German 10-Year Yield Hits 3.13% as Gulf Tensions Narrow US-Euro Gap to 144 bps

ಜರ್ಮನಿಯ 10-ವರ್ಷದ ಬಂಡ್ ಮಂಗಳವಾರ 3.13% ಕ್ಕೆ ಏರಿತು, ಇದು ಮೇ 20 ರ ನಂತರದ ಗರಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟವಾಗಿದೆ. ಗಲ್ಫ್ ಪ್ರದೇಶದಲ್ಲಿ ಇರಾನ್ ಮತ್ತು ಅಮೆರಿಕದ ನಡುವೆ ಮರುಜೋರು ಸಂಘರ್ಷ ಏರ್ಪಟ್ಟಿರುವುದರ ಪರಿಣಾಮವನ್ನು ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ಲೆಕ್ಕಹಾಕುತ್ತಿದ್ದಾರೆ. ಈ ಏರಿಕೆಯು ಜರ್ಮನ್ ಮತ್ತು ಅಮೆರಿಕದ 10-ವರ್ಷದ ಯೀಲ್ಡ್‌ಗಳ ನಡುವಿನ ಅಂತರವನ್ನು ಸುಮಾರು 144 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳಿಗೆ ಇಳಿಸಿತು – ಇದು ಜೂನ್ ಆರಂಭದ ನಂತರದ ಅತ್ಯಂತ ಕಡಿಮೆ ಅಂತರವಾಗಿದೆ – ಮತ್ತು ಇದು ಭಾರತೀಯ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್‌ಗಳ ಮೇಲಿನ ಒತ್ತಡವನ್ನು ಈಗಾಗಲೇ ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತಿರುವ ಒಂದು ಸರಣಿ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆಯನ್ನು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿತು.

ಗಲ್ಫ್ ಉದ್ವಿಗ್ನತೆಗಳು ಯುರೋ-ವಲಯದ ಸಾಲದ ವೆಚ್ಚವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತಿವೆ

ಗಲ್ಫ್ ಪ್ರದೇಶದಲ್ಲಿ ಉಂಟಾಗುತ್ತಿರುವ ಉಲ್ಬಣವು ತೈಲ ಮತ್ತು ಅನಿಲ ಬೆಲೆಗಳು ಏರಿಕೆಯಾಗುವ ಭೀತಿಯನ್ನು ಮರುಕಳಿಸಿದೆ. ಯುರೋಪಿಯು ಅಮೆರಿಕಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಪ್ರಮಾಣದ ಇಂಧನವನ್ನು ಈ ಪ್ರದೇಶದಿಂದ ಆಮದು ಮಾಡಿಕೊಳ್ಳುತ್ತದೆ, ಇದು ಯಾವುದೇ ಪೂರೈಕೆ ಏರಿಳಿತಗಳಿಗೆ (supply shock) ಯುರೋಪನ್ನು ಹೆಚ್ಚು ಅಸುರಕ್ಷಿತವಾಗಿಸುತ್ತದೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ತಕ್ಷಣವೇ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯಿಸಿತು: ಜರ್ಮನ್ ಯೀಲ್ಡ್‌ಗಳು ಈ ವಾರ 9 bps ಮತ್ತು ಜುಲೈನಲ್ಲಿ ಇದುವರೆಗೆ 26 bps ಏರಿವೆ.

ಹೆಚ್ಚಿನ ಇಂಧನ ವೆಚ್ಚಗಳು ಯುರೋ-ವಲಯದ ಹಣದುಬ್ಬರದ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತವೆ, ಇದು ಯುರೋಪಿಯನ್ ಸೆಂಟ್ರಲ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ (ECB) ತನ್ನ ನೀತಿಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚು ಕಠಿಣವಾಗಿ ಜಾರಿಗೆ ತರಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ ಎಂದು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಊಹಿಸುವಂತೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ. ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಬೆಲೆಗಳು ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ ಸಭೆಯಲ್ಲಿ ECB ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯಾಗುವ 90 % ಸಾಧ್ಯತೆಯನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತಿವೆ, ಮತ್ತು ವರ್ಷದ ಅಂತ್ಯದ ಮೊದಲು ಮತ್ತೊಂದು ಏರಿಕೆಯಾಗುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯೂ ಇದೆ.

