Іноземні інституційні інвестори вивели приблизно 29,3 мільярда доларів з індійських акцій у період з березня по червень 2026 року, тоді як чистий приплив коштів з середини червня ледь перевищив 3 мільярди доларів. Цей дисбаланс тримає Далал-стріт під тиском і свідчить про те, що повномасштабне повернення FII ще нескоро.

Що спричинило відтік?

Elara Securities зафіксувала відтік коштів у 82 відсотках торгових сесій, що склало загалом 32 мільярди доларів чистих продажів.

Розрив у оцінці без імпульсу

Коефіцієнт ціна/прибуток (P/E) Індії відносно ширшого кошика ринків, що розвиваються, впав з 1,73 раза в червні 2025 року до 1,30 раза. Дешевша оцінка зазвичай приваблює іноземні гроші, але інвесторам потрібно більше, ніж просто низька ціна. Elara вказує на дві відсутні складові: сповільнення ралі акцій американських компаній у сфері штучного інтелекту та чітке зростання прибутків індійських корпорацій. Без цього FII, ймовірно, залишатимуться осторонь, роблячи лише поодинокі контр-ставки, а не масштабні алокації.

Стискання доходності в США

Коли ринки переходять у режим «risk-off» (уникнення ризиків), капітал стрімко перетікає в облігації казначейства США. Дохідність 10-річних облігацій США зараз становить близько 4,5 відсотків, що звужує спред до державних облігацій Індії приблизно до 220 базисних пунктів. Після врахування вартості хеджування ризиків, пов'язаних із рупією, неявна премія за ризик стає від'ємною і становить 3,03 відсотка. Простіше кажучи, іноземний інвестор, який використовує хеджування, заробить на індійських активах менше, ніж на надійних облігаціях США. Історія показує, що такий цикл «risk-off» може тривати від трьох до чотирьох кварталів, перш ніж повернеться апетит до акцій.

Тяжіння «доларових активів»

Нещодавні заяви посадовців Федеральної резервної системи змістили ринкові очікування з питань зниження ставок у бік можливого підвищення. Сильніший долар і вища доходність облігацій США підсилюють так звану «торгівлю доларовими активами» (dollar asset trade), коли інвестори масово вкладають кошти в акції та борги США на шкоду альтернативам на ринках, що розвиваються. Ця динаміка викачує ліквідність, яка в іншому випадку могла б надійти до Індії, утримуючи обсяг іноземного капіталу на низькому рівні.

Технологічні фонди зосереджені на Америці

Секторальні потоки створюють додатковий рівень тиску. Глобальні інвестиції в технологічний сектор впали зі 191,5 мільярда доларів у 4-му кварталі 2025 року до 81,7 мільярда доларів у 2-му кварталі 2026 року, а решта потоків дедалі більше зосереджуються в США. У червні 2026 року технологічні фонди США за чотирьохтижневий період залучили 16,9 мільярда доларів, тоді як технологічні фонди за межами Сполучених Штатів продемонстрували чистий відтік коштів у розмірі 4,4 мільярда доларів, головними серед яких були Китай та Південна Корея. Концентрація технологічного капіталу в США залишає індійські акції з високою часткою технологічного сектору з меншою кількістю іноземних покупців.

На що звернути увагу далі

  • Траєкторія ставок у США:
  • Звіти про корпоративні прибутки:
  • Сигнали щодо політики:
  • Алокації технологічних фондів: