Der meteoritische Aufstieg der Künstlichen Intelligenz hat eine neue Welle anspruchsvoller Finanzinstrumente ausgelöst: gehebelte Single-Stock-ETFs. Während diese Produkte das Versprechen erhöhter Renditen geben, sorgen sie gleichzeitig für massive Volatilität auf den Halbleitermärkten in Asien.

Die Funktionsweise von gehebelten ETFs verstehen

Gehebelte börsengehandelte Fonds (Leveraged ETFs) unterscheiden sich von herkömmlichen Indexfonds dadurch, dass sie Finanzderivate wie Futures und Swaps einsetzen, um die täglichen Renditen eines Basiswerts zu vervielfachen. Typischerweise zielen diese Fonds darauf ab, die tägliche Wertentwicklung einer bestimmten Aktie um das Zweifache, Dreifache oder sogar Fünffache abzubilden.

Diese Verstärkung wirkt jedoch in beide Richtungen; während Gewinne in Aufwärtsphasen des Marktes vergrößert werden, beschleunigen sich Verluste in Abwärtsphasen gleichermaßen. Da diese Fonds ihre Bestände täglich umschichten müssen – sie kaufen mehr Anteile, wenn eine Aktie steigt, und verkaufen, wenn sie fällt –, erzeugen sie eine „Rückkopplungsschleife“. Dieses ständige Kaufen und Verkaufen kann Preisschwankungen verschärfen und eine erhebliche Volatilität der zugrunde liegenden Aktie auslösen.

Die Verbindung zu Südkorea und Hongkong

Während gehebelte Single-Stock-ETFs erstmals im Jahr 2022 in den USA an Bedeutung gewannen, verzeichnen sie nun in Asien ein explosives Wachstum, wobei sie gezielt auf die Halbleitergiganten Samsung Electronics und SK Hynix abzielen. Diese beiden Unternehmen sind zentral für die KI-Hardware-Revolution, und ihre enorme Marktkapitalisierung bedeutet, dass sie einen bedeutenden Teil des südkoreanischen KOSPI-Index kontrollieren.

Das Ausmaß dieser Bewegung ist atemberaubend. In Hongkong ist ein von CSOP verwalteter, doppelt gehebelter ETF, der SK Hynix abbildet, zum weltweit größten Fonds seiner Art geworden, wobei das verwaltete Vermögen (AUM) 51,8 Milliarden HK$ (ca. 6,6 Milliarden $) erreichte. Bemerkenswert ist, dass das Vermögen in diesem speziellen SK Hynix-Fonds seit Beginn des Jahres um das 20-Fache gestiegen ist. An bestimmten Handelstagen in diesem Jahr machten Samsung und SK Hynix zusammen mehr als 80 % des gesamten Handelsvolumens am KOSPI aus.

Steigende Volatilität und regulatorische Bedenken

Der Zufluss von Kapital in diese gehebelten Produkte hat zu einer erhöhten Marktinstabilität geführt. Der Volatilitätsindex des KOSPI, der Ende 2025 bei 28,85 lag, verzeichnete dramatische Spitzen und erreichte kürzlich Rekordwerte nahe 98. Diese Volatilität wird durch das tägliche Rebalancing vorangetrieben, das von Fondsmanagern bei Marktöffnung und -schluss erforderlich ist.

Die Regulierungsbehörden greifen nun ein, um die Risiken zu steuern. Die südkoreanische Finanzdienstleistungskommission (Financial Services Commission) kündigte kürzlich neue Maßnahmen an, darunter das Verbot von Werbeveranstaltungen für gehebelte Single-Stock-ETFs und die Empfehlung, von der Einführung neuer Produkte abzusehen. Dies geschieht, nachdem die Finanzaufsichtsbehörde (Financial Supervisory Service) einräumte, dass die ersten Genehmigungen für diese Fonds „übereilt vorbereitet“ wurden, um Privatanleger aus den US-Märkten zurückzulocken und den koreanischen Won zu stützen.

Wichtigste Erkenntnisse

  • Verstärkte Renditen und Risiken: Gehebelte ETFs nutzen Derivate, um tägliche Renditen zu vervielfachen, aber der tägliche Rebalancing-Prozess erzeugt eine Rückkopplungsschleife, die die Marktvolatilität erheblich erhöht.
  • Fokus auf Halbleiter: Der KI-Boom hat gehebelte Single-Stock-ETFs zu einem primären Instrument für Wetten auf Chiphersteller wie SK Hynix und Samsung gemacht, was zu einem massiven AUM-Wachstum in Hongkong und Südkorea geführt hat.
  • Regulatorische Verschärfungen: Aufgrund extremer Preisschwankungen und der Risiken für Privatanleger führen die südkoreanischen Behörden strengere Kontrollen ein und schränken die Bewerbung dieser Hochrisikoprodukte ein.