L'ultimo Beige Book della Fed riferisce che la crescita dei prezzi ha rallentato in tutti i distretti, ma le nuove tensioni in Medio Oriente stanno spingendo i prezzi del petrolio verso l'alto e potrebbero annullare questo sollievo.

Perché il Beige Book è importante ora

Il Beige Book è l'unico ritratto regolare e diretto dell'economia statunitense fornito dalla Fed. Raccoglie rapporti aneddotici dalle dodici banche regionali e li trasforma in una narrazione che guida le riunioni di politica monetaria del Federal Open Market Committee (FOMC). Questa edizione mostra una modesta crescita complessiva, un mercato del lavoro che rimane serrato senza una spirale salariale e un calo temporaneo dei prezzi del carburante che ha frenato l'inflazione. Allo stesso tempo, il rapporto segnala il "rischio geopolitico" come una nuova variabile che potrebbe spingere nuovamente verso l'alto i costi delle materie prime.

Il raffreddamento dell'inflazione incontra un elemento di incertezza geopolitica

In tutti i dodici distretti, la crescita dei prezzi è rimasta stabile o è diminuita rispetto al periodo precedente. La Fed attribuisce gran parte di questa moderazione a un recente calo dei prezzi del carburante, che ha concesso un breve sollievo ad aziende e consumatori. Tuttavia, la stessa sezione avverte che l'allentamento potrebbe essere di breve durata. Dopo che un timido approccio alla pace con l'Iran ha contribuito a mantenere bassi i costi energetici, le rinnovate tensioni in Medio Oriente hanno fatto risalire i prezzi del petrolio.

Le imprese intervistate nel distretto di Cleveland hanno dichiarato che le loro prospettive sono "fortemente legate" al mercato petrolifero. Se il conflitto continuerà a comprimere l'offerta, la pressione sui costi di produzione che un tempo ha contribuito ad abbassare l'inflazione potrebbe tornare, aumentando il rischio inflattivo.

Un mercato del lavoro resiliente senza spirali salariali

Nonostante l'instabilità dei prezzi delle materie prime, il mercato del lavoro rimane stabile. I datori di lavoro nel distretto di St. Louis non hanno segnalato aumenti salariali negli ultimi tre mesi, nonostante le richieste di stipendi più alti da parte dei dipendenti. A Minneapolis, le assunzioni per assistenti infermieristici, operatori di macchinari pesanti, addetti al rifornimento scaffali e addetti al servizio clienti rimangono robuste, anche se le posizioni aperte in altre occupazioni sono diminuite.

Una crescita salariale stabile offre alla Federal Reserve maggiore margine di manovra nelle sue decisioni di politica monetaria.

Pressioni sui costi di produzione e un pubblico più sensibile ai prezzi

Il Beige Book mostra anche una contrazione dei margini. Le aziende intervistate hanno segnalato tre categorie di costi in aumento: energia, trasporti e materie prime. Alcuni intervistati hanno indicato i dazi come una spesa aggiuntiva, specialmente nei settori manifatturiero e delle costruzioni.

Le imprese hanno osservato che la finestra temporale per trasmettere i maggiori costi di produzione ai consumatori potrebbe restringersi.

Cosa osservare in seguito

  • Traiettoria del prezzo del petrolio: Le rinnovate tensioni in Medio Oriente hanno spinto i prezzi del petrolio verso l'alto, ponendo un rischio per le prospettive inflattive.

In sintesi

Il Beige Book racconta la storia di un'economia che è ancora in espansione, con un mercato del lavoro forte ma che non sta gonfiando i salari, e una temporanea tregua nella crescita dei prezzi grazie ai minori costi del carburante. Tuttavia, lo stesso rapporto segnala le rinnovate tensioni in Medio Oriente come un "elemento di incertezza geopolitica" che potrebbe compromettere i recenti progressi nel raffreddamento dell'inflazione.