O mais recente Beige Book do Fed relata que o crescimento dos preços desacelerou em todos os distritos, mas as novas tensões no Oriente Médio estão elevando o preço do petróleo e podem anular esse alívio.

Por que o Beige Book é importante agora

O Beige Book é o único retrato regular e direto da economia dos EUA feito pelo Fed. Ele coleta relatos anedóticos dos doze bancos regionais e os transforma em uma narrativa que orienta as reuniões de política do Federal Open Market Committee (FOMC). Esta edição mostra um crescimento geral modesto, um mercado de trabalho que permanece aquecido sem uma espiral salarial e uma queda temporária nos preços dos combustíveis que moderou a inflação. Ao mesmo tempo, o relatório sinaliza o “risco geopolítico” como uma nova variável que pode elevar novamente os custos das commodities.

O resfriamento da inflação encontra um fator imprevisível geopolítico

Nos doze distritos, o crescimento dos preços permaneceu estável ou caiu em relação ao período anterior. O Fed atribui a maior parte dessa moderação a uma queda recente nos preços dos combustíveis, o que deu um breve alívio a empresas e consumidores. No entanto, a mesma seção alerta que essa flexibilização pode ser de curta duração. Após uma tentativa de aproximação para a paz com o Irã ter ajudado a manter os custos de energia baixos, as renovadas tensões no Oriente Médio fizeram os preços do petróleo subirem novamente.

Representantes de empresas no distrito de Cleveland disseram que suas perspectivas estão “fortemente atreladas” ao mercado de petróleo. Se o conflito continuar restringindo a oferta, a pressão nos custos de insumos que antes ajudou a reduzir a inflação pode retornar, aumentando o risco inflacionário.

Um mercado de trabalho resiliente sem espirais salariais

Mesmo com a oscilação nos preços das commodities, o mercado de trabalho permanece estável. Empregadores no distrito de St. Louis não relataram aumentos salariais nos últimos três meses, apesar dos pedidos de salários mais altos por parte dos funcionários. Em Minneapolis, a contratação de auxiliares de enfermagem, operadores de máquinas pesadas, repositores e representantes de atendimento ao cliente permanece robusta, mesmo com a diminuição de vagas em outras ocupações.

O crescimento salarial estável dá ao Federal Reserve mais margem de manobra em suas decisões de política monetária.

Pressões nos custos de insumos e um público mais sensível aos preços

O Beige Book também mostra margens pressionadas. As empresas pesquisadas apontaram três categorias de custos que subiram: energia, transporte e matérias-primas. Alguns entrevistados mencionaram as tarifas como uma despesa adicional, especialmente na manufatura e na construção civil.

As empresas observaram que a janela para repassar os maiores custos de insumos aos consumidores pode estar se estreitando.

O que observar a seguir

  • Trajetória do preço do petróleo: As renovadas tensões no Oriente Médio elevaram os preços do petróleo, representando um risco para as perspectivas de inflação.

Resumo

O Beige Book conta a história de uma economia que ainda está em expansão, com um mercado de trabalho forte, mas que não está inflando os salários, e uma calmaria temporária no crescimento dos preços graças aos menores custos de combustível. No entanto, o mesmo relatório sinaliza a renovada tensão no Oriente Médio como um “fator imprevisível geopolítico” que pode comprometer o progresso recente no resfriamento da inflação.