గల్ఫ్‌లో ఇరాన్ మరియు యునైటెడ్ స్టేట్స్ మధ్య మళ్ళీ మొదలైన పోరాటాల ప్రభావం ట్రేడర్లు అంచనా వేయడంతో, జర్మనీ 10-ఏళ్ల బండ్ మంగళవారం 3.13%కి పెరిగింది, ఇది మే 20 నుండి అత్యధిక స్థాయి. ఈ పెరుగుదల వల్ల జర్మనీ మరియు యు.ఎస్. 10-ఏళ్ల రాబడిల (yields) మధ్య స్ప్రెడ్ సుమారు 144 బేసిస్ పాయింట్లకు తగ్గింది – ఇది జూన్ ప్రారంభం నుండి అత్యంత తక్కువ వ్యత్యాసం – మరియు ఇది భారత ప్రభుత్వ బాండ్లపై ఒత్తిడిని తగ్గించే గొలుసుకట్టు చర్యను ప్రారంభించింది.

గల్ఫ్ ఉద్రిక్తతలు యూరో-జోన్ అప్పుల ఖర్చులను పెంచుతున్నాయి

గల్ఫ్‌లో ఉద్రిక్తతలు పెరగడం వల్ల చమురు మరియు గ్యాస్ ధరలు పెరిగే అవకాశం ఉందన్న భయాలు మళ్ళీ మొదలయ్యాయి. యునైటెడ్ స్టేట్స్ కంటే యూరప్ తన శక్తి అవసరాల కోసం ఆ ప్రాంతం నుండి ఎక్కువ భాగాన్ని దిగుమతి చేసుకుంటుంది, దీనివల్ల సరఫరాలో ఎలాంటి అంతరాయం కలిగినా అది మరింత ప్రభావితం అవుతుంది. మార్కెట్ దీనికి వేగంగా స్పందించింది: ఈ వారం జర్మన్ రాడిలు 9 bps పెరిగాయి మరియు జూలైలో ఇప్పటివరకు 26 bps పెరిగాయి.

అధిక ఇంధన ఖర్చులు యూరో-ప్రాంత ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలను పెంచుతాయి, దీనివల్ల యూరోపియన్ సెంట్రల్ బ్యాంక్ (ECB) తన విధానాన్ని మరింత కఠినతరం చేయాల్సి ఉంటుందని పెట్టుబడిదారులు భావిస్తున్నారు. ప్రస్తుత అంచనాల ప్రకారం, సెప్టెంబర్ సమావేశంలో ECB రేటు పెంపునకు 90% అవకాశం ఉంది, మరియు ఏడాది చివరికి అంతకంటే ఎక్కువ పెంపు కూడా సాధ్యమే.

భిన్నమైన ద్రవ్యోల్బణ మార్గాలు యు.ఎస్. రాబడిని స్థిరంగా ఉంచుతున్నాయి

అట్లాంటిక్ అవతలి వైపు, 10-ఏళ్ల ట్రెజరీ 4.56% వద్ద స్థిరపడింది, ఇది ఈ నెలలో కేవలం 14 bps మాత్రమే పెరిగింది మరియు ఈ వారం దాదాపు స్థిరంగా ఉంది. అంచనా కంటే తక్కువగా ఉన్న వినియోగదారు ధరలు మరియు ఉత్పత్తిదారు ధరల గణాంకాలు, ఫెడరల్ రిజర్వ్ తదుపరి చర్యల యొక్క అత్యవసరాన్ని తగ్గించాయి. యు.ఎస్. ఆర్థిక వ్యవస్థ గల్ఫ్ ఇంధన అస్థిరతకు నేరుగా ప్రభావితం కాకపోవడం వల్ల, పెట్టుబడిదారులు త్వరలో వడ్డీ రేట్లు పెరుగుతాయనే అంచనాలను తగ్గించుకుంటున్నారు.

పెరుగుతున్న జర్మన్ బండ్ మరియు స్థిరంగా ఉన్న యు.ఎస్. ట్రెజరీ కలయిక వల్ల అప్పుల ఖర్చుల వ్యత్యాసం జూన్ చివరిలో 157 bps నుండి సుమారు 144 bps కి తగ్గింది. ఈ తగ్గుదల ముఖ్యమైనది ఎందుకంటే స్ప్రెడ్ అనేది సాపేక్ష రిస్క్ ఆకలిని (risk appetite) కొలుస్తుంది; వ్యత్యాసం తగ్గడం అంటే యూరో-జోన్ అప్పులు యు.ఎస్. ట్రెజరీల కంటే మరింత ఆకర్షణీయంగా మారుతున్నాయని అర్థం.

అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్ల ప్రభావం: భారతీయ బాండ్లు ఊపిరి పీల్చుకుంటున్నాయి

యు.ఎస్. రాడిల తగ్గుదల అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్ల అప్పులకు వరంలా మారింది, ఎందుకంటే ట్రెజరీ రేట్లు పెరిగినప్పుడు తరచుగా పెట్టుబడులు వెలుపలికి వెళ్తుంటాయి. రెండు సెషన్ల నుండి పునరుద్ధరణ క్రమంలో ఉన్న భారత ప్రభుత్వ బాండ్లు, ప్రభుత్వ రంగ రుణదాతలు మరియు విదేశీ పెట్టుబడిదారుల కొనుగోళ్ల వల్ల ప్రయోజనం పొందాయి.

