غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں نے مارچ اور جون 2026 کے درمیان بھارتی حصص سے تقریباً 29.3 بلین ڈالر نکال لیے ہیں، جبکہ جون کے وسط سے خالص آمد بمشکل 3 بلین ڈالر تک پہنچی ہے۔ یہ عدم توازن دلال اسٹریٹ پر دباؤ برقرار رکھے ہوئے ہے اور اس بات کا اشارہ ہے کہ FII کی مکمل واپسی ابھی دور ہے۔

اس اخراج کی وجہ کیا تھی؟

Elara Securities نے 82 فیصد تجارتی سیشنز میں اخراج کا جائزہ لیا، جو کل خالص فروخت کے طور پر 32 بلین ڈالر بنتا ہے۔

مومینٹم کے بغیر ویلیویشن کا فرق

وسیع تر ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کے مجموعے کے مقابلے میں بھارت کا پرائس ٹو ارننگ (P/E) ملٹی پل جون 2025 میں 1.73 گنا سے گر کر 1.30 گنا رہ گیا ہے۔ عام طور پر سستی ویلیویشن غیر ملکی سرمایے کو راغب کرتی ہے، لیکن سرمایہ کار صرف قیمت سے زیادہ کچھ چاہتے ہیں۔ Elara دو اہم چیزوں کی کمی کی نشاندہی کرتی ہے: امریکہ میں مصنوعی ذہانت (AI) کی تیزی میں سست روی اور بھارتی کارپوریٹ آمدنی میں واضح اضافہ۔ ان دونوں میں سے کسی ایک کے بغیر، امکان ہے کہ FIIs خاموش رہیں گے اور بڑے پیمانے پر سرمایہ کاری کرنے کے بجائے صرف محدود اور مخالف رجحان پر مبنی (contrarian) داؤ لگائیں گے۔

امریکی ریٹ (yield) کا دباؤ

جب مارکیٹیں "risk-off" (خطرہ سے بچنے کے رجحان) کی طرف مڑتی ہیں، تو سرمایہ امریکی ٹریژری بانڈز کی طرف دوڑتا ہے۔ 10 سالہ ٹریژری کا ریٹ اب تقریباً 4.5 فیصد ہے، جس سے بھارتی سرکاری بانڈز کے ساتھ فرق (spread) کم ہو کر تقریباً 220 بیسس پوائنٹس رہ گیا ہے۔ روپے کے ایکسپوزر کو ہیج کرنے کی لاگت کو شامل کرنے کے بعد، ضمنی رسک پریمیم 3.03 فیصد پر منفی ہو جاتا ہے۔ سادہ الفاظ میں، ایک ہیج شدہ غیر ملکی سرمایہ کار بھارتی اثاثوں پر امریکی محفوظ بانڈ کے مقابلے میں کم کمائے گا۔ تاریخ بتاتی ہے کہ اس طرح کا "risk-off" سائیکل حصص کی طلب بحال ہونے سے پہلے تین سے چار سہ ماہیوں تک جاری رہ سکتا ہے۔

"ڈالر اثاثہ" کی کشش

فیڈرل ریزرو کے حکام کے حالیہ تبصروں نے مارکیٹ کی توقعات کو شرح میں کمی سے ہٹا کر ممکنہ شرح میں اضافے کی طرف موڑ دیا ہے۔ مضبوط ڈالر اور مستحکم ٹریژری ریٹس نام نہاد "ڈالر اثاثہ ٹریڈ" کو تقویت دیتے ہیں، جہاں سرمایہ کار ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کے متبادل کے بجائے امریکی حصص اور قرضوں میں سرمایہ کاری کرتے ہیں۔ یہ عمل اس لیکویڈیٹی کو کھینچ لیتا ہے جو بصورت دیگر بھارت میں آ سکتی تھی، جس سے غیر ملکی سرمایے کا ذخیرہ کم رہتا ہے۔

ٹیک فنڈز کا امریکہ پر ارتکاز

شعبہ جاتی بہاؤ (Sectoral flows) دباؤ کی ایک اور تہہ شامل کرتا ہے۔ عالمی ٹیکنالوجی کا سرمایہ 2025 کی چوتھی سہ ماہی میں 191.5 بلین ڈالر سے گر کر 2026 کی دوسری سہ ماہی میں 81.7 بلین ڈالر رہ گیا، اور باقی بچا ہوا بہاؤ تیزی سے امریکہ مرکزیت اختیار کر رہا ہے۔ جون 2026 میں، امریکی ٹیک فنڈز نے چار ہفتوں کے تسلسل کی بنیاد پر 16.9 بلین ڈالر راغب کیے، جبکہ ریاستہائے متحدہ سے باہر ٹیکنالوجی فنڈز میں 4.4 بلین ڈالر کا خالص اخراج دیکھا گیا، جس کی قیادت چین اور جنوبی کوریا نے کی۔ امریکہ میں ٹیک کیپیٹل کا ارتکاز بھارتی ٹیک پر مبنی حصص کے لیے غیر ملکی خریداروں کی تعداد کم کر دیتا ہے۔

آگے کیا نظر رکھنا ہے

  • امریکی شرحِ سود کا رخ:
  • کارپوریٹ آمدنی کی رپورٹیں:
  • پالیسی کے اشارے:
  • ٹیک فنڈ کی تقسیم (allocations):