơn trên thị trường toàn cầu đã làm gia tăng những lo ngại đó. Tuy nhiên, kim loại này đã không nhận được lực mua duy trì vì câu chuyện về đồng USD và lãi suất đã lấn át câu chuyện về lạm phát.

Căng thẳng địa chính trị tạo ra mức giá sàn

Vàng có thể đã giảm sâu hơn nếu không có những xung đột dai dẳng tại Tây Á. Căng thẳng khu vực tiếp tục cung cấp sự hỗ trợ nền tảng cho giá cả. Khi các kênh ngoại giao bị đóng băng hoặc hoạt động quân sự leo thang, dòng vốn có xu hướng trú ẩn vào các tài sản không phụ thuộc vào lời hứa thanh toán của bất kỳ chính phủ đơn lẻ nào.

Eo biển Hormuz đã thêm một yếu tố rủi ro khác. Khoảng 1/5 lượng dầu mỏ vận chuyển toàn cầu đi qua tuyến đường thủy hẹp này. Các báo cáo về rủi ro vận tải gia tăng gần eo biển đã gây ra sự bất ổn về khả năng gián đoạn nguồn cung. Bất kỳ mối đe dọa nào đối với các tuyến vận tải qua Hormuz đều có xu hướng tác động tức thì đến thị trường năng lượng và chứng khoán, từ đó nhắc nhở các nhà đầu tư lý do tại sao họ luôn giữ một phần vàng trong danh mục đầu tư của mình. Lực mua trú ẩn an toàn không đủ để xóa bỏ các khoản lỗ, nhưng nó đã ngăn chặn một đợt sụt giảm sâu hơn.

Thị trường Ấn Độ hạ nhiệt cùng với xu hướng toàn cầu

Bức tranh nội địa tại Ấn Độ phản ánh tâm lý toàn cầu, mặc dù các biến động tiền tệ đã mang lại sự nhẹ nhõm đôi chút cho người mua trong nước. Vàng độ tinh khiết 99,9% đã giảm 1.400 Rs, đưa mức giá chuẩn xuống còn 1.49.250 Rs cho mỗi 10 gram. Bạc cũng giảm, mất 200 Rs và giao dịch ở mức 2.39.800 Rs mỗi kg.

Một phần của sự suy yếu trong nước đến từ tác động của tỷ giá hối đoái. Đồng rupee mạnh lên, làm giảm chi phí nhập khẩu vàng. Vì Ấn Độ đáp ứng phần lớn nhu cầu tiêu dùng và đầu tư thông qua các lô hàng từ nước ngoài, nên sự mạnh lên của đồng nội tệ là rất quan trọng. Các nhà nhập khẩu và các chủ tiệm vàng lớn theo dõi tỷ giá USD-INR chặt chẽ như cách họ theo dõi giá chốt tại London.

Về mặt năng lượng, Saudi Arabia đã cắt giảm giá dầu thô cho các bên mua ở châu Á. Động thái đó, nhằm vào các quốc gia tiêu thụ chính của châu lục bao gồm cả Ấn Độ, đã giúp bù đắp một phần nỗi lo lạm phát rộng lớn hơn và tác động đến các tính toán của các nhà giao dịch hàng hóa trong nước.

Mọi ánh nhìn đổ dồn vào Fed và dữ liệu lao động

Các thị trường hiện đang ở trạng thái chờ đợi. Các nhà đầu tư đang chờ đợi việc công bố biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), vốn sẽ được phân tích kỹ lưỡng để tìm kiếm bất kỳ manh mối nào về cách các quan chức nhìn nhận quỹ đạo của lãi suất. Ngay cả một sự thay đổi tinh tế trong tông giọng cũng có thể khiến giá vàng biến động hàng chục USD mỗi ounce chỉ trong vài phút.

Các báo cáo thị trường lao động được công bố trong tuần này cũng có tầm quan trọng tương đương. Dữ liệu việc làm ADP và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần sẽ cung cấp những manh mối mới về