कृत्रिम बुद्धिमत्तेच्या (Artificial Intelligence) झपाट्याने होणाऱ्या वाढीमुळे अत्याधुनिक आर्थिक साधनांची एक नवीन लाट निर्माण झाली आहे: सिंगल-स्टॉक लेव्हरेज्ड ETFs. जरी ही उत्पादने अधिक परताव्याचे आश्वासन देत असली, तरी ती आशियातील सेमीकंडक्टर बाजारपेठांमध्ये प्रचंड अस्थिरता देखील निर्माण करत आहेत.

लेव्हरेज्ड ETFs ची कार्यपद्धती समजून घेणे

लेव्हरेज्ड एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETFs) हे पारंपारिक इंडेक्स फंड्सपेक्षा वेगळे असतात, कारण ते मूळ मालमत्तेचा (underlying asset) दैनंदिन परतावा वाढवण्यासाठी फ्युचर्स आणि स्वॅप्स सारख्या आर्थिक डेरिव्हेटिव्ह्जचा वापर करतात. साधारणपणे, या फंडांचे उद्दिष्ट एखाद्या विशिष्ट स्टॉकच्या दैनंदिन कामगिरीच्या दोन, तीन किंवा पाचपट परतावा देणे हे असते.

तथापि, ही वाढ दोन्ही बाजूंनी काम करते; जेव्हा बाजार वधारतो तेव्हा नफा वाढतो, परंतु बाजार कोसळताना तोटा देखील तितक्याच वेगाने वाढतो. या फंडांना त्यांच्या होल्डिंग्सचे दररोज पुनर्संतुलन (rebalance) करावे लागते—म्हणजेच स्टॉक वाढताना अधिक शेअर्स खरेदी करणे आणि तो पडताना विकणे—त्यामुळे एक "फीडबॅक लूप" तयार होतो. ही सततची खरेदी आणि विक्री किमतीतील चढ-उतारांना अधिक तीव्र करू शकते, ज्यामुळे मूळ स्टॉकमध्ये मोठी अस्थिरता निर्माण होते.

दक्षिण कोरिया आणि हाँगकाँग कनेक्शन

जरी सिंगल-स्टॉक लेव्हरेज्ड ETFs ला प्रथम २०२२ मध्ये अमेरिकेत लोकप्रियता मिळाली असली, तरी आता आशियामध्ये त्यांची प्रचंड वाढ होत आहे, विशेषतः सेमीकंडक्टर क्षेत्रातील दिग्गज कंपन्या Samsung Electronics आणि SK Hynix यांना लक्ष्य करून. या दोन कंपन्या AI हार्डवेअर क्रांतीमध्ये केंद्रस्थानी आहेत आणि त्यांच्या अवाढव्य मार्केट कॅपिटलायझेशनमुळे दक्षिण कोरियाच्या KOSPI इंडेक्समध्ये त्यांचा मोठा वाटा आहे.

या हालचालीचे प्रमाण थक्क करणारे आहे. हाँगकाँगमध्ये, CSOP द्वारे व्यवस्थापित केल्या जाणाऱ्या SK Hynix ला ट्रॅक करणाऱ्या 'ट्वाइस-लेव्हरेज्ड ETF' ने जागतिक स्तरावर आपल्या प्रकारातील सर्वात मोठा फंड बनला आहे, ज्याचे व्यवस्थापनाखालील मालमत्ता (AUM) HK$५१.८ अब्ज (सुमारे $६.६ अब्ज) पर्यंत पोहोचली आहे. विशेष म्हणजे, या विशिष्ट SK Hynix फंडमधील मालमत्ता वर्षाच्या सुरुवातीपासून २० पटीने वाढली आहे. या वर्षातील काही ट्रेडिंग दिवसांमध्ये, KOSPI वरील एकूण ट्रेडिंग व्हॉल्यूममध्ये Samsung आणि SK Hynix यांचा एकत्रित वाटा ८०% पेक्षा जास्त होता.

वाढती अस्थिरता आणि नियामक चिंता

या लेव्हरेज्ड उत्पादनांमध्ये भांडवलाच्या वाढत्या ओघमुळे बाजारपेठेतील अस्थिरता वाढली आहे. KOSPI चा व्होलॅटिलिटी इंडेक्स, जो २०२५ च्या अखेरीस २८.८५ होता, त्यात मोठी वाढ झाली असून तो अलीकडे ९८ च्या जवळ ऐतिहासिक उच्चांकावर पोहोचला आहे. बाजार उघडताना आणि बंद होताना फंड मॅनेजर्सना आवश्यक असलेल्या दैनंदिन पुनर्संतुलनामुळे (rebalancing) ही अस्थिरता निर्माण होत आहे.

आता नियामक (Regulators) हे धोके व्यवस्थापित करण्यासाठी पावले उचलत आहेत. दक्षिण कोरियाच्या Financial Services Commission ने अलीकडेच नवीन उपाययोजना जाहीर केल्या आहेत, ज्यामध्ये सिंगल-स्टॉक लेव्हरेज्ड ETFs साठी प्रमोशनल इव्हेंट्सवर बंदी घालणे आणि नवीन उत्पादने लाँच करण्यापासून सल्ला देणे यांचा समावेश आहे. अमेरिकन बाजारपेठेतून किरकोळ गुंतवणूकदारांना (retail investors) परत आणण्यासाठी आणि कोरियन वोनला (Korean won) आधार देण्यासाठी या फंडांना सुरुवातीच्या मंजुरी "घाईघाईने" देण्यात आल्याचे Financial Supervisory Service ने मान्य केल्यानंतर हे घडले आहे.

मुख्य निष्कर्ष

  • वाढलेला परतावा आणि जोखीम: लेव्हरेज्ड ETFs दैनंदिन परतावा वाढवण्यासाठी डेरिव्हेटिव्ह्जचा वापर करतात, परंतु दैनंदिन पुनर्संतुलन प्रक्रिया एक फीडबॅक लूप तयार करते ज्यामुळे बाजारपेठेतील अस्थिरता लक्षणीयरीत्या वाढते.
  • सेमीकंडक्टरवर लक्ष: AI च्या विस्तारामुळे SK Hynix आणि Samsung सारख्या चिपमेकर्सवर सट्टा लावण्यासाठी सिंगल-स्टॉक लेव्हरेज्ड ETFs हे एक प्राथमिक साधन बनले आहे, ज्यामुळे हाँगकाँग आणि दक्षिण कोरियामध्ये AUM मध्ये मोठी वाढ झाली आहे.
  • नियामक कारवाई: किमतीतील टोकाचे चढ-उतार आणि किरकोळ गुंतवणूकदारांना असलेल्या जोखमीमुळे, दक्षिण कोरियाचे अधिकारी कडक नियंत्रण लागू करत आहेत आणि या उच्च-जोखीम असलेल्या उत्पादनांच्या जाहिरातींवर मर्यादा आणत आहेत.