AIの急速な台頭は、単一銘柄レバレッジETFという、新たな洗練された金融商品の波を引き起こしています。これらの商品はリターンの増幅を約束する一方で、アジアの半導体市場に甚大なボラティリティを生み出しています。

レバレッジETFの仕組みを理解する

レバレッジ型上場投資信託（ETF）は、先物やスワップなどの金融派生商品（デリバティブ）を使用して、原資産の1日あたりのリターンを数倍に高めるという点で、従来のインデックスファンドとは異なります。通常、これらのファンドは特定の銘柄の1日のパフォーマンスの2倍、3倍、あるいは5倍を提供することを目指しています。

しかし、この増幅効果は双方向に働きます。市場の上昇局面では利益が拡大する一方で、下落局面では損失も同様に加速します。これらのファンドは、株価が上昇すれば買い増し、下落すれば売却するという日次のリバランスを強制されるため、「フィードバックループ」を生み出します。この絶え間ない売買が価格変動を悪化させ、原資産となる銘柄のボラティリティを著しく高める可能性があります。

韓国と香港のつながり

単一銘柄レバレッジETFは2022年に米国で初めて普及しましたが、現在はアジア、特に半導体大手のサムスン電子とSKハイニックスをターゲットとして爆発的な成長を見せています。これら2社はAIハードウェア革命の中核を担っており、その巨大な時価総額は韓国のKOSPI指数の大部分を占めています。

この動きの規模は驚異的です。香港では、CSOPが運用するSKハイニックスの2倍レバレッジETFが、運用資産残高（AUM）518億香港ドル（約66億ドル）に達し、同種のものとしては世界最大のファンドとなっています。特筆すべきは、このSKハイニックス特化型ファンドの資産が年初から20倍に急増していることです。今年の特定の取引日には、サムスンとSKハイニックスの合計売買代金がKOSPI全体の取引高の80%以上を占めることもありました。

高まるボラティリティと規制上の懸念

これらのレバレッジ商品への資本流入は、市場の不安定化を招いています。202