ಭಿನ್ನವಾದ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಹಾದಿಗಳು ಅಮೆರಿಕದ ಯೀಲ್ಡ್ ಅನ್ನು ಸ್ಥಿರವಾಗಿರಿಸಿವೆ

ಅಟ್ಲಾಂಟಿಕ್ ಸಮುದ್ರದ ಆಚೆಗಡೆ, 10-ವರ್ಷದ ಟ್ರೆಜರಿ 4.56% ಕ್ಕೆ ಸ್ಥಿರಗೊಂಡಿತು, ಇದು ಈ ತಿಂಗಳಿಗೆ ಕೇವಲ 14 bps ಏರಿಕೆಯಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ವಾರದ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ ಸ್ಥಿರವಾಗಿದೆ. ನಿರೀಕ್ಷೆಗಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಇರುವ ಗ್ರಾಹಕ ಬೆಲೆ ಮತ್ತು ಉತ್ಪಾದಕ ಬೆಲೆ ಅಂಕಿಅಂಶಗಳು ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್‌ನ ಮುಂದಿನ ಕ್ರಮಗಳ ತುರ್ತನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಿವೆ. ಅಮೆರಿಕದ ಆರ್ಥಿಕತೆಯು ಗಲ್ಫ್ ಇಂಧನ ಅಸ್ಥಿರತೆಗೆ ನೇರವಾಗಿ ಒಳಗಾಗಿಲ್ಲದ ಕಾರಣ, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಗಳ ಮೇಲಿನ ಪಣಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತಿದ್ದಾರೆ.

ಏರುತ್ತಿರುವ ಜರ್ಮನ್ ಬಂಡ್ ಮತ್ತು ಸ್ಥಿರವಾದ ಅಮೆರಿಕದ ಟ್ರೆಜರಿ ಎರಡರ ಸಂಯೋಜನೆಯು ಸಾಲದ ವೆಚ್ಚದ ಅಂತರವನ್ನು ಜೂನ್ ಅಂತ್ಯದ 157 bps ಇಂದ ಸುಮಾರು 144 bps ಗೆ ಇಳಿಸಿತು. ಈ ಕುಸಿತವು ಮುಖ್ಯವಾಗಿದೆ ಏಕೆಂದರೆ ಈ ಅಂತರವು ಸಾಪೇಕ್ಷ ಅಪಾಯದ ಆಸಕ್ತಿಯನ್ನು (risk appetite) ಅಳೆಯುತ್ತದೆ; ಅಂತರವು ಕಡಿಮೆಯಾಗುವುದು ಯುರೋ-ವಲಯದ ಸಾಲವು ಅಮೆರಿಕದ ಟ್ರೆಜರಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಆಕರ್ಷಕವಾಗುತ್ತಿದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.

ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಮೇಲಿನ ಪರಿಣಾಮ: ಭಾರತೀಯ ಬಾಂಡ್‌ಗಳಿಗೆ ಸ್ವಲ್ಪ ಮಟ್ಟದ ಸಮಾಧಾನ

ಅಮೆರಿಕದ ಯೀಲ್ಡ್‌ಗಳ ಕುಸಿತವು ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಸಾಲಕ್ಕೆ ವರದಾನವಾಗಿದೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಟ್ರೆಜರಿ ದರಗಳು ಏರಿದಾಗ ಇಲ್ಲಿ ಬಂಡವಾಳ ಹೊರಹರಿವು ಹೆಚ್ಚಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಭಾರತೀಯ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್‌ಗಳು ಎರಡು ಅವಧೆಗಳಿಂದ ಚೇತರಿಕೆಯ ಹಾದಿಯಲ್ಲಿದ್ದು, ಸರ್ಕಾರಿ ಸಾಲದಾತರು ಮತ್ತು ವಿದೇಶಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಮರುಖರೀದಿಯಿಂದ ಪ್ರಯೋಜನ ಪಡೆದಿವೆ.

