آخرین گزارش «کتاب بژ» (Beige Book) فدرال رزرو نشان میدهد که رشد قیمتها در تمامی مناطق کاهش یافته است، اما تنشهای جدید در خاورمیانه باعث افزایش قیمت نفت شده و میتواند این روند کاهشی را از بین ببرد.
چرا کتاب بژ در حال حاضر اهمیت دارد
کتاب بژ تنها گزارش منظم و میدانی فدرال رزرو از وضعیت اقتصاد ایالات متحده است. این گزارش، گزارشهای توصیفی از دوازده بانک منطقهای را جمعآوری کرده و آنها را به روایتی تبدیل میکند که راهنمای جلسات سیاستگذاری کمیته بازار باز فدرال (FOMC) است. این نسخه، رشد کلی اندکی را نشان میدهد، بازار کار را بدون ایجاد مارپیچ دستمزدی، منقبض و پویا توصیف میکند، و از کاهش موقت قیمت سوخت که باعث تعدیل تورم شده، خبر میدهد. در عین حال، این گزارش «ریسک ژئوپلیتیک» را به عنوان متغیر جدیدی مطرح میکند که میتواند هزینههای کالاها را دوباره افزایش دهد.
برخورد کاهش تورم با یک متغیر غیرقابل پیشبینی ژئوپلیتیک
در تمامی دوازده منطقه، رشد قیمتها یا ثابت مانده یا نسبت به دوره قبل کاهش یافته است. فدرال رزرو بخش عمدهای از این تعدیل را مدیون کاهش اخیر قیمت سوخت میداند که فرصت کوتاهی را برای کسبوکارها و مصرفکنندگان فراهم کرده است. با این حال، همان بخش هشدار میدهد که این فروکش کردن ممکن است کوتاهمدت باشد. پس از آنکه تلاشهای اولیه برای صلح با ایران به پایین نگه داشتن هزینههای انرژی کمک کرد، تنشهای مجدد در خاورمیانه باعث صعود دوباره قیمت نفت شده است.
پاسخدهندگان بخش تجاری در منطقه کلیولند اعلام کردند که چشمانداز آنها «به شدت به بازار نفت وابسته» است. اگر درگیریها به محدود کردن عرضه ادامه دهد، فشار هزینههای نهاده که زمانی به کاهش تورم کمک کرده بود، میتواند بازگردد و ریسک تورم را افزایش دهد.
بازار کار تابآور بدون مارپیچ دستمزدی
حتی با نوسان قیمت کالاها، بازار کار همچنان پایدار است. کارفرمایان در منطقه سنتلوئیس علیرغم درخواست کارکنان برای حقوق بیشتر، هیچ افزایش دستمزدی را در سه ماه گذشته گزارش نکردند. در مینیاپولیس، استخدام دستیاران پرستاری، اپراتورهای ماشینآلات سنگین، انبارداران و نمایندگان خدمات مشتریان همچنان قدرتمند است، حتی با وجود اینکه فرصتهای شغلی در سایر مشاغل کاهش یافته است.
رشد پایدار دستمزدها به فدرال رزرو فضای بیشتری برای تصمیمگیری در سیاستهای پولی میدهد.
فشارهای هزینه نهاده و عمومی حساستر به قیمتها
کتاب بژ همچنین نشاندهنده کاهش حاشیه سود است. شرکتهای مورد بررسی، سه دسته از هزینهها را که افزایش یافتهاند مشخص کردند: انرژی، حملونقل و مواد اولیه. برخی از پاسخدهندگان به تعرفهها به عنوان یک هزینه اضافی، بهویژه در بخشهای تولید و ساختوساز، اشاره کردند.
کسبوکارها مشاهده کردند که فرصت انتقال هزینههای بالاتر نهاده به مصرفکنندگان ممکن است در حال محدود شدن باشد.
آنچه باید در ادامه زیر نظر داشت
- مسیر قیمت نفت: تنشهای مجدد در خاورمیانه باعث افزایش قیمت نفت شده و ریسکی را برای چشمانداز تورم ایجاد کرده است.
خلاصه کلام
کتاب بژ روایتگر اقتصادی است که همچنان در حال گسترش است؛ با بازار کار قدرتمند اما بدون تورم دستمزدها، و یک آرامش موقت در رشد قیمتها به لطف کاهش هزینههای سوخت. با این حال، همان گزارش، تنشهای مجدد در خاورمیانه را به عنوان یک «متغیر غیرقابل پیشبینی ژئوپلیتیک» مطرح میکند که میتواند پیشرفتهای اخیر در کاهش تورم را به خطر بیندازد.