తక్కువ ట్రెజరీ రాడిలు అధిక రాబడిని ఇచ్చే అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్ల బాండ్లను కలిగి ఉండటంలోని "అవకాశ వ్యయాన్ని" (opportunity cost) తగ్గిస్తాయి, దీనివల్ల ఫెడ్ కారణంగా ప్రపంచ రేట్లు పెరగొచ్చు అనే భయం లేకుండా పెట్టుబడిదారులు భారతీయ బాండ్లలో మళ్ళీ పెట్టుబడి పెట్టడానికి వీలవుతుంది. ప్రస్తుత వాతావరణం బలమైన డాలర్ వల్ల అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్ల నుండి ద్రవ్యత (liquidity) తగ్గిపోతుందనే ఆందోళనలను కూడా తగ్గిస్తోంది.

వ్యతిరేక అంశం: ఈ వృద్ధి స్వల్పకాలికం కావచ్చు

జర్మన్ రాడిల పెరుగుదలను అందరూ శాశ్వత మార్పుగా చూడటం లేదు. చమురు ధరలు స్థిరపడితే లేదా గల్ఫ్ సంఘర్షణ తగ్గితే, ECB స్పందన అంచనాల కంటే తక్కువగా ఉండవచ్చని కొందరు మార్కెట్ నిపుణులు వాదిస్తున్నారు. వేగవంతమైన దౌత్యపరమైన పరిష్కారం ఇంధన-ద్రవ్యోల్బణ భయాలను తగ్గించవచ్చు, తద్వారా జర్మన్ రాడిలు మునుపటి స్థాయిలకు తిరిగి వెళ్లవచ్చు.

అదేవిధంగా, యు.ఎస్. ద్రవ్యోల్బణ పరిస్థితి మిశ్రమంగా ఉంది. రాబోయే గణాంకాలు నిరంతర ధరల ఒత్తిడిని చూపిస్తే, ఫెడరల్ రిజర్వ్ మరింత కఠినమైన విధానాన్ని పునరుద్ధరించవచ్చు, ఇది ట్రెజరీ రాడిలను పెంచి, యు.ఎస్.–యూరో స్ప్రెడ్‌ను మళ్ళీ పెంచే అవకాశం ఉంది. అటువంటి పరిస్థితిలో, పెట్టుబడులు వెనక్కి వెళ్లడం వల్ల భారతీయ బాండ్లకు ఉన్న అనుకూలత మాయమైపోవచ్చు.

తదుపరి గమనించాల్సిన అంశాలు

  • ఇంధన ధరల గమనం: చమురు లేదా గ్యాస్ ధరలలో ఏదైనా స్థిరమైన మార్పు నేరుగా యూరోపియన్ ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలపై మరియు తద్వారా ECB విధానంపై ప్రభావం చూపుతుంది.
  • ECB కమ్యూనికేషన్: సెప్టెంబర్ సమావేశానికి ముందు వారాల్లో గవర్నింగ్ కౌన్సిల్ ఇచ్చే ప్రకటనలు, మార్కెట్ అంచనా వేసిన 90% రేటు పెంపు వాస్తవమేనా అనేది స్పష్టం చేస్తాయి.
  • యు.ఎస్. ద్రవ్యోల్బణ గణాంకాలు: వచ్చే నెలలో వెలువడే Core CPI మరియు PCE డేటా, ఫెడ్ యొక్క "ఆగుదామా లేదా ముందుకు వెళ్దామా" అనే సందిగ్ధతను పరీక్షించవచ్చు మరియు ట్రెజరీ రాడిల కదలికలను మళ్ళీ ప్రేరేపించవచ్చు.
  • గల్ఫ్ దౌత్యపరమైన పరిణామాలు: కాల్పుల విరమణ లేదా సంఘర్షణ పెరగడం అనేది అట్లాంటిక్ ఇరువైపులా మార్కెట్ భావజాలాన్ని ప్రభావితం చేస్తుంది మరియు రాడిల వ్యత్యాసాన్ని మారుస్తుంది.
  • అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్ల ఆసక్తి: భారతీయ బాండ్లలో విదేశీ పెట్టుబడిదారుల కేటాయింపులను పర్యవేక్షించడం ద్వారా, ప్రస్తుత ఉపశమనం తాత్కాలికమా లేదా అధిక రాబడి ఇచ్చే మార్కెట్లకు మళ్ళీ పెట్టుబడులు మళ్లడం ప్రారంభమైందా అనేది తెలుస్తుంది.

ముగింపు: గల్ఫ్ ప్రాంత ఘర్షణ యూరో-జోన్ రాడిలను పెంచుతోంది, దీనివల్ల యు.ఎస్.–యూరో రాడిల వ్యత్యాసం తగ్గి అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్ల అప్పులకు స్వల్ప ఉపశమనం లభిస్తోంది. ఈ మార్పు యొక్క స్థిరత్వం ఇంధన మార్కెట్లు, సెంట్రల్ బ్యాంక్ సంకేతాలు మరియు గల్ఫ్‌లోని భౌగోళిక రాజకీయ గణనలపై ఆధారపడి ఉంటుంది.