Sự trỗi dậy mạnh mẽ của Trí tuệ nhân tạo (AI) đã kích hoạt một làn sóng mới của các công cụ tài chính tinh vi: các quỹ ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ. Mặc dù các sản phẩm này hứa hẹn mang lại lợi nhuận được khuếch đại, nhưng đồng thời chúng cũng đang tạo ra sự biến động lớn trên thị trường bán dẫn tại châu Á.

Hiểu về cơ chế hoạt động của các quỹ ETF đòn bẩy

Các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) đòn bẩy khác với các quỹ chỉ số truyền thống ở chỗ chúng sử dụng các công cụ phái sinh tài chính, chẳng hạn như hợp đồng tương lai (futures) và hợp đồng hoán đổi (swaps), để nhân bội lợi nhuận hàng ngày của một tài sản cơ sở. Thông thường, các quỹ này nhằm mục đích cung cấp mức lợi nhuận gấp hai, ba hoặc thậm chí là năm lần hiệu suất hàng ngày của một cổ phiếu cụ thể.

Tuy nhiên, sự khuếch đại này hoạt động theo cả hai chiều; trong khi lợi nhuận được phóng đại trong các đợt tăng trưởng của thị trường, thì thua lỗ cũng bị đẩy nhanh tương tự trong các đợt suy thoái. Vì các quỹ này phải tái cân bằng danh mục nắm giữ hàng ngày—mua thêm cổ phiếu khi giá tăng và bán ra khi giá giảm—chúng tạo ra một "vòng lặp phản hồi" (feedback loop). Việc mua và bán liên tục này có thể làm trầm trọng thêm các biến động giá, dẫn đến sự biến động đáng kể của cổ phiếu cơ sở.

Mối liên kết giữa Hàn Quốc và Hồng Kông

Mặc dù các quỹ ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ lần đầu tiên thu hút sự chú ý tại Hoa Kỳ vào năm 2022, hiện nay chúng đang chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ tại châu Á, đặc biệt nhắm vào các gã khổng lồ bán dẫn Samsung Electronics và SK Hynix. Hai công ty này đóng vai trò trung tâm trong cuộc cách mạng phần cứng AI, và vốn hóa thị trường khổng lồ của họ đồng nghĩa với việc họ chiếm một phần đáng kể trong chỉ số KOSPI của Hàn Quốc.

Quy mô của sự chuyển dịch này thật đáng kinh ngạc. Tại Hồng Kông, một quỹ ETF đòn bẩy gấp hai lần theo dõi SK Hynix do CSOP quản lý đã trở thành quỹ lớn nhất thuộc loại này trên toàn cầu, với tổng tài sản quản lý (AUM) đạt 51,8 tỷ HKD (khoảng 6,6 tỷ USD). Đáng chú ý, tài sản trong quỹ SK Hynix cụ thể này đã tăng vọt gấp 20 lần kể từ đầu năm. Vào một số ngày giao dịch nhất định trong năm nay, Samsung và SK Hynix cộng lại đã chiếm hơn 80% tổng khối lượng giao dịch trên chỉ số KOSPI.

Biến động gia tăng và những lo ngại về quy định

Dòng vốn đổ vào các sản phẩm đòn bẩy này đã dẫn đến sự mất ổn định thị trường gia tăng. Chỉ số biến động của KOSPI, đứng ở mức 28,85 vào cuối năm 2025, đã chứng kiến những đợt tăng vọt mạnh mẽ, gần đây đã chạm mức cao kỷ lục gần 98. Sự biến động này được thúc đẩy bởi việc tái cân bằng hàng ngày mà các nhà quản lý quỹ phải thực hiện vào lúc mở cửa và đóng cửa thị trường.

Các cơ quan quản lý hiện đang can thiệp để kiểm soát rủi ro. Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc gần đây đã công bố các biện pháp mới, bao gồm việc cấm các sự kiện quảng bá cho các quỹ ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ và khuyến cáo không nên ra mắt các sản phẩm mới. Điều này diễn ra sau khi Cơ quan Giám sát Tài chính thừa nhận rằng các phê duyệt ban đầu cho các quỹ này đã được "chuẩn bị một cách vội vã" nhằm nỗ lực lôi kéo các nhà đầu tư cá nhân từ thị trường Hoa Kỳ trở lại và hỗ trợ đồng won Hàn Quốc.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Lợi nhuận và rủi ro được khuếch đại: Các quỹ ETF đòn bẩy sử dụng các công cụ phái sinh để nhân bội lợi nhuận hàng ngày, nhưng quá trình tái cân bằng hàng ngày tạo ra một vòng lặp phản hồi làm tăng đáng kể sự biến động của thị trường.
  • Trọng tâm vào ngành bán dẫn: Sự bùng nổ AI đã biến các quỹ ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ thành công cụ chính để đặt cược vào các nhà sản xuất chip như SK Hynix và Samsung, dẫn đến sự tăng trưởng AUM khổng lồ tại Hồng Kông và Hàn Quốc.
  • Thắt chặt quản lý: Do sự biến động giá cực đoan và những rủi ro đối với các nhà đầu tư cá nhân, các cơ quan chức năng Hàn Quốc đang triển khai các biện pháp kiểm soát chặt chẽ hơn và hạn chế việc quảng bá các sản phẩm rủi ro cao này.