Kebangkitan pesat Kecerdasan Buatan telah mencetuskan gelombang baharu instrumen kewangan yang canggih: ETF leveraj saham tunggal. Walaupun produk ini menawarkan janji pulangan yang dipertingkatkan, ia pada masa yang sama mewujudkan volatiliti besar dalam pasaran semikonduktor di Asia.

Memahami Mekanisme ETF Leveraj

ETF Leveraj (Leveraged Exchange-Traded Funds) berbeza daripada dana indeks tradisional kerana menggunakan derivatif kewangan, seperti niaga hadapan (futures) dan swap, untuk menggandakan pulangan harian aset pendasar. Biasanya, dana ini bertujuan untuk memberikan dua, tiga, atau malah lima kali ganda prestasi harian saham tertentu.

Walau bagaimanapun, penggandaan ini berfungsi dalam kedua-dua arah; walaupun keuntungan diperbesarkan semasa kenaikan pasaran, kerugian juga dipercepatkan semasa penurunan. Oleh kerana dana ini mesti mengimbangi semula pegangan mereka setiap hari—membeli lebih banyak saham apabila harga saham naik dan menjual apabila ia turun—ia mewujudkan "gelung maklum balas". Aktiviti jual beli yang berterusan ini boleh memburukkan lagi turun naik harga, seterusnya memacu volatiliti yang ketara dalam saham pendasar tersebut.

Hubungan Korea Selatan dan Hong Kong

Walaupun ETF leveraj saham tunggal mula mendapat tempat di AS pada tahun 2022, ia kini melihat pertumbuhan yang meledak di Asia, khususnya menyasarkan gergasi semikonduktor Samsung Electronics dan SK Hynix. Kedua-dua syarikat ini adalah tunjang kepada revolusi perkakasan AI, dan kapitalisasi pasaran mereka yang besar bermakna mereka menguasai bahagian yang signifikan dalam indeks KOSPI Korea Selatan.

Skala pergerakan ini sangat mengejutkan. Di Hong Kong, sebuah ETF leveraj dua kali ganda yang menjejaki SK Hynix yang diuruskan oleh CSOP telah menjadi dana terbesar dalam kategorinya di peringkat global, dengan aset di bawah pengurusan (AUM) mencecah HK$51.8 bilion (kira-kira $6.6 bilion). Secara ketara, aset dalam dana khusus SK Hynix ini telah melonjak 20 kali ganda sejak awal tahun. Pada hari dagangan tertentu tahun ini, gabungan Samsung dan SK Hynix merangkumi lebih daripada 80% daripada jumlah keseluruhan volum dagangan di KOSPI.

Peningkatan Volatiliti dan Kebimbangan Kawal Selia

Lambakan modal ke dalam produk leveraj ini telah menyebabkan ketidakstabilan pasaran yang meningkat. Indeks volatiliti KOSPI, yang berada pada paras 28.85 pada akhir tahun 2025, telah mengalami lonjakan drastik, dengan mencapai rekod tertinggi baru-baru ini pada paras hampir 98. Volatiliti ini didorong oleh proses pengimbangan semula harian yang diperlukan oleh pengurus dana semasa pembukaan dan penutupan pasaran.

Pihak kawal selia kini sedang campur tangan untuk menguruskan risiko tersebut. Suruhanjaya Perkhidmatan Kewangan Korea Selatan baru-baru ini mengumumkan langkah-langkah baharu, termasuk melarang acara promosi untuk ETF leveraj saham tunggal dan menasihatkan agar tidak melancarkan produk baharu. Ini menyusul selepas Perkhidmatan Penyeliaan Kewangan mengakui bahawa kelulusan awal untuk dana ini "disediakan dengan tergesa-gesa" dalam usaha untuk menarik semula pelabur runcit dari pasaran AS dan menyokong won Korea.

Rumusan Utama

  • Pulangan dan Risiko yang Dipertingkatkan: ETF leveraj menggunakan derivatif untuk menggandakan pulangan harian, tetapi proses pengimbangan semula harian mewujudkan gelung maklum balas yang meningkatkan volatiliti pasaran secara ketara.
  • Fokus Semikonduktor: Lonjakan AI telah menjadikan ETF leveraj saham tunggal sebagai alat utama untuk bertaruh pada pengeluar cip seperti SK Hynix dan Samsung, yang membawa kepada pertumbuhan AUM yang besar di Hong Kong dan Korea Selatan.
  • Tindakan Tegas Kawal Selia: Disebabkan turun naik harga yang ekstrem dan risiko yang dihadapi oleh pelabur runcit, pihak berkuasa Korea Selatan sedang melaksanakan kawalan yang lebih ketat dan mengehadkan promosi produk berisiko tinggi ini.