Стрімке зростання штучного інтелекту спровокувало нову хвилю складних фінансових інструментів: одноакційних ETF з кредитним плечем. Хоча ці продукти обіцяють збільшення прибутковості, вони водночас створюють величезну волатильність на ринках напівпровідників Азії.

Розуміння механізмів роботи ETF з кредитним плечем

Біржові інвестиційні фонди (ETF) з кредитним плечем відрізняються від традиційних індексних фондів тим, що використовують фінансові деривативи, такі як ф'ючерси та свопи, щоб помножити щоденну прибутковість базового активу. Зазвичай ці фонди прагнуть забезпечити дво-, три- або навіть п'ятикратне щоденне зростання конкретної акції.

Однак це посилення працює в обох напрямках: якщо під час ринкового зростання прибутки збільшуються, то під час спаду збитки прискорюються так само швидко. Оскільки ці фонди повинні щодня проводити ребалансування своїх активів — купуючи більше акцій під час зростання ціни та продаючи їх під час падіння — вони створюють «петлю зворотного зв'язку». Це постійне купівля-продаж може посилювати коливання цін, спричиняючи значну волатильність базової акції.

Зв'язок із Південною Кореєю та Гонконгом

Хоча одноакційні ETF з кредитним плечем спочатку набули популярності в США у 2022 році, зараз вони демонструють вибухове зростання в Азії, зокрема орієнтуючись на гігантів напівпровідникової галузі Samsung Electronics та SK Hynix. Ці дві компанії є центральними фігурами революції апаратного забезпечення для ШІ, а їхня величезна ринкова капіталізація означає, що вони займають значну частку в південнокорейському індексі KOSPI.

Масштаби цього руху вражають. У Гонконзі ETF з двократним кредитним плечем, що відстежує акції SK Hynix під управлінням CSOP, став найбільшим фондом такого типу у світі, а активи під управлінням (AUM) досягли 51,8 млрд гонконгських доларів (приблизно 6,6 млрд доларів США). Примітно, що активи саме в цьому фонді SK Hynix зросли у 20 разів з початку року. У певні торгові дні цього року Samsung та SK Hynix разом становили понад 80% від загального обсягу торгів на KOSPI.

Зростання волатильності та занепокоєння регуляторів

Приплив капіталу в ці продукти з кредитним плечем призвів до посилення нестабільності ринку. Індекс волатильності KOSPI, який наприкінці 2025 року становив 28,85, зазнав різких стрибків, нещодавно досягнувши рекордних висот — майже 98. Ця волатильність спричинена щоденним ребалансуванням, яке менеджери фондів повинні проводити на відкритті та закритті ринку.

Регулятори зараз втручаються, щоб керувати ризиками. Комісія з фінансових послуг Південної Кореї нещодавно оголосила про нові заходи, включаючи заборону рекламних заходів для одноакційних ETF з кредитним плечем та рекомендації щодо утримання від запуску нових продуктів. Це сталося після того, як Служба фінансового нагляду визнала, що первинні дозволи на ці фонди були «підготовлені поспіхом» у спробі повернути роздрібних інвесторів з ринків США та підтримати південнокорейську вону.

Основні висновки

  • Посилені прибутки та ризики: ETF з кредитним плечем використовують деривативи для множення щоденної прибутковості, але процес щоденного ребалансування створює петлю зворотного зв'язку, яка значно підвищує ринкову волатильність.
  • Фокус на напівпровідниках: Бум ШІ зробив одноакційні ETF з кредитним плечем основним інструментом для ставок на виробників чипів, таких як SK Hynix та Samsung, що призвело до величезного зростання AUM у Гонконзі та Південній Кореї.
  • Посилення регуляторного контролю: Через екстремальні коливання цін та ризики для роздрібних інвесторів влада Південної Кореї впроваджує суворіший контроль і обмежує просування цих високоризикованих продуктів.