Het nieuwste Beige Book van de Fed meldt dat de prijsgroei in alle districten is afgenomen, maar nieuwe spanningen in het Midden-Oosten drijven de olieprijs op en zouden die verlichting kunnen tenietdoen.

Waarom het Beige Book nu belangrijk is

Het Beige Book is de enige regelmatige, praktijkgerichte momentopname van de Amerikaanse economie door de Fed. Het verzamelt anekdotische rapporten van de twaalf regionale banken en vertaalt deze naar een narratief dat de beleidsvergaderingen van het Federal Open Market Committee (FOMC) stuurt. Deze editie laat een bescheiden algehele groei zien, een arbeidsmarkt die krap blijft zonder loonspiraal, en een tijdelijke daling van de brandstofprijzen die de inflatie heeft gedempt. Tegelijkertijd wijst het rapport "geopolitiek risico" aan als een nieuwe variabele die de grondstofkosten weer omhoog kan drijven.

Afkoelende inflatie ontmoet een geopolitieke wildcard

In de twaalf districten bleef de prijsgroei ofwel gelijk of daalde deze ten opzichte van de vorige periode. De Fed schrijft het grootste deel van die matiging toe aan een recente daling van de brandstofprijzen, wat bedrijven en consumenten een korte adempauze gaf. Toch waarschuwt dezelfde sectie dat de verlichting van korte duur kan zijn. Nadat een aarzelend vredesinitiatief met Iran hielp de energiekosten laag te houden, hebben hernieuwde spanningen in het Midden-Oosten de olieprijzen weer doen stijgen.

Ondernemers in het district Cleveland gaven aan dat hun vooruitzichten "sterk verbonden" zijn met de oliemarkt. Als conflicten het aanbod blijven beperken, zou de druk op de inkoopkosten — die voorheen hielp de inflatie te verlagen — kunnen terugkeren, wat het inflatierisico vergroot.

Een veerkrachtige arbeidsmarkt zonder loonspiraal

Zelfs terwijl de grondstofprijzen schommelen, blijft de arbeidsmarkt stabiel. Werkgevers in het district St. Louis meldden geen loonstijgingen in de afgelopen drie maanden, ondanks verzoeken van werknemers om hogere lonen. In Minneapolis blijft de werving van verpleegassistenten, machinisten van zwaar materieel, vakkenvullers en klantenservicemedewerkers robuust, zelfs nu de vacatures in andere beroepen zijn afgenomen.

Stabiele loongroei geeft de Federal Reserve meer ademruimte bij haar beslissingen over het monetair beleid.

Druk op inkoopkosten en een prijsgevoeliger publiek

Het Beige Book laat ook krimpende marges zien. Ondernemingen die zijn ondervraagd, wezen op drie kostenposten die zijn gestegen: energie, transport en grondstoffen. Sommige respondenten wezen op tarieven als een extra kostenpost, vooral in de productie en de bouw.

Bedrijven merkten op dat de mogelijkheid om hogere inkoopkosten door te berekenen aan consumenten kleiner kan worden.

Waar op te letten

  • Olieprijsverloop: Hernieuwde spanningen in het Midden-Oosten hebben de olieprijzen doen stijgen, wat een risico vormt voor de inflatieverwachting.

De kern

Het Beige Book schetst het beeld van een economie die nog steeds groeit, met een arbeidsmarkt die sterk is maar de lonen niet opdrijft, en een tijdelijke afvlakking van de prijsgroei dankzij lagere brandstofkosten. Toch wijst hetzelfde rapport hernieuwde spanningen in het Midden-Oosten aan als een "geopolitieke wildcard" die de recente vooruitgang in het afkoelen van de inflatie in gevaar kan brengen.