รายงาน Beige Book ฉบับล่าสุดของ Fed ระบุว่าการเติบโตของราคาสินค้าชะลอตัวลงในทุกเขต แต่ความตึงเครียดครั้งใหม่ในตะวันออกกลางกำลังผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น และอาจทำลายความผ่อนคลายดังกล่าว

ทำไม Beige Book ถึงมีความสำคัญในขณะนี้

Beige Book คือรายงานภาพรวมเศรษฐกิจสหรัฐฯ จากพื้นที่จริงเพียงฉบับเดียวที่ Fed จัดทำขึ้นอย่างสม่ำเสมอ โดยเป็นการรวบรวมรายงานเชิงพรรณนาจากธนาคารภูมิภาคทั้ง 12 แห่ง แล้วนำมาเรียบเรียงเป็นเรื่องราวเพื่อใช้เป็นแนวทางในการประชุมนโยบายของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) รายงานฉบับนี้แสดงให้เห็นถึงการเติบโตโดยรวมในระดับปานกลาง ตลาดแรงงานที่ยังคงตึงตัวโดยไม่เกิดภาวะค่าจ้างพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว (wage spiral) และการลดลงชั่วคราวของราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่ช่วยชะลอเงินเฟ้อ ในขณะเดียวกัน รายงานก็ได้ระบุถึง "ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์" ว่าเป็นตัวแปรใหม่ที่อาจผลักดันให้ต้นทุนสินค้าโภคภัณฑ์กลับมาสูงขึ้นอีกครั้ง

เงินเฟ้อที่กำลังเย็นตัวลงเผชิญกับตัวแปรที่ไม่คาดคิดทางภูมิรัฐศาสตร์

ในทั้ง 12 เขต การเติบโตของราคาสินค้าไม่คงที่หรือลดลงจากช่วงก่อนหน้า โดย Fed ระบุว่าการชะลอตัวส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการลดลงของราคาน้ำมันเชื้อเพลิงเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งช่วยบรรเทาภาระให้แก่ภาคธุรกิจและผู้บริโภคได้ชั่วคราว อย่างไรก็ตาม ในส่วนเดียวกันได้เตือนว่าการผ่อนคลายนี้อาจเกิดขึ้นเพียงชั่วคราว หลังจากที่ความพยายามในการเจรจาสันติภาพกับอิหร่านช่วยให้ต้นทุนพลังงานลดลง ความตึงเครียดที่เกิดขึ้นใหม่ในตะวันออกกลางก็ได้ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง

ผู้ตอบแบบสอบถามภาคธุรกิจในเขต Cleveland กล่าวว่าแนวโน้มของพวกเขานั้น "ผูกติดอย่างใกล้ชิด" กับตลาดน้ำมัน หากความขัดแย้งยังคงบีบคั้นอุปทาน แรงกดดันด้านต้นทุนปัจจัยการผลิตที่เคยช่วยฉุดเงินเฟ้อให้ต่ำลงอาจกลับมาอีกครั้ง ซึ่งจะเพิ่มความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ

ตลาดแรงงานที่ยืดหยุ่นโดยไม่เกิดภาวะค่าจ้างพุ่งสูง

แม้ว่าราคาโภคภัณฑ์จะผันผวน แต่ตลาดแรงงานยังคงมีเสถียรภาพ นายจ้างในเขต St. Louis รายงานว่าไม่มีการขึ้นค่าจ้างในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา แม้ว่าพนักงานจะเรียกร้องค่าตอบแทนที่สูงขึ้นก็ตาม ใน Minneapolis การจ้างงานผู้ช่วยพยาบาล พนักงานควบคุมเครื่องจักรหนัก พนักงานจัดเรียงสินค้า และพนักงานบริการลูกค้ายังคงแข็งแกร่ง แม้ว่าตำแหน่งงานว่างในอาชีพอื่นๆ จะลดน้อยลงก็ตาม

การเติบโตของค่าจ้างที่มั่นคงช่วยให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) มีช่องว่างในการตัดสินใจด้านนโยบายการเงินมากขึ้น

แรงกดดันด้านต้นทุนปัจจัยการผลิตและผู้บริโภคที่อ่อนไหวต่อราคามากขึ้น

Beige Book ยังแสดงให้เห็นถึงอัตรากำไรที่ถูกบีบคั้น โดยบริษัทที่ถูกสำรวจระบุถึงต้นทุน 3 หมวดหมู่ที่เพิ่มสูงขึ้น ได้แก่ พลังงาน การขนส่ง และวัตถุดิบ ผู้ตอบแบบสอบถามบางรายชี้ว่าภาษีศุลกากรเป็นค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม โดยเฉพาะในภาคการผลิตและการก่อสร้าง

ภาคธุรกิจสังเกตว่าโอกาสในการผลักภาระต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภคอาจกำลังลดน้อยลง

สิ่งที่ต้องจับตามองต่อไป

  • แนวโน้มราคาน้ำมัน: ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่เกิดขึ้นใหม่ได้ผลักดันให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ซึ่งถือเป็นความเสี่ยงต่อแนวโน้มเงินเฟ้อ

บทสรุป

Beige Book บอกเล่าเรื่องราวของเศรษฐกิจที่ยังคงขยายตัว โดยมีตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งแต่ไม่ทำให้ค่าจ้างพุ่งสูง และการชะลอตัวชั่วคราวของการเติบโตของราคาสินค้าอันเนื่องมาจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่ลดลง อย่างไรก็ตาม รายงานฉบับเดียวกันนี้ได้ระบุว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่เกิดขึ้นใหม่เป็น "ตัวแปรที่ไม่คาดคิดทางภูมิรัฐศาสตร์" ซึ่งอาจเป็นอันตรายต่อความคืบหน้าในการชะลอเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้