El último Libro Beige de la Fed informa que el crecimiento de los precios se ha desacelerado en todos los distritos, pero las nuevas tensiones en el Medio Oriente están impulsando el petróleo al alza y podrían borrar ese alivio.

Por qué el Libro Beige es importante ahora

El Libro Beige es la única instantánea regular y directa de la economía estadounidense que ofrece la Fed. Recopila informes anecdóticos de los doce bancos regionales y los convierte en una narrativa que guía las reuniones de política del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Esta edición muestra un crecimiento general modesto, un mercado laboral que se mantiene ajustado sin una espiral salarial y una caída temporal en los precios del combustible que ha moderado la inflación. Al mismo tiempo, el informe señala el "riesgo geopolítico" como una nueva variable que podría volver a elevar los costes de las materias primas.

El enfriamiento de la inflación se enfrenta a un comodín geopolítico

En los doce distritos, el crecimiento de los precios se mantuvo estable o disminuyó con respecto al periodo anterior. La Fed atribuye la mayor parte de esa moderación a una reciente caída en los precios del combustible, lo que brindó un breve respiro a empresas y consumidores. Sin embargo, la misma sección advierte que la relajación podría ser efímera. Después de que un tentativo acercamiento de paz con Irán ayudara a mantener bajos los costes energéticos, las renovadas tensiones en el Medio Oriente han vuelto a disparar los precios del petróleo.

Los encuestados empresariales del distrito de Cleveland afirmaron que sus perspectivas están "fuertemente ligadas" al mercado del petróleo. Si el conflicto sigue restringiendo la oferta, la presión sobre los costes de los insumos que antes ayudó a reducir la inflación podría regresar, aumentando el riesgo inflacionario.

Un mercado laboral resiliente sin espirales salariales

Incluso cuando los precios de las materias primas fluctúan, el mercado laboral se mantiene estable. Los empleadores del distrito de St. Louis informaron que no hubo aumentos salariales en los últimos tres meses, a pesar de las peticiones de los empleados para obtener salarios más altos. En Minneapolis, la contratación de auxiliares de enfermería, operadores de maquinaria pesada, reponedores y representantes de atención al cliente sigue siendo sólida, aun cuando las vacantes en otras ocupaciones han disminuido.

El crecimiento salarial estable le otorga a la Reserva Federal un mayor margen de maniobra en sus decisiones de política monetaria.

Presiones en los costes de los insumos y un público más sensible a los precios

El Libro Beige también muestra márgenes reducidos. Las empresas encuestadas señalaron tres categorías de costes que han aumentado: energía, transporte y materias primas. Algunos encuestados señalaron los aranceles como un gasto adicional, especialmente en la fabricación y la construcción.

Las empresas observaron que la ventana para trasladar los mayores costes de los insumos a los consumidores podría estar estrechándose.

Qué observar a continuación

  • Trayectoria del precio del petróleo: Las renovadas tensiones en el Medio Oriente han impulsado los precios del petróleo al alza, lo que plantea un riesgo para las perspectivas de inflación.

Conclusión

El Libro Beige cuenta la historia de una economía que todavía se está expandiendo, con un mercado laboral fuerte pero que no infla los salarios, y un paréntesis temporal en el crecimiento de los precios gracias a los menores costes del combustible. Sin embargo, el mismo informe señala la renovada tensión en el Medio Oriente como un "comodín geopolítico" que podría poner en peligro el reciente progreso en el enfriamiento de la inflación.