ಕಡಿಮೆ ಟ್ರೆಜರಿ ಯೀಲ್ಡ್‌ಗಳು ಹೆಚ್ಚಿನ ಆದಾಯ ನೀಡುವ ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಪತ್ರಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ "ಅವಕಾಶದ ವೆಚ್ಚವನ್ನು" (opportunity cost) ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತವೆ, ಇದು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಜಾಗತಿಕ ದರಗಳಲ್ಲಿ ಫೆಡ್‌ನಿಂದ ಉಂಟಾಗಬಹುದಾದ ತಕ್ಷಣದ ಏರಿಕೆಯ ಭಯವಿಲ್ಲದೆ ಭಾರತೀಯ ಬಾಂಡ್‌ಗಳಲ್ಲಿ ಮತ್ತೆ ಪ್ರವೇಶಿಸಲು ಅನುವು ಮಾಡಿಕೊಡುತ್ತದೆ. ಪ್ರಸ್ತುತ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯು ಬಲವಾದ ಡಾಲರ್ ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಂದ ದ್ರವ್ಯತೆಯನ್ನು (liquidity) ಹೊರತೆಗೆಯಬಹುದು ಎಂಬ ಆತಂಕವನ್ನೂ ತಗ್ಗಿಸಿದೆ.

ವಿರೋಧಾತ್ಮಕ ಅಂಶ: ಈ ಏರಿಕೆ ಅಲ್ಪಕಾಲಿಕವಾಗಿರಬಹುದು

ಜರ್ಮನ್ ಯೀಲ್ಡ್‌ಗಳ ಏರಿಕೆಯನ್ನು ಎಲ್ಲರೂ ಶಾಶ್ವತ ಬದಲಾವಣೆ ಎಂದು ಭಾವಿಸುತ್ತಿಲ್ಲ. ತೈಲ ಬೆಲೆಗಳು ಸ್ಥಿರವಾದರೆ ಅಥವಾ ಗಲ್ಫ್ ಸಂಘರ್ಷವು ತಗ್ಗಿದರೆ, ECB ನ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆಯು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಅಂದಾಜಿನಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಸಂಯಮದಿಂದ ಕೂಡಿರಬಹುದು ಎಂದು ಕೆಲವು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ವಲಯದವರು ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆ. ಶೀಘ್ರ ರಾಜತಾಂತ್ರಿಕ ಪರಿಹಾರವು ಇಂಧನ-ಹಣದುಬ್ಬರದ ಭಯವನ್ನು ಹಿನ್ನೆಲೆಗೆ ತಳ್ಳಬಹುದು ಮತ್ತು ಜರ್ಮನ್ ಯೀಲ್ಡ್‌ಗಳು ಹಿಂದಿನ ಮಟ್ಟಕ್ಕೆ ಮರಳಲು ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು.

ಅದೇ ರೀತಿ, ಅಮೆರಿಕದ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಚಿತ್ರಣವು ಮಿಶ್ರವಾಗಿದೆ. ಮುಂಬರುವ ದತ್ತಾಂಶಗಳು ನಿರಂತರ ಬೆಲೆ ಒತ್ತಡಗಳನ್ನು ಬಹಿರಂಗಪಡಿಸಿದರೆ, ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ ಹೆಚ್ಚು ಕಠಿಣವಾದ ನೀತಿಯನ್ನು ಮರುಪ್ರಾರಂಭಿಸಬಹುದು, ಇದು ಟ್ರೆಜರಿ ಯೀಲ್ಡ್‌ಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಬಹುದು ಮತ್ತು ಅಮೆರಿಕ-ಯುರೋ ಅಂತರವನ್ನು ಮತ್ತೆ ವಿಸ್ತರಿಸಬಹುದು. ಅಂತಹ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ, ಬಂಡವಾಳ ಹರಿವು ಉಲ್ಟಾe ಆಗುವುದರಿಂದ ಭಾರತೀಯ ಬಾಂಡ್‌ಗಳಿಗೆ ಸಿಗುತ್ತಿರುವ ಅನುಕೂಲವು ಮಾಯವಾಗಬಹುದು.

