मार्च आणि जून २०२६ दरम्यान परकीय संस्थागत गुंतवणूकदारांनी (FII) भारतीय इक्विटीमधून अंदाजे २९.३ अब्ज डॉलर्स काढून घेतले आहेत, तर जूनच्या मध्यापासून झालेली निव्वळ गुंतवणूक ३ अब्ज डॉलर्सच्याही खाली आहे. या असंतुलनामुळे दलाल स्ट्रीटवर दबाव कायम असून, FII चे पूर्णपणे पुनरागमन होण्यास अजून वेळ असल्याचे संकेत मिळत आहेत.

या भांडवल बाहेर जाण्याला (outflow) नेमके काय कारणीभूत ठरले?

Elara Securities ने ८२ टक्के ट्रेडिंग सत्रांमध्ये भांडवल बाहेर पडल्याचे (outflows) निरीक्षण केले असून, एकूण निव्वळ विक्री ३२ अब्ज डॉलर्स इतकी आहे.

गतीशिवाय व्हॅल्युएशनमधील तफावत

व्यापक उदयोन्मुख बाजारपेठेच्या (emerging-market) तुलनेत भारताचा प्राईस-टू-अर्निंग्स (P/E) मल्टिपल जून २०२५ मधील १.७३ पटीवरून जून २०२६ मध्ये १.३० पटीवर खाली आला आहे. स्वस्त व्हॅल्युएशन सहसा परकीय गुंतवणूकदारांना आकर्षित करते, परंतु गुंतवणूकदारांना केवळ कमी किमतीपेक्षा अधिक काहीतरी हवे आहे. Elara ने दोन महत्त्वाच्या गोष्टींकडे लक्ष वेधले आहे: अमेरिकेतील आर्टिफिशियल-इंटेलिजन्स (AI) तेजीतील मंदाव आणि भारतीय कॉर्पोरेट कंपन्यांच्या नफ्यातील स्पष्ट वाढ. या दोन्ही गोष्टींशिवाय, FII likely बाजूलाच राहतील आणि मोठ्या प्रमाणावर गुंतवणूक करण्याऐवजी केवळ काही मर्यादित आणि contrarian (प्रवाहाच्या विरुद्ध) गुंतवणूक करतील.

अमेरिकन यील्डमधील (yield) दबाव

जेव्हा बाजार 'risk-off' मोडमध्ये जातो, तेव्हा भांडवल अमेरिकन ट्रेझरी बाँड्सकडे वळते. १०-वर्षीय ट्रेझरीचा परतावा (yield) आता सुमारे ४.५ टक्के आहे, ज्यामुळे भारतीय सरकारी बाँड्सशी असलेला फरक (spread) कमी होऊन साधारण २२० बेसिस पॉइंट्सवर आला आहे. रुपयातील जोखमीचे संरक्षण (hedging) करण्याचा खर्च विचारात घेतल्यास, ३.०३ टक्क्यांच्या नकारात्मक रिस्क प्रीमियममुळे परकीय गुंतवणूकदाराला अमेरिकन बाँड्सच्या तुलनेत भारतीय मालमत्तेतून कमी परतावा मिळेल. सोप्या भाषेत सांगायचे तर, सुरक्षित आश्रयस्थान असलेल्या अमेरिकन बाँड्सच्या तुलनेत भारतीय मालमत्तेतून मिळणारा परतावा कमी असेल. इतिहास दर्शवतो की, इक्विटीमधील गुंतवणुकीची ओढ परत येण्यापूर्वी असा 'risk-off' सायकल तीन ते चार तिमाहीपर्यंत चालू राहू शकतो.

"डॉलर मालमत्तेचे" (dollar asset) आकर्षण

फेडरल रिझर्व्हच्या अधिकाऱ्यांच्या अलीकडील विधानांमुळे बाजारातील अपेक्षा व्याजदर कपातीकडून संभाव्य व्याजदर वाढीकडे वळल्या आहेत. मजबूत डॉलर आणि स्थिर ट्रेझरी यील्डमुळे 'डॉलर ॲसेट ट्रेड'ला बळकटी मिळत आहे, जिथे गुंतवणूकदार उदयोन्मुख बाजारपेठेतील पर्यायांच्या तुलनेत अमेरिकन इक्विटी आणि डेटमध्ये गुंतवणूक करत आहेत. या प्रक्रियेमुळे भारतात येणारी तरलता (liquidity) कमी होत आहे, ज्यामुळे परकीय भांडवलाचा साठा मर्यादित राहतो.

टेक फंड्सचे अमेरिकेवर लक्ष केंद्रित

क्षेत्रीय प्रवाह (sectoral flows) दबावाचा आणखी एक स्तर निर्माण करत आहेत. जागतिक तंत्रज्ञान क्षेत्रातील गुंतवणूक Q4 २०२५ मधील १९१.५ अब्ज डॉलर्सवरून Q2 २०२६ मध्ये ८१.७ अब्ज डॉलर्सवर खाली आली आहे आणि उर्वरित प्रवाह अधिकाधिक अमेरिका-केंद्रित होत आहेत. जून २०२६ मध्ये, सलग चार आठवड्यांच्या आधारावर अमेरिकन टेक फंड्सनी १६.९ अब्ज डॉलर्स आकर्षित केले, तर अमेरिकेबाहेरील तंत्रज्ञान फंडांमध्ये चीन आणि दक्षिण कोरियाच्या नेतृत्वाखाली ४.४ अब्ज डॉलर्सचा निव्वळ ओघ (outflow) दिसून आला. अमेरिकेत टेक भांडवलाचे केंद्रीकरण झाल्यामुळे भारतीय टेक-केंद्रित शेअर्सना परकीय खरेदीदार कमी मिळत आहेत.

पुढे काय पाहावे

  • अमेरिकन व्याजदराचा कल:
  • कॉर्पोरेट कमाईचे अहवाल:
  • धोरणात्मक संकेत:
  • टेक-फंड वाटप: