Báo cáo Beige Book mới nhất của Fed cho thấy tăng trưởng giá cả đã chậm lại ở tất cả các khu vực, nhưng những căng thẳng mới tại Trung Đông đang đẩy giá dầu lên cao và có thể xóa tan sự nhẹ nhõm đó.

Tại sao Beige Book lại quan trọng vào lúc này

Beige Book là bản chụp nhanh thực tế và định kỳ duy nhất của Fed về nền kinh tế Hoa Kỳ. Nó thu thập các báo cáo mang tính giai thoại từ mười hai ngân hàng khu vực và chuyển đổi chúng thành một bản tường thuật nhằm định hướng cho các cuộc họp chính sách của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Ấn bản này cho thấy mức tăng trưởng tổng thể khiêm tốn, thị trường lao động vẫn thắt chặt mà không gây ra vòng xoáy tiền lương, và sự sụt giảm tạm thời của giá nhiên liệu đã kìm hãm lạm phát. Đồng thời, báo cáo cũng cảnh báo "rủi ro địa chính trị" là một biến số mới có thể đẩy chi phí hàng hóa tăng trở lại.

Lạm phát hạ nhiệt đối mặt với biến số địa chính trị khó lường

Trên khắp mười hai khu vực, tăng trưởng giá cả hoặc giữ nguyên hoặc giảm so với kỳ trước. Fed cho rằng phần lớn sự điều chỉnh đó là nhờ sự sụt giảm gần đây của giá nhiên liệu, mang lại sự nhẹ nhõm ngắn ngủi cho các doanh nghiệp và người tiêu dùng. Tuy nhiên, cùng một phần trong báo cáo cảnh báo rằng sự hạ nhiệt này có thể chỉ mang tính tạm thời. Sau khi một nỗ lực hòa bình thăm dò với Iran đã giúp giữ chi phí năng lượng ở mức thấp, những căng thẳng mới tại Trung Đông đã khiến giá dầu tăng trở lại.

Các doanh nghiệp được khảo sát tại khu vực Cleveland cho biết triển vọng của họ "bị ràng buộc chặt chẽ" với thị trường dầu mỏ. Nếu xung đột tiếp tục thắt chặt nguồn cung, áp lực chi phí đầu vào vốn từng giúp kéo lạm phát xuống có thể quay trở lại, làm gia tăng rủi ro lạm phát.

Thị trường lao động kiên cường mà không gây ra vòng xoáy tiền lương

Ngay cả khi giá hàng hóa biến động, thị trường lao động vẫn duy trì ổn định. Các nhà tuyển dụng tại khu vực St. Louis báo cáo không có đợt tăng lương nào trong ba tháng qua, bất chấp yêu cầu tăng lương của nhân viên. Tại Minneapolis, việc tuyển dụng trợ lý điều dưỡng, người vận hành máy móc hạng nặng, nhân viên sắp xếp hàng hóa và đại diện dịch vụ khách hàng vẫn diễn ra mạnh mẽ, ngay cả khi các vị trí trống ở các ngành nghề khác đã giảm bớt.

Tăng trưởng tiền lương ổn định giúp Cục Dự trữ Liên bang có thêm không gian để đưa ra các quyết định chính sách tiền tệ.

Áp lực chi phí đầu vào và công chúng nhạy cảm hơn với giá cả

Beige Book cũng cho thấy biên lợi nhuận đang bị thu hẹp. Các công ty được khảo sát đã chỉ ra ba danh mục chi phí tăng lên: năng lượng, vận tải và nguyên liệu thô. Một số người tham gia khảo sát đã chỉ ra thuế quan là một khoản chi phí bổ sung, đặc biệt là trong lĩnh vực sản xuất và xây dựng.

Các doanh nghiệp quan sát thấy rằng khả năng chuyển chi phí đầu vào cao hơn sang cho người tiêu dùng có thể đang dần thu hẹp lại.

Những điều cần theo dõi tiếp theo

  • Quỹ đạo giá dầu: Những căng thẳng mới tại Trung Đông đã đẩy giá dầu lên cao, gây rủi ro cho triển vọng lạm phát.

Điểm mấu chốt

Beige Book kể câu chuyện về một nền kinh tế vẫn đang mở rộng, với một thị trường lao động mạnh mẽ nhưng không làm tăng vọt tiền lương, và một sự chững lại tạm thời trong tăng trưởng giá cả nhờ chi phí nhiên liệu thấp hơn. Tuy nhiên, chính báo cáo này cũng cảnh báo căng thẳng mới tại Trung Đông là một "biến số địa chính trị khó lường" có thể gây nguy hiểm cho những tiến triển hạ nhiệt lạm phát gần đây.