ಮುಂದೆ ಗಮನಿಸಬೇಕಾದ ಅಂಶಗಳು

• ಇಂಧನ ಬೆಲೆಯ ಹಾದಿ: ತೈಲ ಅಥವಾ ಅನಿಲ ಬೆಲೆಗಳಲ್ಲಿನ ಯಾವುದೇ ಸುಸ್ಥಿರ ಬದಲಾವಣೆಯು ನೇರವಾಗಿ ಯುರೋಪಿಯನ್ ಹಣದುಬ್ಬರದ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳ ಮೇಲೆ ಮತ್ತು ಅದರ ಮೂಲಕ ECB ನೀತಿಯ ಮುನ್ನೋಟದ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುತ್ತದೆ.
• ECB ಸಂವಹನ: ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ ಸಭೆಗೆ ಮುನ್ನ ವಾರಗಳಲ್ಲಿ ಗವರ್ನಿಂಗ್ ಕೌನ್ಸಿಲ್ ನೀಡುವ ಹೇಳಿಕೆಗಳು, ಬಡ್ಡಿ ಏರಿಕೆಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ 90 % ಸಾಧ್ಯತೆಯು ವಾಸ್ತವಿಕವಾಗಿದೆಯೇ ಎಂಬುದನ್ನು ಸ್ಪಷ್ಟಪಡಿಸುತ್ತದೆ.
• ಅಮೆರಿಕದ ಹಣದುಬ್ಬರ ವರದಿಗಳು: ಮುಂಬರುವ ತಿಂಗಳ Core CPI ಮತ್ತು PCE ದತ್ತಾಂಶಗಳು ಫೆಡ್‌ನ "ವಿರಾಮ ಅಥವಾ ಮುಂದುವರಿಕೆ" ಸಂದಿಗ್ಧತೆಯನ್ನು ಪರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಟ್ರೆಜರಿ ಯೀಲ್ಡ್ ಚಲನೆಯನ್ನು ಮತ್ತೆ ಪ್ರಚೋದಿಸಬಹುದು.
• ಗಲ್ಫ್ ರಾಜತಾಂತ್ರಿಕ ಬೆಳವಣಿಗೆಗಳು: ಕದನ ವಿರಾಮ ಅಥವಾ ಸಂಘರ್ಷದ ಏರಿಕೆ ಅಟ್ಲಾಂಟಿಕ್‌ನ ಎರಡೂ ಬದಿಗಳಲ್ಲಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಮನೋಭಾವವನ್ನು ಬದಲಿಸಬಹುದು ಮತ್ತು ಯೀಲ್ಡ್ ವ್ಯತ್ಯಾಸವನ್ನು ಮರುರೂಪಿಸಬಹುದು.
• ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಆಸಕ್ತಿ: ಭಾರತೀಯ ಬಾಂಡ್‌ಗಳಿಗೆ ವಿದೇಶಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಹಂಚಿಕೆಯನ್ನು ಗಮನಿಸುವುದರಿಂದ, ಪ್ರಸ್ತುತ ಸಿಗುತ್ತಿರುವ ಸಮಾಧಾನವು ತಾತ್ಕಾಲಿಕವೇ ಅಥವಾ ಹೆಚ್ಚಿನ ಆದಾಯ ನೀಡುವ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗೆ ದೊಡ್ಡ ಮಟ್ಟದ ಮರುಹಂಚಿಕೆಯ ಆರಂಭವೇ ಎಂಬುದನ್ನು ತಿಳಿಯಬಹುದು.

ಸಾರಾಂಶ: ಗಲ್ಫ್ ಪ್ರದೇಶದ ಸಂಘರ್ಷವು ಯುರೋ-ವಲಯದ ಯೀಲ್ಡ್‌ಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತಿದೆ, ಇದು ಅಮೆರಿಕ-ಯುರೋ ಯೀಲ್ಡ್ ಅಂತರವನ್ನು ಕುಗ್ಗಿಸುತ್ತಿದೆ ಮತ್ತು ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಸಾಲಕ್ಕೆ ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಸಮಾಧಾನವನ್ನು ನೀಡುತ್ತಿದೆ. ಈ ಬದಲಾವಣೆಯ ದೀರ್ಘಕಾಲಿಕತೆಯು ಇಂಧನ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು, ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಸಂಕೇತಗಳು ಮತ್ತು ಗಲ್ಫ್ ಪ್ರದೇಶದ ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರಗಳ ಮೇಲೆ ಅವಲಂಬಿತವಾಗಿದೆ.